深投控進平安系退 招商蛇口修改重組支付方式引發(fā)股東變局

　　9月13日下午，招商蛇口發(fā)布公告稱，由于目前資本市場環(huán)境的變化，該公司對收購南油集團24%股權(quán)的資產(chǎn)重組方案進行適當(dāng)調(diào)整，取消募集配套資金安排；因募集配套資金取消，原向深投控支付的現(xiàn)金對價轉(zhuǎn)為公司以發(fā)行股份的方式支付。方案調(diào)整后，本次交易繼續(xù)推進。

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道注意到，雖然此次重組涉及的是支付方式的改變，但實際上，也產(chǎn)生了股東的重大變化。

　　深投控成功上位

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道發(fā)現(xiàn)，早在今年6月7日，招商蛇口宣布，擬以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債及支付現(xiàn)金的方式向深投控購買其持有的南油集團24%股權(quán)，并就此向中國平安旗下的平安資管定增募資。

　　招商蛇口此番發(fā)行新股收購的標(biāo)的資產(chǎn)南油集團，成立于1984年，由招商蛇口和深投控分別持有76%、24%的股權(quán)，此前南油集團已由招商蛇口并表。深投控為深圳市國資委下屬企業(yè)。招商蛇口稱，此次資產(chǎn)重組進一步增強了公司對于前海自貿(mào)投資的控制，有利于公司提高其在前海片區(qū)享有的資源價值，使上市公司的整體價值得到有效提升，從而有助于增強上市公司的核心競爭力。

　　根據(jù)調(diào)整后的交易方案，招商蛇口擬以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債的方式向深投控購買其持有的南油集團24%股權(quán)，其中以發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債方式支付的對價分別為369356.93萬元和334180.09萬元，分別占本次交易對價的52.5%和47.5%。本次交易完成后，深投控將不再持有南油集團的股份，招商蛇口則實現(xiàn)對南油集團全資控股。南油集團將成為上市公司的全資下屬公司。

　　從股權(quán)層面來看，假設(shè)深投控所持上市公司新發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債按照初始轉(zhuǎn)股價格17.41元/股全部轉(zhuǎn)股，深投控將持有招商蛇口5.21%股份，僅次于招商局集團55.12%的持股比重，位列招商蛇口第二大股東。同時，由于招商局集團、招商局輪船、招為投資為一致行動人關(guān)系，深投控將成為招商蛇口第一大外部股東。

　　平安系或逐漸退出

　　據(jù)中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道最新觀察，本次交易方案的調(diào)整并未影響招商蛇口與平安資管的戰(zhàn)略合作。此前6月8日，招商蛇口發(fā)布公告稱，公司擬引入平安資管、平安人壽作為戰(zhàn)略投資者并與其簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。盡管平安資管未認(rèn)購本次股份，但僅終止非公開發(fā)行股份認(rèn)購協(xié)議，戰(zhàn)略協(xié)議并未取消，雙方仍將開展全方面合作，共同推動公司在城市和園區(qū)綜合開發(fā)運營領(lǐng)域的發(fā)展壯大。

　　有業(yè)內(nèi)人士猜測，招商蛇口此次修改重組預(yù)案，不引進中國平安，與新近的“三條紅線”有關(guān)。

　　據(jù)了解，8月20日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行在北京召開“重點房地產(chǎn)企業(yè)座談會”，傳達(dá)了重點房企融資新規(guī)：房企剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率不得大于70%，凈負(fù)債率不得大于100%，現(xiàn)金短債比不小于1。截至2020年上半年末，招商蛇口賬面上貨幣資金有648.34億元，尚不能覆蓋1年內(nèi)到期的債務(wù)724.11億元。照此標(biāo)準(zhǔn)來看，招商蛇口現(xiàn)金短債比指標(biāo)越線，歸為黃色檔，有息負(fù)債年增速上限為10%。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“三條紅線”背景下，監(jiān)管層對于地產(chǎn)行業(yè)融資監(jiān)管更趨于精細(xì)化，這或?qū)⒂绊懛科蟮母黝惞蓹?quán)、債權(quán)等融資行為。

　　按照原來的重組預(yù)案，平安系企業(yè)平安人壽將持有招商蛇口2.67%股份，位列招商蛇口第五大股東。對于轉(zhuǎn)型中的招商蛇口來說，平安系的戰(zhàn)略入股也被部分業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為能給招商蛇口帶來業(yè)績、估值、債務(wù)、業(yè)務(wù)等各方面新的變量。此次修訂之后，平安系將逐漸退出。

　　不過，也有人士不認(rèn)同這種看法，并表示，招商蛇口與平安作為各自領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，在資源及優(yōu)勢方面具有顯著契合與互補，同時平安亦已在前海區(qū)域進行了投資布局，未來雙方仍有望在前海開發(fā)建設(shè)及城市和園區(qū)綜合開發(fā)運營相關(guān)領(lǐng)域保持合作關(guān)系，謀求多方面合作機會。資產(chǎn)重組預(yù)案的目的是獲取南油集團下屬公司擁有的深圳前海媽灣片區(qū)優(yōu)質(zhì)土儲，直接向深投控發(fā)行股份，比向中國平安旗下的平安資管定增募資要更直接快捷。

　　（責(zé)任編輯  張麗娜）

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