精選層“奔A”細(xì)則出臺(tái) 要求與直接IPO保持一致

　　滿足多個(gè)量化條件

　　中國(guó)證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，轉(zhuǎn)板公司申請(qǐng)至科創(chuàng)板或創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市，至少需要滿足多個(gè)通行標(biāo)準(zhǔn)。如在精選層連續(xù)掛牌一年以上，且最近一年內(nèi)不存在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司規(guī)定的應(yīng)當(dāng)調(diào)出精選層的情形。

　　又如，轉(zhuǎn)板公司及其控股股東、實(shí)控人不存在最近3年受到中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政處罰，因涉嫌違法違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，尚未有明確結(jié)論意見(jiàn)，或者最近12個(gè)月受到全國(guó)股轉(zhuǎn)公司公開(kāi)譴責(zé)等情形。

　　還有，轉(zhuǎn)板公司股本總額不低于人民幣3000萬(wàn)元；股東人數(shù)不少于1000人；公眾股東持股比例達(dá)到轉(zhuǎn)板公司股份總數(shù)的25%以上；轉(zhuǎn)板公司股本總額超過(guò)人民幣4億元的，公眾股東持股的比例為10%以上；董事會(huì)審議通過(guò)轉(zhuǎn)板上市相關(guān)事宜決議公告日前連續(xù)60個(gè)交易日(不包括股票停牌日)的股票累計(jì)成交量不低于1000萬(wàn)股等。

　　當(dāng)然還存在一些差異化的標(biāo)準(zhǔn)。如轉(zhuǎn)板公司想去科創(chuàng)板應(yīng)當(dāng)符合《注冊(cè)辦法》規(guī)定的科創(chuàng)板定位，轉(zhuǎn)板公司應(yīng)當(dāng)結(jié)合《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引(試行)》《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定，對(duì)其是否符合科創(chuàng)板定位進(jìn)行自我評(píng)估，提交專(zhuān)項(xiàng)說(shuō)明。

　　青波資本董事長(zhǎng)習(xí)青青認(rèn)為，轉(zhuǎn)板制度細(xì)則與預(yù)期非常貼近，其中比較細(xì)的是轉(zhuǎn)板前都對(duì)精選層公司的股東人數(shù)、交易量做了詳細(xì)規(guī)定，保證股票轉(zhuǎn)板前市場(chǎng)交易量是良性狀態(tài)?！白鳛闄C(jī)構(gòu)，我們最關(guān)心的是精選層最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，上市公司子公司是否可以不用滿足分拆上市條件實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板?！?/p>

　　中國(guó)證券報(bào)記者了解到，對(duì)于上述量化條件，不少投資者比較關(guān)心“連續(xù)60個(gè)交易日(不包括股票停牌日)的股票累計(jì)成交量不低于1000萬(wàn)股”這一要求是否能夠滿足?！盀槭裁磳?duì)流動(dòng)性有這么高的要求，有些公司本來(lái)預(yù)期轉(zhuǎn)板的，現(xiàn)在怕也不符合交易性條件了”，有投資者對(duì)此表達(dá)了擔(dān)憂。

　　與IPO存有三大區(qū)別

　　一位華南地區(qū)的新三板資深機(jī)構(gòu)人士在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，轉(zhuǎn)板上市的“財(cái)務(wù)-市值”要求與直接IPO保持一致，主要區(qū)別有三。一是將相關(guān)市值指標(biāo)中的預(yù)計(jì)市值，按照轉(zhuǎn)板公司向交易所提交轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日、120個(gè)交易日收盤(pán)市值算術(shù)平均值的孰低值為準(zhǔn)。二是增加股東人數(shù)、累計(jì)成交量等指標(biāo)。三是將“首次公開(kāi)發(fā)行比例”調(diào)整為“公眾股東持股比例”，保持與分層管理辦法的協(xié)同。

　　上述機(jī)構(gòu)人士表示，對(duì)已盈利的精選層企業(yè)，公司控股股東、實(shí)際控制人及“董監(jiān)高”人員轉(zhuǎn)板上市后的限售期為12個(gè)月，短于直接IPO的36個(gè)月。即便包含精選層期間的限售，轉(zhuǎn)板上市企業(yè)的大股東在限售期方面仍略有優(yōu)勢(shì)；對(duì)于非盈利企業(yè)，轉(zhuǎn)板上市后限售期要求與直接IPO保持一致。

　　關(guān)于轉(zhuǎn)板審核流程，上述人士認(rèn)為，滬深交易所之間基本保持一致。轉(zhuǎn)板上市申請(qǐng)文件與首次公開(kāi)發(fā)行基本保持一致，而審核時(shí)限估計(jì)是直接IPO的2/3。

　　一位接近監(jiān)管人士表示，《轉(zhuǎn)板上市辦法》明確轉(zhuǎn)板上市保薦人可依據(jù)轉(zhuǎn)板公司在精選層掛牌期間已公開(kāi)披露的信息，以及時(shí)任保薦人意見(jiàn)等盡職調(diào)查材料，發(fā)表專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)，并對(duì)所引用的內(nèi)容負(fù)責(zé)。這一規(guī)定，充分考慮了轉(zhuǎn)板公司在公開(kāi)發(fā)行時(shí)已經(jīng)保薦機(jī)構(gòu)盡職調(diào)查，進(jìn)入精選層后有持續(xù)督導(dǎo)的實(shí)際情況，實(shí)現(xiàn)了上市保薦要求的進(jìn)一步完善。

　　盡管與IPO路徑存在一些差異，但張可亮認(rèn)為，很多精選層企業(yè)在轉(zhuǎn)板上市量化條件上沒(méi)有什么難度，不確定性在于交易所對(duì)關(guān)聯(lián)交易和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的審核要求相對(duì)比較高，而有的精選層企業(yè)在這方面的尺度相對(duì)大一些，這些企業(yè)需要盡可能在一年以?xún)?nèi)去解決或者說(shuō)降低這些問(wèn)題帶來(lái)的影響。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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