基金發(fā)行眾生相：“大個(gè)”真香“小個(gè)”叫苦

　　今年以來(lái)，A股結(jié)構(gòu)性行情顯著，基金發(fā)行勢(shì)頭強(qiáng)勁，爆款基金也層出不窮。數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，今年以來(lái)新成立基金共1197只，新成立基金規(guī)模也達(dá)到2.69萬(wàn)億元。

　　近日，基金發(fā)行市場(chǎng)稍顯降溫跡象。截至11月25日，本月新發(fā)基金37只，發(fā)行規(guī)模僅為1614億元，處于全年最低水平。值得一提的是，中小型基金公司已經(jīng)在今年出現(xiàn)多起基金募集失敗案例。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)已有22只基金募集失敗。11月以來(lái)，已有5只基金募集失敗，包括1只股票基金，1只混合基金，2只債券基金和1只FOF。

　　冰火兩重天

　　今年是基金發(fā)行的大年，年內(nèi)新發(fā)基金的數(shù)量和規(guī)模還在持續(xù)創(chuàng)下歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，年內(nèi)新成立基金總發(fā)行份額達(dá)26926.76億份，平均單只基金發(fā)行份額達(dá)到23.88億份。

　　從發(fā)行數(shù)量來(lái)看，此前只有2016年和2019年的新發(fā)基金數(shù)量破千。從發(fā)行份額來(lái)看，2015年基金發(fā)行份額排在第二，達(dá)到16554.62億份，2019年、2016年、2013年發(fā)行份額均突破萬(wàn)億份。

　　中國(guó)證券報(bào)記者注意到，在新發(fā)基金市場(chǎng)火爆的情形之下，仍有多只新基金未能達(dá)到成立條件，不得已宣布發(fā)行失敗。11月份以來(lái)已有5只基金發(fā)行失敗，包括1只股票基金，1只混合基金，2只債券基金和1只FOF.2020年募集失敗的基金增至22只，2019年募集失敗基金的數(shù)量為20只。

　　業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，今年公募基金發(fā)行速度快，產(chǎn)品眾多，主要是受近兩年市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)增多的影響，而資金明顯偏好頭部基金，形成分化局面，造成中小基金發(fā)行困難，基金募集失敗的案例也主要集中在中小公司。

　　中小基金公司悶頭叫苦

　　一般來(lái)說(shuō)，基金合同生效需要滿足三個(gè)條件，基金募集份額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣且基金認(rèn)購(gòu)人數(shù)不少于200人。多只基金募集失敗的原因主要還是在于基金行業(yè)分化明顯，部分中小基金募集情況不樂(lè)觀。

　　總體上看，頭部基金公司明星基金經(jīng)理管理的新產(chǎn)品成為投資者的首選目標(biāo)。當(dāng)頭部基金發(fā)行的產(chǎn)品吸引了市場(chǎng)最為活躍的資金入場(chǎng)后，剩下的中小基金公司發(fā)行的產(chǎn)品只能悶頭叫苦。

　　資深基金研究專家王群航認(rèn)為，市場(chǎng)行情、同類型基金業(yè)績(jī)、基金的細(xì)分選擇定位、公司總體的投研水平、發(fā)行市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)等，都可能是造成基金發(fā)行失敗的原因。

　　上海一家公募基金人士稱，今年發(fā)行的新產(chǎn)品總量創(chuàng)下歷年新高，導(dǎo)致基金整體數(shù)量太多，自然會(huì)出現(xiàn)募集失敗案例增多。同時(shí)，今年發(fā)行市場(chǎng)兩極分化過(guò)于嚴(yán)重，頭部基金公司旗下的新基金幾乎吸引了場(chǎng)外大部分資金。此外，今年的爆款基金多為頭部基金公司與占領(lǐng)渠道優(yōu)勢(shì)的銀行聯(lián)手打造，對(duì)于中小基金公司而言，發(fā)行更是難上加難。

　　由于今年賺錢(qián)效應(yīng)明顯，導(dǎo)致多家基金公司爭(zhēng)相上報(bào)相關(guān)主題基金，但在市場(chǎng)降溫后，場(chǎng)外資金暫時(shí)保持觀望。此外，今年債市表現(xiàn)一般，也成為多只債券型基金募集失敗的原因之一。

　　多只基金仍等候入場(chǎng)

　　本月已有兩只百億爆款基金誕生，匯添富穩(wěn)健匯盈一年和易方達(dá)高質(zhì)量嚴(yán)選三年的首募規(guī)模分別為170.86億元、148.32億元。此外，匯添富數(shù)字生活六個(gè)月和易方達(dá)悅興一年持有期混合的發(fā)行規(guī)模均超過(guò)百億元。

　　隨著2020年接近尾聲，新基金的募集和上報(bào)工作還在緊鑼密鼓進(jìn)行。數(shù)據(jù)顯示，截至目前，仍有113只基金處于發(fā)行期，年底前還將有不少新基金陸續(xù)成立。

　　對(duì)于后市，諾德基金經(jīng)理胡志偉認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)在明年進(jìn)一步復(fù)蘇有非常強(qiáng)的預(yù)期，但后續(xù)市場(chǎng)上漲大概率是小幅緩慢的上漲。同時(shí)，上游偏周期的行業(yè)將會(huì)有比較好的驅(qū)動(dòng)因素，再加上煤炭、有色、鋼鐵等行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)不俗，市場(chǎng)短期上漲趨勢(shì)料持續(xù)。

　　浙商基金經(jīng)理賈騰認(rèn)為，隨著疫情沖擊因素逐步減弱，四季度經(jīng)濟(jì)上行存在較強(qiáng)動(dòng)能，此階段權(quán)益資產(chǎn)可能會(huì)有較好表現(xiàn)。從不同板塊的基本面來(lái)看，順周期行業(yè)縱向?qū)Ρ茸陨淼臍v史估值水平，仍處于較低位置；橫向?qū)Ρ惹捌诨馃岬钠渌鍓K來(lái)看，估值水位落差較大。從結(jié)構(gòu)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)以經(jīng)濟(jì)修復(fù)為主線，順周期行業(yè)的性價(jià)比更好，看好以銀行為代表的金融板塊。（作者：李嵐君）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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