12月23日，西安炬光科技股份有限公司（簡稱炬光科技，證券代碼688167.SH）披露首發(fā)上市公告書，發(fā)行價格為78.69元/股，對應(yīng)2020年扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為362.33倍，高于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的其所處行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率，高于同行業(yè)可比公司靜態(tài)市盈率平均水平。12月24日中午收盤，炬光科技股價上漲150.48%至每股197.1元。
據(jù)中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)財經(jīng)頻道觀察，由于行業(yè)不同、每家公司情況不同及市場行情變化等綜合因素，某家公司的首發(fā)估值高于或低于行業(yè)水平并不能完全說明什么。不過，有的問題首發(fā)企業(yè)不得不面對。炬光科技存在證監(jiān)會離職人員間接持股、實(shí)控人直接持股比例過低等情形。
證監(jiān)會離職人員間接持股迷霧重重
截至2021年8月27日，炬光科技存在1名證監(jiān)會系統(tǒng)離職人員王寶桐間接入股該公司的情形。炬光科技在《審核問詢函的回復(fù)》中表示，離職人員非投資炬光科技的介紹人，也未參與湖北華控的內(nèi)部決策或外部談判過程，湖北華控因看好炬光科技未來發(fā)展，以自有資金投資炬光科技，不存在王寶桐利用原職務(wù)影響謀取投資機(jī)會的情形。
炬光科技《審核問詢函的回復(fù)》顯示，證監(jiān)會系統(tǒng)離職人員王寶桐對炬光科技的間接持股比例小于1股；其在2014年至2015年投資炬光科技間接股東，從而在間接股東入股炬光科技時間接持有炬光科技的股份；離職人員王寶桐間接持股的炬光科技直接股東湖北華控入股炬光科技價格系參考嘉興華控入股價格和評估價格確定，入股價格公允、定價依據(jù)合理；入股資金來源為其自有資金。
根據(jù)炬光科技《招股書》，湖北華控為華控湖北科工產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）。
2017年 11月，嘉興華控與湖北華控、寧波華控分別簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定嘉興華控向湖北華控、寧波華控分別轉(zhuǎn)讓115萬股、180萬股股份。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，湖北華控直接持有炬光科技115萬股，持股比例為1.87%。
2020年9月，炬光科技完成增發(fā)股份的變更登記。本次增發(fā)股份完成后，湖北華控直接持有炬光科技115萬股，持股比例為1.7%。
炬光科技《招股書》顯示，嘉興華控、寧波華控、湖北華控執(zhí)行事務(wù)合伙人均為霍爾果斯華控創(chuàng)業(yè)投資有限公司，為一致行動人，其合計持有炬光科技5%以上股份。
截至招股說明書簽署日（2021年8月27日），湖北華控股東構(gòu)成如下：華控成長（寧波梅山保稅港區(qū)）防務(wù)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、深圳前?；床捶街弁顿Y合伙企業(yè)（有限合伙）、福建省黑翼投資合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州元聚華控防務(wù)二期投資合伙企業(yè)（有限合伙）、湖北咸寧清海長江新興產(chǎn)業(yè)基金（有限合伙）、寧波梅山保稅港區(qū)清聯(lián)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、寧波梅山保稅港區(qū)華毅尚德股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、霍爾果斯華控創(chuàng)業(yè)投資有限公司、湖北華控股權(quán)投資有限公司，出資比例分別為30.6%、30%、10%、10%、10%、8.06%、1.14%、0.1%、0.1%。
資料顯示，湖北華控成立于2017年3月27日，實(shí)收資本為9.95億元。
值得注意的是，2020年3月，白海濤向張連轉(zhuǎn)讓所持炬光科技5萬股股份，價格為112.5萬元。資料顯示，張連1949年出生，2020年時已經(jīng)71歲。
那么，王寶桐通過什么渠道持有湖北華控出資額？張連如此高齡入股炬光科技，是否存在代持股的情況？
實(shí)控人持股比例過低 歷史持股代持及一致行動人變化頻繁
首次公開發(fā)行前，劉興勝直接持有炬光科技17.72%的股份，并通過與王東輝、西安寧炬、西安新炬、宋濤、李小寧、延綏斌、侯棟、田野、西安吉辰簽署一致行動人協(xié)議間接控制炬光科技14.27%股份的表決權(quán)，合計控制了炬光科技31.99%股份的表決權(quán)，對炬光科技形成控制，為炬光科技的控股股東和實(shí)際控制人。
2021年1月15日，劉興勝與其一致行動人宋濤、延綏斌、侯棟、李小寧、西安寧炬、王東輝、田野、西安新炬、西安吉辰簽署《一致行動確認(rèn)書》，確認(rèn)劉興勝的實(shí)際控制人地位、協(xié)議有效期至該公司上市之日起36個月屆滿之日。
其中，西安寧炬、西安新炬是公司員工持股平臺，西安吉辰系炬光科技部分員工基于對炬光科技發(fā)展和投資前景的看好、于2016年10月自發(fā)組織設(shè)立。而從直接持股比例看，劉興勝直接持有炬光科技17.72%的股份顯然過低。
需要引起注意的是一致行動協(xié)議的變動和持股變化。2015年6月至2019年5月，劉興勝分別與蔡萬紹、宗恒軍、宋濤、延綏斌、侯棟、李小寧、馬玄恒西安寧炬，以及王東輝，田野和西安新炬，西安吉辰等簽署《一致行動協(xié)議（一）（二）（三）（四）》。
2019年6月，馬玄恒與蔡萬紹解除與劉興勝的一致行動關(guān)系。
此外，劉興勝于2019年因受讓離職員工股份進(jìn)入平臺成為有限合伙人。劉興勝在平臺持股的目的主要為受讓離職員工股份或向員工轉(zhuǎn)讓股份，不參與平臺管理事務(wù)，劉興勝本人也沒有控制員工持股平臺的意愿，因此，劉興勝未擔(dān)任上述平臺的普通合伙人。劉興勝不能實(shí)際控制上述平臺。
值得注意的是，馬玄恒為劉興勝的高中同學(xué)，是炬光科技早期投資者之一。兩者的關(guān)系較為密切。炬光有限于2007年9月設(shè)立后，馬玄恒委托劉興勝以貨幣投資125萬元，占炬光有限當(dāng)時的股權(quán)比例為5%，對應(yīng)75萬元出資額，由劉興勝代馬玄恒持有該等股權(quán)，股權(quán)代持的主要原因為：馬玄恒與劉興勝為高中同學(xué)，雙方認(rèn)識多年，具有充分的信任關(guān)系，馬玄恒基于對高中同學(xué)劉興勝的認(rèn)可、信任和對炬光科技未來良好發(fā)展前景的判斷，希望通過投資炬光科技參與公司未來發(fā)展，并從炬光科技發(fā)展中獲得財務(wù)投資收益。
2012年12月，劉興勝考慮到馬玄恒在劉興勝創(chuàng)業(yè)早期對其予以的幫助和支持，基于個人感激，向馬玄恒贈與13萬元出資額，并代馬玄恒持有該13萬元出資額對應(yīng)的股權(quán)。
2015年2月，劉興勝將其持有的100萬元出資額無償轉(zhuǎn)讓給馬玄恒。其中75萬元出資額系解除炬光有限設(shè)立后劉興勝代馬玄恒持有的5%股權(quán)（對應(yīng)75萬元出資額）的代持關(guān)系；12萬元出資額系馬玄恒從Guodong Xu處受讓的劉興勝代Guodong Xu持有的炬光有限股權(quán)；剩余13萬元出資額系劉興勝于2012年12月贈與馬玄恒且代馬玄恒持有的股權(quán)，并于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓時解除股權(quán)代持關(guān)系。
?。ㄘ?zé)任編輯 張麗娜）
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