中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告（2020年10月）

　　10月，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為41.2，較上月上漲2.9個點；先行合成指數(shù)為90.2，有較大升幅，較上月上升5.6個點。近13個月中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)見表1。模型監(jiān)測結(jié)果顯示，10月，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)由“正?！眳^(qū)間下沿向上回升，加之先行合成指數(shù)連續(xù)上升，行業(yè)景氣度呈現(xiàn)上升態(tài)勢。

　　景氣指數(shù)繼續(xù)回升

　　10月，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)較上月上升2.9個點，至41.2，連續(xù)第四個月位于“正?！眳^(qū)間。

　　由中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣信號燈可見，10月，在構(gòu)成產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)的10個指標(biāo)中，只有鋁材出口總量1個指標(biāo)處于“偏冷”區(qū)間；LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量、氧化鋁產(chǎn)量、主營業(yè)務(wù)收入、利潤總額和電解鋁產(chǎn)量9個指標(biāo)均處于“正?！眳^(qū)間。

　　先行合成指數(shù)持續(xù)上升

　　9月，中國鋁冶煉產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為94.2，較上月上升9個點，維持上升態(tài)勢。

　　構(gòu)成先行合成指數(shù)的5個指標(biāo)經(jīng)季調(diào)后，環(huán)比均有所上升，其中LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長3.9%、0.5%、2.6%、1.3%和0.8%；同比均有所上升，其中LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉投資總額、商品房銷售面積和發(fā)電量分別增長2.7%、10.5%、50.7%、11.6和8.1%。

　　行業(yè)運行特點及形勢分析

　　10月，國內(nèi)鋁冶煉行業(yè)運行特點具體表現(xiàn)為：

　　（一）鋁冶煉產(chǎn)品供應(yīng)持續(xù)增加

　　1.運行產(chǎn)能呈增長態(tài)勢

　　10月，云南、四川、山西、內(nèi)蒙古等地電解鋁產(chǎn)能投放規(guī)模均有增加。由此拉動，氧化鋁需求增長，山西、重慶等地減產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。截至10月底，全國氧化鋁和電解鋁運行產(chǎn)能分別提升至7291萬噸/年和3877萬噸/年以上。10月，全國氧化鋁和電解鋁月度產(chǎn)量分別為638.9萬噸和320萬噸，同比分別增長9%和9.8%。預(yù)計未來氧化鋁和電解鋁產(chǎn)量將繼續(xù)增長。

　　2.電解鋁進(jìn)口回落，氧化鋁進(jìn)口增加

　　10月，LME三個月主力合約均價為1820美元/噸，環(huán)比上漲2.1%；SHFE三個月主力合約均價為14308元/噸，環(huán)比上漲1.7%。滬鋁與倫鋁三個月主力合約比值較上月相比有所回落，降至7.8左右。9月，中國電解鋁進(jìn)口量環(huán)比下降但仍保持高位，達(dá)17.17萬噸。與此同時，中國氧化鋁月度進(jìn)口量有所增加，9月進(jìn)口35.5萬噸。

　　（二）鋁需求表現(xiàn)整體好于預(yù)期

　　1.國內(nèi)主要鋁消費市場繼續(xù)回暖，鋁材產(chǎn)量有所增長

　　9月，建筑、交通、電子等重點鋁消費領(lǐng)域表現(xiàn)均呈現(xiàn)出向好態(tài)勢。9月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資1.5萬億元，同比增長12%，已連續(xù)7個月實現(xiàn)正增長；房地產(chǎn)銷售面積1.9億平方米，同比增長7.3%，已連續(xù)5個月保持上漲。10月，汽車產(chǎn)銷量分別為255.2萬輛和257.3萬輛，同比分別增長11.0%和12.5%。截至10月，汽車產(chǎn)銷已連續(xù)7個月實現(xiàn)增長，其中銷量連續(xù)5個月增速保持在10%以上。前9個月，全國電網(wǎng)工程完成投資2899億元，同比下降1.8%。9月，全國鋁材月度產(chǎn)量506萬噸，日均產(chǎn)量16.9萬噸，相較于8月增加1.2萬噸，較去年同期增長15.0%。

　　2.鋁產(chǎn)品出口有所回升，但外貿(mào)環(huán)境愈發(fā)嚴(yán)峻

　　9月，中國鋁材出口量為40.2萬噸，同比下降10.2%，環(huán)比增長6.2%，是自6月以來第三個月回升，出口量較今年3月峰值48萬噸下降16.4%。

　　除受海外疫情等突發(fā)性的階段性因素外，日益加劇的貿(mào)易摩擦對中國鋁材產(chǎn)品外貿(mào)形勢造成的負(fù)面效應(yīng)更加巨大且復(fù)雜。截至目前，中國鋁產(chǎn)品遭遇貿(mào)易救濟(jì)案件高達(dá)70多起，并隨著新冠肺炎疫情暴發(fā)，國際貿(mào)易保護(hù)主義勢頭不斷加劇，僅今年以來，歐盟、印度、埃及、海灣、歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、中國臺灣、巴西、泰國等國家及地區(qū)相繼對鋁板帶箔、條桿型材、鋁線、鋁錠等產(chǎn)品發(fā)起反傾銷、保障措施等11起原審調(diào)查，出口形勢愈發(fā)嚴(yán)峻。

　　綜合國內(nèi)外需求變化，鋁錠社會庫存從9月底的71萬噸左右降至68萬噸左右，回到1月底的水平。

　?。ㄈ┤袠I(yè)整體保持盈利

　　9月，鋁冶煉行業(yè)（包括氧化鋁、電解鋁和再生鋁）整體實現(xiàn)盈利，季調(diào)后利潤總額為29.4億元，同比增長165%，環(huán)比增長9%；銷售利潤率為4.8%，同比提高2.8個百分點，環(huán)比提高0.4個百分點。從分行業(yè)來看，電解鋁行業(yè)盈利水平明顯好于氧化鋁行業(yè)，且企業(yè)利潤水平仍較為可觀，這也是推動電解鋁產(chǎn)能快速投放的主要驅(qū)動力。前9個月，鋁行業(yè)財務(wù)狀況見表4。

　　綜上，9月中國鋁冶煉行業(yè)供需兩側(cè)均有所增加，行業(yè)運行景氣度整體表現(xiàn)較好。但從未來一段時期來看，高鋁價將會支撐電解鋁產(chǎn)能加速投放、產(chǎn)量逐月增長；國內(nèi)外鋁比價關(guān)系的調(diào)整，將會緩解電解鋁進(jìn)口對國內(nèi)供應(yīng)造成的壓力，同時還有利于鋁材產(chǎn)品出口，然而貿(mào)易摩擦持續(xù)加劇，又給鋁材出口帶來極大不確定性；國內(nèi)消費環(huán)境回暖，使得內(nèi)循環(huán)對鋁消費的支撐作用愈發(fā)突顯。初步預(yù)計未來一段時期鋁冶煉行業(yè)將會處于“正?！眳^(qū)間下沿波動。（楊云博 執(zhí)筆）

　　附注：

　　1．鋁冶煉產(chǎn)業(yè)景氣先行合成指數(shù)（簡稱：先行指數(shù)）用于判斷鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行的近期變化趨勢。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：LME鋁結(jié)算價、M2、鋁冶煉項目固定資產(chǎn)投資總額、商品房銷售面積、發(fā)電量。

　　2．鋁冶煉產(chǎn)業(yè)一致合成指標(biāo)（簡稱：一致指數(shù)）反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的運行狀況。該指數(shù)由以下5項指標(biāo)構(gòu)成：電解鋁產(chǎn)量、氧化鋁產(chǎn)量、鋁冶煉企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、鋁冶煉企業(yè)利潤總額、鋁材出口總量。

　　3．鋁冶煉產(chǎn)業(yè)滯后合成指標(biāo)（簡稱：滯后指數(shù)）與一致指標(biāo)一起主要用來監(jiān)測經(jīng)濟(jì)變動的趨勢，起到事后驗證的作用。該指數(shù)由以下3項指標(biāo)構(gòu)成：鋁冶煉企業(yè)流動資本余額、鋁冶煉企業(yè)應(yīng)收賬款余額、鋁冶煉企業(yè)產(chǎn)成品資金余額。

　　4．綜合景氣指數(shù)反映當(dāng)前鋁冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展景氣程度。景氣燈號圖把鋁冶煉產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運行狀態(tài)分為5個級別，“紅燈”表示經(jīng)濟(jì)過熱，“黃燈”表示經(jīng)濟(jì)偏熱，“綠燈”表示經(jīng)濟(jì)運行正常，“淺藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)偏冷，“藍(lán)燈”表示經(jīng)濟(jì)過冷。對單項指標(biāo)燈號賦予不同的權(quán)重，將其匯總而成的綜合景氣指數(shù)也同樣由5個燈區(qū)顯示。

　　綜合景氣指數(shù)由10項指標(biāo)構(gòu)成，即先行指數(shù)和一致指數(shù)的構(gòu)成指標(biāo)。

　　5．編制指數(shù)所用各項指標(biāo)均經(jīng)過季節(jié)調(diào)整，已剔除季節(jié)因素。

　　6．每月都將對以前的月度景氣指數(shù)進(jìn)行修訂。當(dāng)時間序列加入最新的一個月的數(shù)據(jù)后，以往月度景氣指數(shù)會或多或少地發(fā)生變化，這是模型自動修正的結(jié)果。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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