農(nóng)林牧漁行業(yè)：布局生豬后周期 把握種植鏈機(jī)遇

　　布局生豬后周期正當(dāng)時(shí)，把握種植產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)機(jī)遇

　　動(dòng)物板塊：我們認(rèn)為本輪生豬周期的下行期或?qū)⑦_(dá)到3年（即21-23年）之久，而我們認(rèn)為2021年是后周期板塊邏輯兌現(xiàn)的一年，受益于此，后周期的屠宰肉制品、動(dòng)物疫苗板塊的β效應(yīng)有望強(qiáng)烈凸顯，建議關(guān)注后周期板塊：屠宰肉制品板塊（龍大肉食、雙匯發(fā)展等）、動(dòng)物疫苗板塊（生物股份、瑞普生物等）。種植板塊：在“玉米庫(kù)存見(jiàn)底+草地貪夜蛾蟲(chóng)害+豬飼料需求的強(qiáng)勁拉動(dòng)”背景下，我們認(rèn)為玉米大周期已經(jīng)處于上行期，在玉米的帶動(dòng)下，我國(guó)種植產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是種子板塊有望受益。此外，寵物食品板塊高成長(zhǎng)性，建議關(guān)注中寵股份、佩蒂股份等。

　　動(dòng)物板塊：生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能恢復(fù)進(jìn)行中，后周期揚(yáng)帆出航

　　2018年8月，我國(guó)首次發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟疫情，由于沒(méi)有有效疫苗+防控經(jīng)驗(yàn)不足，疫情發(fā)生以后我國(guó)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能整體有較大幅度去化。經(jīng)過(guò)兩年多防控實(shí)踐，現(xiàn)階段我國(guó)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)能正處于逐步恢復(fù)的階段，據(jù)農(nóng)業(yè)部，20年9月底全國(guó)能繁母豬同比增長(zhǎng)28%，生豬存欄同比增長(zhǎng)20.7%。2020年為全國(guó)生豬產(chǎn)能恢復(fù)的拐點(diǎn)，2020年6月和7月全國(guó)能繁母豬與生豬存欄分別同比轉(zhuǎn)正，豬多預(yù)期不斷增強(qiáng)，我們認(rèn)為后周期屠宰肉制品板塊、動(dòng)物疫苗板塊的β效應(yīng)有望在2021年逐步顯現(xiàn)。

　　種植板塊：關(guān)注糧食安全，聚焦龍頭種企

　　據(jù)聯(lián)合國(guó)，“新冠肺炎疫情可能導(dǎo)致全球饑餓人數(shù)在2020年大幅增加。今年將新增1.3億名饑餓人口，全世界將有6.9億人處于饑餓狀態(tài)，今年共有25個(gè)國(guó)家面臨嚴(yán)重饑餓風(fēng)險(xiǎn)，世界瀕臨至少50年來(lái)最嚴(yán)重的糧食危機(jī)?！痹谑澜缂Z食危機(jī)的預(yù)期下，保障國(guó)內(nèi)糧食安全尤為重要。同時(shí)，由于玉米供需偏緊，玉米價(jià)格的不斷上漲可能帶動(dòng)整個(gè)種植板塊的景氣。一直以來(lái)我國(guó)種業(yè)存在大而不強(qiáng)的問(wèn)題，壯大國(guó)內(nèi)種業(yè)已較為緊迫，我們認(rèn)為積極發(fā)展包括轉(zhuǎn)基因技術(shù)在內(nèi)的種業(yè)技術(shù)有望幫助國(guó)內(nèi)種業(yè)做大做強(qiáng)，建議關(guān)注具備研發(fā)優(yōu)勢(shì)與種質(zhì)儲(chǔ)備的種企。

　　寵物食品板塊：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)邁向高成長(zhǎng)

　　中國(guó)寵物食品行業(yè)目前處于快速成長(zhǎng)時(shí)期，存在較大的市場(chǎng)增長(zhǎng)空間。據(jù)Euromonitor統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)寵物食品市場(chǎng)銷(xiāo)售額為51.51億美元，2016-2019年近4年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為30.86%，遠(yuǎn)超世界平均水平3.77%。無(wú)論從寵物數(shù)量、養(yǎng)寵滲透率，還是從養(yǎng)寵支出、寵物食品優(yōu)質(zhì)化程度來(lái)看，國(guó)內(nèi)寵物食品行業(yè)在量?jī)r(jià)兩端都處于快速增長(zhǎng)階段。隨著養(yǎng)寵文化盛行、單身/二人家庭數(shù)量增長(zhǎng)以及人口老齡化趨勢(shì)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)寵物數(shù)量仍將持續(xù)提升，同時(shí)消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)寵食的追求，推動(dòng)國(guó)產(chǎn)寵食產(chǎn)品向高端、優(yōu)質(zhì)方向升級(jí)。

　　轉(zhuǎn)自：華泰證券

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