遭遇證券虛假陳述散戶如何索賠？

　　股票投資道路上，證券虛假陳述堪稱一顆大“雷”。以曾經(jīng)的上市公司*ST上普為例，多名時(shí)任高管聯(lián)合通過虛增利潤(rùn)的方式對(duì)年報(bào)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，后續(xù)引發(fā)處罰、退市、高管入獄等系列“地震”。由此產(chǎn)生了數(shù)百起投資者維權(quán)案件。

　　那么，投資者遭遇證券虛假陳述，該如何通過訴訟維權(quán)？

　　首先來看誰能起訴。廣東華商律師事務(wù)所高級(jí)合伙人唐華英律師表示，根據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理證券市場(chǎng)因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》(以下簡(jiǎn)稱“《若干規(guī)定》”)的規(guī)定，在證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件中，在證券市場(chǎng)上從事證券認(rèn)購(gòu)和交易的自然人、法人或者其他組織，均可能成為證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件的適格原告。

　　再來看誰是被告。根據(jù)《若干規(guī)定》的規(guī)定，證券虛假陳述責(zé)任糾紛的被告是虛假陳述行為人，包括發(fā)起人、控股股東等實(shí)際控制人、發(fā)行人或者上市公司、證券承銷商、證券上市推薦人，以及專業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)等相關(guān)主體，均有可能成為案件被告。

　　“關(guān)于證券虛假陳述責(zé)任糾紛案件的管轄法院?jiǎn)栴}，可以從級(jí)別管轄、地域管轄、移送管轄三個(gè)方面進(jìn)行確定?！?唐華英律師表示，關(guān)于級(jí)別管轄，此類案件由省、直轄市、自治區(qū)人民政府所在的市、計(jì)劃單列市和經(jīng)濟(jì)特區(qū)中級(jí)人民法院管轄；在地域管轄方面，原則上是由發(fā)行人或者上市公司所在地有管轄權(quán)的中級(jí)人民法院管轄；此外，若案件涉及到追加發(fā)行人或者上市公司為共同被告，還有可能觸發(fā)移送管轄程序。

　　投資人在什么時(shí)間段內(nèi)能夠?qū)μ摷訇愂鲂袨槿颂崞鹈袷滤髻r？她認(rèn)為，依據(jù)現(xiàn)有規(guī)定，證券虛假陳述民事賠償案件的訴訟時(shí)效期間應(yīng)為3年。而該訴訟時(shí)效期間的起算點(diǎn)，是監(jiān)管部門對(duì)虛假陳述行為人作出行政處罰決定之日，如果其未受行政處罰但人民法院已作出認(rèn)定有罪的判決，則從該刑事判決生效之日起算。假設(shè)因同一虛假陳述行為，出現(xiàn)兩個(gè)及以上行政處罰，或者兼有行政處罰和刑事處罰的，應(yīng)以最先作出的處罰對(duì)應(yīng)的時(shí)間為準(zhǔn)。

　　“在判斷投資者的投資損失與上市公司虛假陳述行為之間是否存在因果關(guān)系時(shí)，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)重要的參考因素。”她提示，判斷是否屬于系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，主要是將A股大盤指數(shù)、同類板塊(行業(yè)、概念)指數(shù)與實(shí)施虛假陳述的上市公司股價(jià)在虛假陳述揭露日至基準(zhǔn)日期間的走勢(shì)進(jìn)行對(duì)比。“一般來說，上市公司的股價(jià)優(yōu)于大盤指數(shù)、同類板塊的情況下，認(rèn)定投資者的投資損失或部分損失與上市公司的虛假陳述行為無因果關(guān)系，如上海綠新案，寶安鴻基案等?！?/p>

　　關(guān)于投資者因證券虛假陳述導(dǎo)致的損失計(jì)算，唐華英律師介紹，依據(jù)《若干規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，投資人實(shí)際損失包括投資差額損失、投資差額損失部分的傭金和印花稅以及投資差額損失的利息。

　　“投資人在基準(zhǔn)日及以前賣出證券的，其投資差額損失，以買入證券平均價(jià)格與實(shí)際賣出證券平均價(jià)格之差，乘以投資人所持證券數(shù)量計(jì)算。投資人在基準(zhǔn)日之后賣出或者仍持有證券的，其投資差額損失，以買入證券平均價(jià)格與虛假陳述揭露日或者更正日起至基準(zhǔn)日期間，每個(gè)交易日收盤價(jià)的平均價(jià)格之差，乘以投資人所持證券數(shù)量計(jì)算?！?/p>

　　唐華英介紹說，在司法實(shí)踐中，投資差額損失的計(jì)算方法，包括先進(jìn)先出法、普通加權(quán)平均法和移動(dòng)加權(quán)平均法等。她建議，投資者在處理證券虛假陳述案件時(shí)采用移動(dòng)加權(quán)平均法進(jìn)行計(jì)算，同時(shí)申請(qǐng)法院委托第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行損失鑒定，因?yàn)榇朔N損失計(jì)算方法更為科學(xué)合理。

　　據(jù)她介紹，移動(dòng)加權(quán)平均法是指每次買入證券后，以投資者新買進(jìn)的證券數(shù)量與在此之前持有的數(shù)量之和為權(quán)數(shù)，根據(jù)總持倉(cāng)成本重計(jì)新的買入平均價(jià)?！昂?jiǎn)單說，就是用本次買入成本加原來的持倉(cāng)成本，除以本次買進(jìn)數(shù)量加原有持倉(cāng)數(shù)?！?/p>

　　唐華英律師表示，遭遇證券虛假陳述，在起訴維權(quán)之前，投資者可以先咨詢相關(guān)專業(yè)人士，確定被告和管轄法院，全面收集證據(jù)資料等以做好訴訟準(zhǔn)備工作。鑒于證券虛假陳述案件涉及的因果關(guān)系、損失計(jì)算等十分復(fù)雜，而且訴訟周期較長(zhǎng)，投資者可考慮聘請(qǐng)專業(yè)律師代為訴訟索賠。（作者：文建斌）

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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