中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)報告（2020年9月）

　　9月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)為31，較上月小幅上升0.2個點；先行合成指數(shù)為94.5，較上月上升1.9個點；一致合成指數(shù)為76.7，較上月下降0.4個點。模型監(jiān)測結(jié)果顯示，9月銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)繼續(xù)在“正?！眳^(qū)間內(nèi)運行。

　　景氣指數(shù)略有回升  但仍在“正?！眳^(qū)間下部運行

　　9月，中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)略有回升，位于“正?！眳^(qū)間下部運行。

　　由中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣信號燈可見，2020年9月，在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)月度景氣指數(shù)的9個指標，LME銅結(jié)算價、M2、進口量指數(shù)、投資總額、房屋銷售面積、電力電纜、銅生產(chǎn)指數(shù)、主營業(yè)務收入、利潤總額等均位于“正?！眳^(qū)間運行。

　　先行合成指數(shù)有所回升

　　9月，中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)為94.5，較上月上升1.9個點。在構(gòu)成中國銅產(chǎn)業(yè)先行合成指數(shù)的6個指標中4漲2降（季調(diào)后數(shù)據(jù)）。其中同比增長的4個指標是LME銅結(jié)算價、M2、銅產(chǎn)業(yè)投資總額和商品房銷售面積，同比分別增長12.6%、10.6%、1.7%和10.8%；同比下降的2個指標是進口量指數(shù)和電力電纜，同比分別下降0.1%和7.2%。

　　產(chǎn)業(yè)運行態(tài)勢分析

　　供應端，受銅冶煉廠檢修力度減弱影響，9月精銅產(chǎn)量89.4萬噸，環(huán)比增長1.7%，同比增長10.3%。受滬倫比值下降及精銅進口窗口關(guān)閉影響，精銅進口量48.9萬噸，環(huán)比下降14.0%，同比增長65.7%。

　　需求端，初級消費方面：當月銅材產(chǎn)量180.7萬噸，環(huán)比下降3.7%，同比增長12.5%。電力電纜產(chǎn)量479.7萬千米，同比增長6.6%，環(huán)比下降2.0%。終端消費方面：當月空調(diào)產(chǎn)量同比微幅增長；汽車產(chǎn)量同比增長，但環(huán)比開始下降；房地產(chǎn)領域數(shù)據(jù)表現(xiàn)雖有所向好，但并無明顯增長。從下游消費企業(yè)訂單有所下滑情況看，銅消費仍延續(xù)淡季效應，市場旺季回暖信號，并未顯現(xiàn)。整體而言，精銅供應持續(xù)增加，而消費未有明顯向好，供應仍呈現(xiàn)過剩格局。

　　海外新冠肺炎疫情導致智利、秘魯銅精礦供應緊張，中國銅精礦需求增長，受此兩方面因素影響，銅精礦加工費持續(xù)低位運行。9月末，銅精礦現(xiàn)貨TC報價46~50美元/噸，接近冶煉廠成本線附近，冶煉企業(yè)在滬倫比值下降的情況下，經(jīng)營壓力明顯增加。此外，廢銅進口受相關(guān)進口政策及主要供應國疫情因素影響，供應持續(xù)偏緊趨勢。

　　行業(yè)經(jīng)營情況上，銅礦采選受價格上行帶動，累計實現(xiàn)利潤同比增長；冶煉、加工累計實現(xiàn)利潤同比仍有大幅下降，但降幅小幅收窄。

　　價格方面，9月，LME當月期和三月期銅均價分別為6712美元/噸和6695美元/噸，同比分別上漲16.8%和16.6%，環(huán)比分別上漲3.3%和3.2%；SHFE當月期和三月期銅均價分別為51623元/噸和51664元/噸，同比均上漲9.6%，環(huán)比分別上漲0.4%和1.3%。

　　綜合而言，當前中國銅產(chǎn)業(yè)總體延續(xù)低位運行格局，精礦供應趨緊對銅價雖有所支撐，但冶煉、加工運行壓力仍未改觀，銅價上行更多受到宏觀貨幣政策及金融屬性帶動。初步預計，未來中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正?！眳^(qū)間低位運行。（馬駿 執(zhí)筆）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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