股東質(zhì)押后再減持 康緣藥業(yè)上半年凈利潤降四成

　　股東質(zhì)押700萬股后再減持260萬股，上半年凈利潤下降超四成，康緣藥業(yè)（600557.SH）正在經(jīng)歷什么？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該公司下半年的業(yè)績走勢(shì)仍不容樂觀。

　　股東忙于減持質(zhì)押  上半年業(yè)績大幅下降

　　8月28日，康緣藥業(yè)發(fā)布公告，該公司持股5%以上的一般股東連云港康貝爾醫(yī)療器械有限公司（以下簡稱康貝爾）因自身資金需求擬于2020年9月21日至2021年3月19日期間減持不超過260萬股公司股份，減持?jǐn)?shù)量上限占公司總股本比例不超過0.44%。

　　截至公告披露日，康貝爾是康緣藥業(yè)的第二大股東，持有上市公司股份3187萬股，占公司股份總數(shù)的5.38%。

　　在此之前的8月7日，康緣藥業(yè)發(fā)布公告表示，收到持股5%以上的股東康貝爾通知，康貝爾將其持有康緣藥業(yè)700萬股質(zhì)押給了中國工商銀行股份有限公司南京玄武支行，占其持有康緣藥業(yè)股份總額的21.96%，占康源生物總股本的1.18%。質(zhì)押期限為2020年1月20日至2032年1月20日。

　　而在2019年，康貝爾也曾兩度將其持有的部分康緣藥業(yè)股份質(zhì)押。2019年1月31日，康貝爾將其所持有康緣藥業(yè)的部分股份質(zhì)押給海通證券股份有限公司，此次質(zhì)押占其所持股份比例為93.19%；于2019年8月1日，上述股份解除質(zhì)押。2019年10月25日，康貝爾將其所持有康緣藥業(yè)的部分股份質(zhì)押給招商證券股份有限公司，此次質(zhì)押占其所持股份比例為78.44%，而后2020年4月27日，上述股份解除質(zhì)押。

　　在股東忙于減持和質(zhì)押的同時(shí)，康緣藥業(yè)今年上半年的業(yè)績?cè)鲩L表現(xiàn)低迷。2020年上半年康緣藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入15.47億元，同比下降了31.62%；扣非前和扣非后的凈利潤分別為1.44億元和1.74億元，同比分別下降了40.46%和26.42%?；久抗墒找鏋?.24元/股，比上年同期下降了41.46%。

　　下半年業(yè)績走勢(shì)不容樂觀

　　財(cái)報(bào)顯示，康緣藥業(yè)所處行業(yè)為醫(yī)藥制造業(yè)，主要業(yè)務(wù)涉及藥品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。該公司2019年年度報(bào)告顯示，51.7%的收入來自注射液，22.1%的收入來自膠囊，13.4%的收入來自口服液，6.2%的收入來自片丸劑，4.1%的收入來自貼劑，2.5%的收入來自顆粒劑和沖劑。

　　此外，按具體藥品劃分收入，康緣藥業(yè)營業(yè)收入占比為10%以上的品種有熱毒寧注射液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液和金振口服液，其中熱毒寧注射液為該公司的第一大品種。

　　有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，康緣藥業(yè)在今年上半年經(jīng)營業(yè)績大幅下滑之后，該公司下半年的業(yè)績走勢(shì)不容樂觀。目前全球疫情形勢(shì)仍不明朗，國內(nèi)各大醫(yī)院對(duì)感冒發(fā)燒病人的收治標(biāo)準(zhǔn)均做了調(diào)整，同時(shí)在全國實(shí)施公共場(chǎng)所必須佩戴口罩等政策，也直接降低了傳染病等的傳播。

　　而在康緣藥業(yè)的主要產(chǎn)品中，注射液、膠囊和口服液三類產(chǎn)品為公司主要營收來源，從今年上半年數(shù)據(jù)來看，三類產(chǎn)品分別占到了公司營業(yè)收入比重的39.17%、28.13%和13.23%。由于目前國內(nèi)普通感冒咳嗽保持低水平狀態(tài)，該公司下半年業(yè)績很難有大幅回升。

　　第一大產(chǎn)品產(chǎn)銷量下滑  銷售費(fèi)用上漲

　　中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道注意到，從2016年至2019年，康緣藥業(yè)歸屬于母公司股東的扣非后凈利潤分別為3.37億元、3.61億元、4.13億元和4.86億元，同期扣非后凈利潤的增速分別為-2.51%、7.14%、16.41%和22.83%。

　　由此可見，該公司在2018年和2019年均實(shí)現(xiàn)了較快的業(yè)績?cè)鲩L。然而，值得注意的是，2019年康緣藥業(yè)的第一大品種熱毒寧注射液產(chǎn)品的產(chǎn)銷量雙雙下滑。2017年至2019年，康緣藥業(yè)熱毒寧注射液產(chǎn)品的產(chǎn)量分別為5382.4萬支、5990.42萬支和4724.49萬支；熱毒寧注射液產(chǎn)品的銷量分別為5160.41萬支、5838.63萬支和5262.09萬支。

　　在公司第一主營產(chǎn)品的產(chǎn)銷量雙下滑的情況下，康緣藥業(yè)的銷售費(fèi)用卻在持續(xù)走高。2017年至2019年，康緣藥業(yè)的銷售費(fèi)用分別為15.66億元、18.88億元和22.75億元，同期銷售費(fèi)用占營業(yè)收入比例分別為47.82%、49.38%和49.83%。

　　與此同時(shí)，康緣藥業(yè)的銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的比例也高于同行均值。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，康緣藥業(yè)的同行業(yè)可比公司天士力、步長制藥、以嶺藥業(yè)、紅日藥業(yè)、濟(jì)川藥業(yè)銷售費(fèi)用占營業(yè)收入的平均比例分別為41.31%、41.14%和40.25%，遠(yuǎn)低于康緣藥業(yè)的這一比例。

　　目前，康緣藥業(yè)的壓力主要來自兩個(gè)方面，一方面是市場(chǎng)的不確定因素帶給公司的壓力，另一方面是公司內(nèi)部經(jīng)營業(yè)績疲軟帶來的壓力，這可能也是該公司的股價(jià)明顯落后于板塊指數(shù)的主要原因之一。自今年年初至8月27日收盤，康緣藥業(yè)的股價(jià)下跌了12.69%，而同期該公司所屬行業(yè)板塊的漲幅為42.39%。

（責(zé)任編輯  張麗娜）

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