轉(zhuǎn)板制度激發(fā)新三板新活力

　　滬深交易所11月27日就新三板掛牌公司向科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板上市辦法公開(kāi)征求意見(jiàn)，意味著轉(zhuǎn)板上市即將步入實(shí)際操作階段。這將更好發(fā)揮新三板承上啟下功能，進(jìn)一步激活多層次資本市場(chǎng)樞紐功能。

　　“一把鑰匙開(kāi)一把鎖”，不同發(fā)展階段的企業(yè)根據(jù)自身發(fā)展階段、融資需求在相應(yīng)層次資本市場(chǎng)上市，才更有利于改善資本市場(chǎng)資源配置效率。滬深證券交易所退市的公司由新三板市場(chǎng)承接，而新三板掛牌公司若要進(jìn)入滬深交易所，就只能重新走IPO之路。能下不能上的“斷鏈”使資本市場(chǎng)互聯(lián)互通功能大打折扣。補(bǔ)齊服務(wù)企業(yè)上市“短板”，激活資本市場(chǎng)樞紐功能，建立轉(zhuǎn)板制度是重中之重。此次轉(zhuǎn)板規(guī)則對(duì)于進(jìn)一步打開(kāi)優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)成長(zhǎng)空間、更好發(fā)揮新三板承上啟下功能、完善多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制意義重大。

　　首先，多層次資本市場(chǎng)各板塊之間將打通溝通渠道。在精選層連續(xù)掛牌一年以上，滿(mǎn)足轉(zhuǎn)板條件，符合科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板定位的企業(yè)可直接轉(zhuǎn)板上市的轉(zhuǎn)板制度，一方面可打通掛牌企業(yè)利用資本市場(chǎng)發(fā)展壯大的市場(chǎng)通道，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)更高層次發(fā)展搭建橋梁；另一方面，新三板在多層次市場(chǎng)體系中的定位更加清晰，將有效增加吸引力，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小企業(yè)迎來(lái)科技與資本融合新通道。

　　其次，新三板內(nèi)部各層次板塊將實(shí)現(xiàn)高效聯(lián)通。機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，目前精選層首批和第二批待發(fā)行的公司中，33家滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，7家滿(mǎn)足科創(chuàng)板財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)；目前新三板公司中1601家符合創(chuàng)業(yè)板IPO財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，116家符合科創(chuàng)板IPO財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層、精選層三個(gè)層次不斷遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，在為IPO市場(chǎng)提供“后備軍”的同時(shí)，將實(shí)現(xiàn)新三板內(nèi)部高效聯(lián)通。

　　再次，企業(yè)在多層次資本市場(chǎng)轉(zhuǎn)板將步入降低跨市場(chǎng)轉(zhuǎn)換成本新階段。一方面，對(duì)于精選層公司轉(zhuǎn)板而言，相比傳統(tǒng)IPO渠道，省去了申報(bào)輔導(dǎo)、輔導(dǎo)驗(yàn)收等環(huán)節(jié)，因此，企業(yè)在新三板完成公開(kāi)發(fā)行并在精選層交易滿(mǎn)一年后，轉(zhuǎn)板上市的流程大幅簡(jiǎn)化。另一方面，審核時(shí)限縮短，轉(zhuǎn)板上市高效。轉(zhuǎn)板上市的審核方面，轉(zhuǎn)板上市屬于股票交易場(chǎng)所的變更，不涉及公開(kāi)發(fā)行，僅需進(jìn)行上市審核并報(bào)證監(jiān)會(huì)備案，無(wú)需履行公開(kāi)發(fā)行注冊(cè)程序。此外，轉(zhuǎn)板公司在精選層掛牌期間已接受持續(xù)監(jiān)管，具有規(guī)范運(yùn)行基礎(chǔ)，滬深交易所審核時(shí)限由首次公開(kāi)發(fā)行的三個(gè)月縮短為兩個(gè)月，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市便捷高效，有效提高了轉(zhuǎn)板上市效率。

　　可以預(yù)期，轉(zhuǎn)板上市信息披露、股票停復(fù)牌等制度細(xì)則將進(jìn)入制定階段。作為一場(chǎng)系統(tǒng)性、綜合性改革，轉(zhuǎn)板制度改革全面啟動(dòng)后，多層次資本市場(chǎng)互聯(lián)互通新氣象值得期待。（作者：昝秀麗）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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