11月M2增速反彈 新增社融超預(yù)期

　　中國(guó)人民銀行發(fā)布的11月金融數(shù)據(jù)顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額217.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.7%。專家表示，11月M2增速和新增社融略超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)通過(guò)加大逆回購(gòu)和MLF操作力度，保持流動(dòng)性合理充裕，滿足跨年資金需求。

　　M2同比增長(zhǎng)10.7%

　　民生銀行首席研究員溫彬表示，M2同比增速反彈有多方面原因：一是11月新增人民幣貸款1.43萬(wàn)億元，信貸派生能力穩(wěn)中有升，對(duì)M2擴(kuò)張起到積極作用；二是財(cái)政支出對(duì)貨幣投放形成貢獻(xiàn)；三是11月M1同比增長(zhǎng)10%，創(chuàng)2018年2月以來(lái)新高，在一定程度上說(shuō)明企業(yè)活力增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)向好。

　　東吳證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)表示，11月M1和M2分別較上月回升0.9個(gè)和0.2個(gè)百分點(diǎn)，一方面，得益于央行公開市場(chǎng)凈投放力度加大；另一方面，反映出企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力進(jìn)一步增強(qiáng)，近期宏觀數(shù)據(jù)向好也印證了這一點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣貸款增加1.43萬(wàn)億元。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，從分項(xiàng)看，11月貸款同比多增主要受企業(yè)中長(zhǎng)期貸款和居民貸款拉動(dòng)。其中，企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比多增1681億元，顯示當(dāng)前制造業(yè)投資持續(xù)修復(fù)、基建發(fā)力等繼續(xù)支撐企業(yè)中長(zhǎng)期貸款需求，同時(shí)也與監(jiān)管引導(dǎo)銀行加大對(duì)制造業(yè)企業(yè)中長(zhǎng)期貸款支持力度有關(guān)。11月居民中長(zhǎng)期貸款同比多增360億元，仍處高增狀態(tài)，但多增規(guī)模少于此前月份，除受信貸額度制約外，也與商品房銷售邊際降溫態(tài)勢(shì)相一致。

　　保持流動(dòng)性合理充裕

　　數(shù)據(jù)顯示，11月社會(huì)融資規(guī)模增量為2.13萬(wàn)億元，比上年同期多1406億元；11月末社會(huì)融資規(guī)模存量為283.25萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.6%。專家表示，11月社會(huì)融資規(guī)模增量略超市場(chǎng)預(yù)期，表內(nèi)貸款和政府債券比去年同期多增幅度較大，對(duì)社融形成貢獻(xiàn)。

　　溫彬表示，11月廣義貨幣增長(zhǎng)和新增社融略超預(yù)期，新增信貸基本與預(yù)期相符，體現(xiàn)了貨幣政策調(diào)控逐漸回歸常態(tài)，但結(jié)構(gòu)優(yōu)化有利于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展。近期信用債違約事件對(duì)市場(chǎng)形成一定沖擊，流動(dòng)性分層導(dǎo)致信用資質(zhì)較弱的民營(yíng)企業(yè)、中小金融機(jī)構(gòu)壓力有所增加。臨近年末，市場(chǎng)資金需求較為旺盛，央行將繼續(xù)通過(guò)加大逆回購(gòu)和MLF操作力度，維護(hù)流動(dòng)性合理充裕，滿足跨年資金需求。

　　王青認(rèn)為，在貨幣政策調(diào)控回歸常態(tài)化帶動(dòng)下，年末寬信用將持續(xù)處于“退潮期”，壓降房地產(chǎn)相關(guān)融資、支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征將進(jìn)一步顯現(xiàn)。（彭?yè)P(yáng)）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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