資源系基金大漲 公募短期看好順周期股

　　市場主線繼續(xù)聚焦順周期，昨日，煤炭有色周期股放量大漲，資源類分級基金、交易型指數基金(ETF)價格大漲。

　　多位基金業(yè)內人士表示，中期來看，在全球經濟回升的背景下，更多的順周期行業(yè)顯現(xiàn)出投資機會，維持順周期的配置主線。

　　資源類分級B、ETF大漲

　　11月23日，順周期板塊表現(xiàn)強勢。受益于此，資源類分級B基金場內價格大漲甚至漲停，資源類ETF場內價格同步飆升。截至收盤，煤炭B、煤炭B基、煤炭B級等3只煤炭類分級基金B(yǎng)份額漲停，成交額分別達到179.05萬、127.52萬和2808.07萬。此外，鋼鐵B上漲8.42%，有色B、資源B場內價格分別上漲了6.19%和5.99%。

　　ETF方面，煤炭ETF場內價格漲幅達到5.83%，廣發(fā)基金旗下能源ETF漲了4.47%，資源ETF、匯添富基金旗下能源ETF、原材料ETF的漲幅均超過3%。

　　進入11月份以來，順周期板塊漲勢顯著，有色金屬、鋼鐵、家電、采掘等板塊指數上漲超過10%。

　　受益于順周期板塊走強，相關基金凈值大漲。數據顯示，多只有色、資源類指數基金11月以來漲幅超15%，漲幅最高的超過20%。信誠中證800有色漲22.75%領跑資源類基金，南方中證申萬有色金屬ETF、國泰國證有色金屬行業(yè)以及南方中證申萬有色金屬ETF、國投瑞銀中證上游等基金漲幅都在15%以上。另外，東方支柱產業(yè)、大摩進取優(yōu)選、華商新趨勢優(yōu)選、華寶資源優(yōu)選等重配資源類股票的主動偏股基金本月以來漲幅也相當突出。

　　對于順周期板塊表現(xiàn)強勢的核心邏輯，金鷹產業(yè)整合基金經理楊曉斌表示，疫情緩解，美國總統(tǒng)大選落地，國內外對于經濟復蘇的預期改善，投資風險偏好有所提升。隨著經濟基本面復蘇延續(xù)，上半年調整較多的順周期板塊行情也將持續(xù)。

　　“‘順周期’、‘逆周期’以及‘弱周期’反映的核心邏輯是：在整個宏觀經濟改善過程中，是受益還是受損。當然，很少有行業(yè)會受損于宏觀經濟的復蘇，但投資者肯定會選擇最直接受益的那些領域?！睏顣员笳f。

　　富國基金認為，周期股啟動大行情需要滿足其中的一個條件：一是需求大幅改善；二是供給大幅收縮；三是流動性極度寬松。當前，全球流動性維持寬松但邊際放緩；海外供給端受疫情反復的影響，存在一定收縮，但隨著疫苗落地，供給端的掣肘因素將逐漸消除；經濟復蘇下的需求改善是當下最核心的驅動力，疊加疫苗取得重大進展、經濟復蘇預期強化，周期品估值修復邏輯也將得到強化。

　　德邦基金相關人士表示，“二三季度國內經濟逐步復蘇，部分順周期行業(yè)表現(xiàn)出較好的業(yè)績彈性。12月份，順周期板塊、低估值、ROE穩(wěn)定品種或有較好的收益。”

　　順周期邏輯或將延續(xù)至

　　全球經濟完成復蘇

　　市場風格是否會發(fā)生切換？順周期板塊還有多少表現(xiàn)空間？

　　寶盈基金表示，當前市場演繹的是“從流動性驅動到基本面驅動”邏輯。明年一季度，估值性價比將會是市場考量的因素，在這樣的環(huán)境下，行業(yè)配置既要看景氣但更需要看估值。中期來看，在全球經濟逐漸恢復的背景下，中國出口繼續(xù)回升，助力中國經濟繼續(xù)回升，A股盈利仍處于加速上行過程當中。經濟的回升使得更多的順周期行業(yè)出現(xiàn)較為明顯的投資機會，“出口鏈”和“地產后周期”疊加的領域，如家電、輕工、汽車零部件等，大宗商品類方面，如有色、化工、煤炭，以及金融地產均有不錯的機會。

　　在楊曉斌看來，順周期板塊后續(xù)如何發(fā)展，需要關注國內外疫情影響的消退，國內外經濟的復蘇情況及調節(jié)政策的退出節(jié)奏。目前來看，國內外經濟還沒有恢復到疫情前的水平，疫苗研發(fā)和生產以及大面積接種還需要時間，政策很難有明顯的收緊。在此基礎上，順周期邏輯會延續(xù)到全球經濟復蘇的結束時段，大概會延續(xù)半年左右。

　　景順長城基金投研團隊認為，海外疫苗落地概率增加，進一步提振全球增長復蘇預期，特別是那些因疫情受損的行業(yè)及領域?；诖?，維持順周期的配置主線。風險偏好受到提振、經濟基本面復蘇，都將利好受益于經濟向上共振的股票標的，包括汽車、家電以及部分估值較低的傳統(tǒng)工業(yè)。此外，疫苗預期下，接觸性和非接觸性行業(yè)之間的差距將會縮小，前期受到疫情沖擊較大的板塊，如航空、旅游等有望在短期內有所表現(xiàn)。

　　轉自：證券時報

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