成長與蛻變——公募老兵眼中的資本市場30年

　　滄海桑田，斗轉星移，中國資本市場30年來的發(fā)展日新月異。

　　在王宏遠看來，寬廣筆直的河一般都是人工河，自然河流都是百轉千回的。如果把中國的資本市場比喻成一條河流，一定是一條在現(xiàn)代市場經(jīng)濟中，有形的手和無形的手相互作用的“自然河流”。

　　由于歷史原因，中國股市長期處于新興加轉軌市場。在新興加轉軌的前提下，中國資本市場這條自然河流修正的下一站是達到國際通行慣例，即實現(xiàn)全流通、注冊制、市場化，這是王宏遠眼中，國內資本市場30年來第一個顯著變化。

　　王宏遠認為，設立科創(chuàng)板、試點注冊制肩負著引領經(jīng)濟發(fā)展向創(chuàng)新驅動轉型的使命，發(fā)揮著資本市場改革“試驗田”的作用。此外，上市公司退市制度即將迎來再改革，A股投資者都拭目以待。

　　2005年至2007年的股權分置改革，則解決了股票全流通的問題。盡管在股改初期，眾多股票解禁進入流通市場，市場一片悲觀。但王宏遠認為，從歷史角度來看，初期利空卻釋放出大量流通股，造成了2007至2008年的大牛市，也是中國資本市場至今最大的一次牛市。

　　進行股權分置改革那兩年，是證券行業(yè)發(fā)展中流通股東行使股東權利最充分的時候。流通股東要派出代表與非流通股東談判，在雙方博弈過程中，中國公募基金行業(yè)發(fā)揮了重要的作用。

　　時任南方基金投資總監(jiān)的王宏遠，就主導了最重要的幾次談判。

　　例如，深發(fā)展的股權分置改革，王宏遠及投資團隊提出了通過蝶式權證進行，但遭到了當時外資大股東反對。商場如戰(zhàn)場，以南方基金為首的流通股股東“大戰(zhàn)”時任深發(fā)展董事長的前美國財政部副部長，就此否決了深發(fā)展的第一次股權分置改革。

　　否決大型上市公司沒有充分保護流通股股東利益的股權分置預案，此舉保護了流通股東的利益，也行使了機構投資者的權利。

　　在王宏遠眼中，第二個顯著變化則是中國資本市場機構化、價值投資化、研究和基本面驅動化。

　　近年來，中國資本市場逐步國際化，王宏遠認為國際化并向國際慣例接軌是必然方向，這是他眼中30年來的第三個顯著變化。

　　從2002年開始，基金行業(yè)從誕生第一家中外合資基金公司，到允許外資獨資基金公司進入中國市場；2002年QFII推出、2007年QDII推出、2011年RQFII破冰試點、2014年港股通推出等，都是向國際化邁步的例子。

　　“這一系列制度的推出，使境內投資者和海外投資者的理念交流碰撞，我們和國際慣例的結合更加緊密?！彼f。

　　中國資本市場國際化還體現(xiàn)在海外人才的招聘上。2008年，南方基金首只QDII基金募集結束后，王宏遠出訪美國，開始在華爾街挖人。美國恰逢金融危機，南方基金順利招到了一批優(yōu)秀的海歸人才，這是中國的本土基金公司首次到華爾街挖人。

　　中國已成為世界上第二大經(jīng)濟體，中國資本市場也從零而始，成長為全球第二大證券市場。近十年來，中國資本市場漸進向世界頂級市場升級有目共睹。

　　王宏遠說，目前中國股市出現(xiàn)的問題，在海外資本市場的特定階段全部都出現(xiàn)過。盡管中國資本市場的質量、相關配套制度，仍需進一步規(guī)范、完善、發(fā)展，但隨著法制體系等進一步完善，這些問題會逐漸在發(fā)展中被解決。（作者：何漪）

　　轉自：上海證券報

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