2018年一季度，歐美經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，我們預(yù)計(jì)下半年基本金屬需求整體維持1%至3%的增速。在后供給側(cè)時(shí)代，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)下的受益者，同時(shí)推薦兼具供給曲線剛性左移、需求韌性的金屬品類。
基本金屬：“新供給周期+需求預(yù)期”是價(jià)格波動(dòng)的來(lái)源，在產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)下，龍頭企業(yè)具備卡位優(yōu)勢(shì)。行政因素驅(qū)動(dòng)供給曲線剛性左移，例如廢銅限制進(jìn)口、電解鋁供給彈性受限、錫礦品味斷崖式下降，有色金屬行業(yè)進(jìn)入“新”的供給周期。2018年需求端的預(yù)期波動(dòng)對(duì)價(jià)格影響權(quán)重提升。1、銅。銅精礦供給增長(zhǎng)回落，環(huán)保等政策限制廢銅進(jìn)口使用，看好稀缺大型礦山投資企業(yè)的盈利釋放和估值修復(fù)。2、錫。全球錫礦主產(chǎn)區(qū)緬甸的原礦品類從10%跌至1%至1.5%，下游50%應(yīng)用于電子產(chǎn)品焊接，需求端維持1%的增速，韌性充足。3、鋁。后供給側(cè)改革時(shí)代，建議把握產(chǎn)業(yè)格局重構(gòu)下的龍頭受益者。推薦關(guān)注紫金礦業(yè)、錫業(yè)股份、中國(guó)鋁業(yè)。
小金屬及新材料：把握具備戰(zhàn)略屬性以及新興產(chǎn)業(yè)需求趨勢(shì)的金屬品類，金屬新材料價(jià)值有望重估。1、稀土永磁。稀土及永磁供給高度集中在國(guó)內(nèi)，政策是驅(qū)動(dòng)稀土價(jià)格中樞上移的最核心因素，新能源汽車仍是未來(lái)永磁新增需求的最強(qiáng)動(dòng)力。下半年稀土合規(guī)指標(biāo)擴(kuò)大，長(zhǎng)期看是行業(yè)規(guī)范化必經(jīng)之路，打黑整頓仍需推進(jìn)。2、鉬鎢。受益于高成本礦山退出，鋼鐵、硬質(zhì)合金需求結(jié)構(gòu)優(yōu)化。3、鈦材。軍工景氣周期復(fù)蘇，促使高端鈦材需求的放量，作為“大國(guó)重器”助力的鈦材加工技術(shù)提升，行業(yè)將迎來(lái)盈利反轉(zhuǎn)。4、鈷鋰。需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，未來(lái)3年供給路徑相對(duì)確定，價(jià)格預(yù)計(jì)維持高位。推薦關(guān)注：北方稀土、中科三環(huán)、寶鈦股份、天齊鋰業(yè)、華友鈷業(yè)、洛陽(yáng)鉬業(yè)。建議關(guān)注：翔鷺鎢業(yè)、金鉬股份、新疆眾和。
轉(zhuǎn)自：北京晨報(bào)
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