大唐財(cái)富：資產(chǎn)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上漲

　　疫情沖擊下，超級(jí)寬松的財(cái)政與貨幣政策已經(jīng)給世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)了巨大影響。全球“水深火熱”，財(cái)富還能出海嗎？

　　近日，大唐財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉和大唐財(cái)富旗下子公司唐仁國(guó)際聯(lián)席總裁李寅生做客“財(cái)富圓桌派”節(jié)目，深入探討了上述財(cái)富話題。

　　全球出現(xiàn)三個(gè)拐點(diǎn)

　　大唐財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘偉表示，“水深”跟“火熱”是個(gè)因果關(guān)系，過(guò)去的十多年，美國(guó)和日本等多個(gè)國(guó)家都大量印鈔票，大水漫灌；而灌水灌多了，就會(huì)引起一些“火熱”的結(jié)果，比如納指、道指、標(biāo)普和海外房產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格都是火熱的。

　　全球除了水深火熱之外，還出現(xiàn)了三個(gè)拐點(diǎn)。第一個(gè)拐點(diǎn)就是疫情，從今年1月下旬開始，全球新增感染人數(shù)迅速減少，疫苗接種大范圍鋪開，最晚到今年年底或明年年初，全球間的人員往來(lái)應(yīng)該會(huì)恢復(fù)很多，更加頻繁。第二個(gè)拐點(diǎn)，就是通脹來(lái)臨。錢印多了就得通脹，現(xiàn)在有色、鋼鐵、水泥等各種商品都在漲價(jià)。第三個(gè)拐點(diǎn)，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拐點(diǎn)。今年下半年和明年全年，歐洲美國(guó)以及世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)預(yù)期都是比較高的。

　　例如拜登的1.9萬(wàn)億財(cái)政刺激政策，背后的原因還是將全面恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作為最優(yōu)先項(xiàng)，至于貨幣政策、通脹等問(wèn)題，都成為隨機(jī)應(yīng)變的項(xiàng)目了。但美股從2019年底到現(xiàn)在，已經(jīng)是連續(xù)12年的牛市了，這么高的位置上，美國(guó)人自己不怕嗎？所以現(xiàn)在投資海外資產(chǎn)的時(shí)候還得掂量掂量，現(xiàn)在入場(chǎng)，到底是分享α收益，還是在山頂站崗？

　　資產(chǎn)價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)上漲

　　大唐財(cái)富旗下子公司唐仁國(guó)際聯(lián)席總裁李寅生指出，拜登1.9萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激更像是給了美國(guó)經(jīng)濟(jì)一劑強(qiáng)心針，同時(shí)也給了高市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)支撐。不過(guò)如果美國(guó)后續(xù)還有一些政策出臺(tái)的話，我認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格還有進(jìn)一步上漲的空間。

　　從投資的角度來(lái)看，其實(shí)專業(yè)的管理人或者一些專業(yè)的產(chǎn)品，反而可以把大家從“水深火熱”的狀態(tài)中帶出來(lái)。機(jī)構(gòu)的專業(yè)投資者會(huì)擁有相比個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)更加獨(dú)到的眼光和更長(zhǎng)期的判斷。

　　作為一位擁有多年全球投資經(jīng)驗(yàn)的專家，李寅生介紹，通常大家說(shuō)海外市場(chǎng)或者海外投資產(chǎn)品，它涵蓋的產(chǎn)品的種類類別非常豐富，因?yàn)楹Ｍ獾耐顿Y市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，而且它的有效性非常高。通常在做歸類的時(shí)候，我們會(huì)海外市場(chǎng)投資類別分成五大類。

　　第一類是現(xiàn)金類或者現(xiàn)金增強(qiáng)類，主要是提供一些流動(dòng)性強(qiáng)的產(chǎn)品，收益相對(duì)來(lái)說(shuō)沒(méi)有那么高。

　　第二類是通常所說(shuō)的固收類產(chǎn)品，現(xiàn)在演化為“固收+”產(chǎn)品。包括一些債權(quán)類產(chǎn)品都屬于第二類。

　　第三類是大家比較熟悉的權(quán)益類產(chǎn)品。海外的權(quán)益類產(chǎn)品中，不僅有大家熟悉的公募基金、陽(yáng)光私募基金等，還有多空類產(chǎn)品，因?yàn)楹Ｍ獾淖隹諜C(jī)制比較成熟。

　　第四類叫做另類產(chǎn)品。這類產(chǎn)品在海外較為廣泛，包括對(duì)沖基金、衍生品組合等都?xì)w類在另類產(chǎn)品里。例如REITs，也是我國(guó)正想大力發(fā)展的一類產(chǎn)品。海外的REITs類市場(chǎng)，起步比較早，也相對(duì)成熟。法律法規(guī)健全，且要求有一定比例的收入必須用于分紅，因此這類產(chǎn)品既可以有固定的分紅及收益收入，同時(shí)它的底層資產(chǎn)還會(huì)有增值空間。有些國(guó)家的REITs收益，長(zhǎng)期來(lái)看能達(dá)到10%左右，它既有股票類產(chǎn)品的特征，因?yàn)樗诙?jí)市場(chǎng)上市，又有債券特性例如租金收入等，因此在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，REITs還具有一定的抗跌性。

　　第五類產(chǎn)品，通常叫做組合類產(chǎn)品或混合類產(chǎn)品。里面既有股又有債，投資經(jīng)理人可以根據(jù)宏觀情況和他對(duì)利率的判斷來(lái)調(diào)整股債比例。

　　大唐財(cái)富身為財(cái)富管理行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，一直以來(lái)，以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，幫助眾多高凈值客戶實(shí)現(xiàn)全球化資產(chǎn)配置并提供不同類型的專業(yè)服務(wù)。

　　作為大唐財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，鐘偉提醒，對(duì)于人民幣匯率的中長(zhǎng)期判斷來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在今后的五年內(nèi)，平均速度大概在5.5.左右，總體來(lái)看，人民幣兌美元是一個(gè)穩(wěn)中偏強(qiáng)的過(guò)程。不過(guò)今年的話，隨著海外經(jīng)濟(jì)修復(fù)，因此今年人民幣兌美元大概率穩(wěn)中偏弱。

　　因此如果要將海外投資收益換回人民幣，會(huì)有一些匯率的損失，這就要考慮你的投資收益能不能覆蓋掉這部分匯率損失。另外，還要考慮基準(zhǔn)利率問(wèn)題，因?yàn)槠鋵?shí)很多人的資金已經(jīng)離境了，需要做的應(yīng)該是積極的現(xiàn)金管理，而不是把錢放在海外銀行的賬戶里睡大覺(jué)。

　　李寅生也指出，不論是國(guó)內(nèi)投資還是海外投資，其實(shí)都需要根據(jù)投資者結(jié)合個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資經(jīng)理來(lái)選擇適合的產(chǎn)品。

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