吉利和沃爾沃汽車(chē)官宣合并方案 具體效果尚待市場(chǎng)驗(yàn)證

　　吉利和沃爾沃汽車(chē)宣布的“最佳合并方案”，能否將利好最大化至最佳尚存疑。

　　2月24日晚間，吉利汽車(chē)控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“吉利汽車(chē)”)與沃爾沃汽車(chē)有限公司聯(lián)合宣布，雙方達(dá)成最佳合并方案，即雙方保持各有的獨(dú)立公司結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，將在動(dòng)力總成、電氣化、自動(dòng)駕駛及運(yùn)營(yíng)操作方面進(jìn)行一系列的業(yè)務(wù)合并及合作。

　　歷經(jīng)一年多的吉利與沃爾沃汽車(chē)合并談判塵埃落定。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，該方案的出臺(tái)，意味著原合并重組方案被放棄，該人士還強(qiáng)調(diào)，合并重組方案縮水，也使沃爾沃汽車(chē)將來(lái)尋求獨(dú)立IPO的難度大幅降低。

　　方案與此前預(yù)期有所不同

　　去年2月，吉利汽車(chē)首次對(duì)外披露，其管理層正在與沃爾沃汽車(chē)AB公司(沃爾沃汽車(chē))的管理層進(jìn)行初步討論，以探討通過(guò)兩家公司的業(yè)務(wù)合并進(jìn)行重組的可能性。公告稱(chēng)，兩家公司重組完成后將成為一家全球集團(tuán)，可以實(shí)現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)和新技術(shù)開(kāi)發(fā)的協(xié)同作用，以應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)；此舉將保留吉利、沃爾沃、領(lǐng)克及極星每個(gè)品牌的獨(dú)特性。

　　值得注意的是，彼時(shí)公告還稱(chēng)，合并后的業(yè)務(wù)將于香港及斯德哥爾摩上市，以使其進(jìn)入資本市場(chǎng)。

　　3月30日，吉利汽車(chē)CEO桂生悅在吉利2019年業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露，關(guān)于吉利和沃爾沃汽車(chē)合并的進(jìn)展，目前正在研究合并的具體計(jì)劃。吉利控股副總裁李東輝此前也表示，合并后公司將擁有從高端到入門(mén)四個(gè)檔次的電動(dòng)汽車(chē)品牌，進(jìn)一步提升品牌價(jià)值和國(guó)際化能力。

　　7月底，沃爾沃汽車(chē)發(fā)布公告稱(chēng)，將暫時(shí)擱置與吉利汽車(chē)控股有限公司的合并談判。發(fā)言人稱(chēng)，由于吉利汽車(chē)正謀求回歸A股市場(chǎng)，因此無(wú)法在此時(shí)討論兩家公司的合并事宜；在吉利汽車(chē)結(jié)束了相關(guān)活動(dòng)后，談判將得到恢復(fù)。

　　9月底科創(chuàng)板上市委發(fā)布公告稱(chēng)吉利汽車(chē)首發(fā)過(guò)會(huì)，將成為“科創(chuàng)板整車(chē)第一股”，吉利與沃爾沃汽車(chē)的合并談判也順理成章地在今年1月正式重啟，并于近日正式對(duì)外界袒露最終的方案及細(xì)節(jié)。

　　針對(duì)在動(dòng)力總成、電氣化、自動(dòng)駕駛及運(yùn)營(yíng)操作的一系列業(yè)務(wù)進(jìn)行合并及合作，沃爾沃汽車(chē)集團(tuán)CEO、總裁漢肯·塞繆爾森提到耐人尋味的一點(diǎn)，他表示：“作為一個(gè)獨(dú)立公司，我們現(xiàn)在正在推進(jìn)廣泛的變革，我們未來(lái)可能有機(jī)會(huì)去接觸資本市場(chǎng)，但是現(xiàn)在還沒(méi)有對(duì)此做出決定?！北M管吉利和沃爾沃均表態(tài)稱(chēng)談判達(dá)成的是“最佳的合并方案”，但顯而易見(jiàn)的是，最新方案與開(kāi)啟談判時(shí)的官方表達(dá)有一段距離，沃爾沃汽車(chē)甚至已經(jīng)具備獨(dú)立上市的可行性。

　　效果是否最佳還待驗(yàn)證

　　2010年，吉利控股集團(tuán)斥資18億美元全資收購(gòu)了沃爾沃的轎車(chē)業(yè)務(wù)。根據(jù)協(xié)議，收購(gòu)?fù)瓿珊蠹?chē)與沃爾沃汽車(chē)從此在吉利控股內(nèi)部是互相獨(dú)立、平級(jí)的兩家子公司。吉利控股集團(tuán)雖然就此擁有沃爾沃汽車(chē)的10,963項(xiàng)專(zhuān)利收入，但吉利汽車(chē)無(wú)法直接使用，尤其部分專(zhuān)利實(shí)則為沃爾沃汽車(chē)與福特共同持有，共享需要福特授權(quán)。

　　也正是因?yàn)榧夹g(shù)共享存在結(jié)構(gòu)上的障礙，業(yè)內(nèi)關(guān)于沃爾沃汽車(chē)與吉利汽車(chē)合并經(jīng)營(yíng)的論調(diào)不絕于耳。尤其在過(guò)去十年里，沃爾沃在華銷(xiāo)量與全球銷(xiāo)量顯著增長(zhǎng)，吉利也連續(xù)多年成為自主汽車(chē)品牌的中堅(jiān)力量，旗下的中高端品牌領(lǐng)克也大獲成功。

　　沃爾沃汽車(chē)銷(xiāo)量

　　但是在轉(zhuǎn)型新能源的過(guò)程中，吉利遭遇到了巨大挑戰(zhàn)，滯后于比亞迪和長(zhǎng)城不說(shuō)，甚至熱度不及長(zhǎng)安。2015年提出的“藍(lán)色吉利行動(dòng)”發(fā)展戰(zhàn)略提出，吉利計(jì)劃在2020年實(shí)現(xiàn)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量占總體銷(xiāo)量的90%以上。但數(shù)據(jù)顯示，2020年吉利新能源車(chē)型銷(xiāo)量?jī)H為6.81萬(wàn)輛，僅占總銷(xiāo)量5.2%，這還是包括吉利、領(lǐng)克、幾何三個(gè)品牌在內(nèi)的成績(jī)。

　　而在另一邊，沃爾沃汽車(chē)的電氣化卻極為激進(jìn)。早在2017年，沃爾沃汽車(chē)就宣布了有關(guān)“終止純內(nèi)燃引擎汽車(chē)”的計(jì)劃，也因此成為第一家宣布將完全停止生產(chǎn)純內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)的傳統(tǒng)汽車(chē)品牌。在銷(xiāo)量上，沃爾沃汽車(chē)表示，到2025年旗下純電車(chē)型銷(xiāo)量要占總銷(xiāo)量的50%，2030年產(chǎn)品全部實(shí)現(xiàn)電動(dòng)化。

　　理論上，雙方合并可以實(shí)現(xiàn)電氣化戰(zhàn)略抱團(tuán)，就像去年吉利在合并公告中的原計(jì)劃所說(shuō)，“兩家公司重組完成后將成為一家全球集團(tuán)，可以實(shí)現(xiàn)成本結(jié)構(gòu)和新技術(shù)開(kāi)發(fā)的協(xié)同作用，以應(yīng)對(duì)未來(lái)挑戰(zhàn)”。但是，目前的合并程度并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期，雙方深層業(yè)務(wù)的整合效率要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。以雙方的合資品牌領(lǐng)克為例，此前領(lǐng)克曾計(jì)劃進(jìn)入歐洲市場(chǎng)，寄希望于沃爾沃汽車(chē)歐洲工廠(chǎng)實(shí)現(xiàn)本土化生產(chǎn)，但最終因“工廠(chǎng)能力滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)載”無(wú)疾而終。直到本次合并方案中，領(lǐng)克才確認(rèn)了共享沃爾沃汽車(chē)的海外銷(xiāo)售渠道和售后網(wǎng)絡(luò)，解決了有關(guān)領(lǐng)克品牌推進(jìn)國(guó)際化的問(wèn)題。

　　資深汽車(chē)行業(yè)分析師任萬(wàn)付認(rèn)為，吉利和沃爾沃汽車(chē)的合并歷時(shí)1年多的時(shí)間塵埃落定，雖然該方案較最初的方案大幅縮水，并未涉及雙方組織架構(gòu)及資產(chǎn)等方面，表明此前的合并方案已經(jīng)被放棄，但也避免了因合并帶來(lái)的資金、監(jiān)管等方面的隱患，算是目前雙方認(rèn)為的最優(yōu)方案。

　　招銀國(guó)際白毅陽(yáng)也表示，從官宣和市場(chǎng)溝通來(lái)看，盡管雙方態(tài)度還算坦誠(chéng)，但也能感覺(jué)出來(lái)股權(quán)的合并在技術(shù)層面存在障礙，且部分投資人對(duì)合并持有不同看法。

　　另有市場(chǎng)分析人士稱(chēng)，從沃爾沃汽車(chē)CEO漢肯·塞繆爾森的表態(tài)來(lái)看，其已經(jīng)暗示了單獨(dú)上市的可能性，這將為雙方此次的“最優(yōu)合并方案”帶來(lái)哪些影響，目前尚難評(píng)估。

　　轉(zhuǎn)自：財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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