御家匯利潤(rùn)連降股價(jià)反迎三連板 “跨境電商”概念能維持多久？

　　御家匯（300740.SZ）主要從事化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品品牌主要包括“御泥坊”“小迷糊”“薇風(fēng)”等，產(chǎn)品品類覆蓋面膜、水乳膏霜、彩妝、清潔洗護(hù)等化妝品領(lǐng)域。2018年、2019年年報(bào)顯示，御家匯實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.31億元、2722.27萬(wàn)元，分別同比下降17.53%、79.17%，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)兩連降。

　　2020 年 5 月 31 日，深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部對(duì)御家匯下發(fā)《關(guān)于對(duì)御家匯股份有限公司的年報(bào)問詢函》（以下簡(jiǎn)稱年報(bào)問詢函），該年報(bào)問詢函著重關(guān)注到，2019年，御家匯日化行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 24.12億元，同比增長(zhǎng)7.43%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2722.27 萬(wàn)元，同比下降79.17%。實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn) 619.20萬(wàn)元，同比下降 94.14%。貼式面膜實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 9.00億元，同比下降 27.39%，系 2014 年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此外，2019年，御家匯日化行業(yè)銷售量、生產(chǎn)量同比分別下滑 22.47%、38.35%。

　　御家匯對(duì)上述年報(bào)問詢函的回復(fù)顯示，公司將報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)而凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因歸結(jié)為銷售費(fèi)用增幅大于營(yíng)業(yè)收入的增幅。

　　雖然，御家匯的凈利潤(rùn)持續(xù)走低，但公司股價(jià)卻在7月1日至 7月8日走出一波累計(jì)漲幅超50%的強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，公司這一波漲勢(shì)與同期創(chuàng)業(yè)板綜指偏離度較大，御家匯的異常波動(dòng)也引起了監(jiān)管部門的注意。

　　7月8日晚間，創(chuàng)業(yè)板公司管理部對(duì)御家匯下發(fā)關(guān)注函。此次，監(jiān)管部門要求公司結(jié)合2019年、2018年連續(xù)兩年凈利大幅下滑，2018年-2020年第一季度公司凈利潤(rùn)率分別為5.68%、1.05%、0.33%的情況，以及公司目前股價(jià)及走勢(shì)、市盈率、市凈率水平，對(duì)比同行業(yè)可比公司，分析相關(guān)指標(biāo)的合理性，并充分進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)提示。

　　此外，近期有公共媒體報(bào)道，“2020 年 7 月 1 日起，海關(guān)總署在 10 個(gè)海關(guān)開展跨境電子商務(wù)企業(yè)對(duì)企業(yè)出口試點(diǎn)”，該媒體提及御家匯涉及跨境電商板塊概念。這一消息或是導(dǎo)致公司股價(jià)大漲的主要因素之一，中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)關(guān)注到，御家匯主要通過互聯(lián)網(wǎng)銷售產(chǎn)品，2019 年公司實(shí)現(xiàn)境外收入 5.44億元，同比增長(zhǎng)34.51%，遠(yuǎn)高于境內(nèi)1.48%的增幅，且境外收入占總營(yíng)收比重為22.54%。公司境外業(yè)務(wù)主要經(jīng)營(yíng)模式為通過“海淘模式”將產(chǎn)品銷售給中國(guó)大陸地區(qū)的消費(fèi)者，收入主要來(lái)自天貓國(guó)際渠道。

　　深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部要求御家匯說明開展境外業(yè)務(wù)的具體方式，包括但不限于境外業(yè)務(wù)銷售產(chǎn)品來(lái)源、自產(chǎn)及代理銷售金額、產(chǎn)品流轉(zhuǎn)到消費(fèi)者的具體路徑、是否需要向國(guó)內(nèi)海關(guān)辦理進(jìn)口或出口申報(bào)程序、收入確認(rèn)方式及其會(huì)計(jì)處理合規(guī)性等，并結(jié)合上述情況說明海關(guān)總署開展跨境電商企業(yè)出口監(jiān)管試點(diǎn)對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的具體影響并充分提示風(fēng)險(xiǎn)。

　　御家匯于7月8日發(fā)布的《股票交易異常波動(dòng)及風(fēng)險(xiǎn)提示公告》顯示，2019年度公司跨境電子商務(wù)企業(yè)對(duì)企業(yè)出口業(yè)務(wù)收入占公司2019年度營(yíng)業(yè)收入的比重小于0.1%，該業(yè)務(wù)對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)影響較小。

　　截至 2020 年7月8日收市，御家匯股價(jià)為20.68元/股，以2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算的靜態(tài)市盈率達(dá)到312倍。但目前該公司的基本面并未出現(xiàn)明顯變化，且跨境電子商務(wù)總體規(guī)模較小，未來(lái)該業(yè)務(wù)的發(fā)展存在不確定性，投資者切勿盲目追高。

　?。ㄘ?zé)任編輯 張麗娜）

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