保住勝利果實(shí) 基金提前啟動(dòng)防御策略

　　2020年僅剩最后一個(gè)多月，不少今年以來(lái)獲利頗豐的權(quán)益基金已經(jīng)提前啟動(dòng)防御策略，以保住勝利果實(shí)并為來(lái)年布局。降倉(cāng)位、壓估值、換賽道，基金經(jīng)理“各有各的高招”。部分基金經(jīng)理透露，他們正在減持了一些熱門賽道資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而買入一些前期漲幅不多、估值相對(duì)較低的順周期品種。

　　減持部分高估值資產(chǎn)

　　今年以來(lái)，A股市場(chǎng)雖然幾經(jīng)起伏，但整體延續(xù)了2019年“權(quán)益大年”的基調(diào)，醫(yī)藥、消費(fèi)、光伏、新能源汽車等多主線輪番表現(xiàn)，權(quán)益類基金獲利豐厚。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，普通股票型基金今年以來(lái)平均回報(bào)近36%，偏股混合型基金平均回報(bào)達(dá)28.91%，靈活配置型基金平均回報(bào)達(dá)29.2%。

　　臨近年末，對(duì)于部分高估值資產(chǎn)，不少基金經(jīng)理選擇“落袋為安”。興業(yè)證券研報(bào)顯示，上周權(quán)益類基金整體減倉(cāng)，普通股票型基金平均倉(cāng)位下降0.33%，偏股混合型基金平均倉(cāng)位下降0.52%，靈活配置型基金平均倉(cāng)位下降0.55%。

　　“主要是減倉(cāng)一些熱門賽道資產(chǎn)，包括今年以來(lái)上漲較多的醫(yī)藥、食品飲料等?！币晃豢?jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示。

　　減倉(cāng)動(dòng)作從一些基金經(jīng)理的公開(kāi)觀點(diǎn)中也得到了印證。對(duì)一些今年上漲較多的板塊，基金經(jīng)理坦承對(duì)其長(zhǎng)期走勢(shì)有信心，但短期可能面臨估值壓力，需要消化。

　　“我們很認(rèn)可醫(yī)藥、白酒及其他一些消費(fèi)品的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和價(jià)值，但上述這些賽道的資產(chǎn)大概率會(huì)用時(shí)間來(lái)消化估值，預(yù)計(jì)明年一季度時(shí)表現(xiàn)會(huì)比現(xiàn)在好一些?！币晃还紝敉顿Y總監(jiān)表示。

　　嘉實(shí)基金董事總經(jīng)理洪流也認(rèn)為，從估值角度來(lái)看，當(dāng)前新能源汽車板塊的估值已經(jīng)反映了市場(chǎng)對(duì)其未來(lái)三四年的盈利預(yù)測(cè)，存在階段性泡沫化的可能。但拉長(zhǎng)時(shí)間到3年以上來(lái)看，其估值還是比較合理的。

　　調(diào)換賽道布局來(lái)年

　　減倉(cāng)騰出部分資金后，基金經(jīng)理又看好并買入了哪些資產(chǎn)呢？

　　“站在當(dāng)下展望未來(lái)一到兩個(gè)季度，上證50、滬深300、中證100指數(shù)大概率會(huì)跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。因?yàn)榘殡S宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，低估值、高景氣的周期資產(chǎn)在未來(lái)一個(gè)階段有望占優(yōu)，而創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過(guò)兩年的大幅上漲后，估值擴(kuò)張節(jié)奏會(huì)相對(duì)放緩?！币晃还紮?quán)益投資總監(jiān)告訴記者。

　　一位管理規(guī)模超過(guò)百億元的基金經(jīng)理透露，年初不少押注科技的資金遭遇波動(dòng)后流入醫(yī)藥板塊，并推動(dòng)醫(yī)藥板塊走出大半年的上漲行情，而這些資金目前找到了新的去向。

　　“比如順周期的化工、機(jī)械制造，基本面反轉(zhuǎn)的軍工等，特別是銀行板塊有望成為資金防御性配置的避風(fēng)港?！痹撐换鸾?jīng)理解釋道，“具體而言，當(dāng)某些賽道的資產(chǎn)面臨股價(jià)下行壓力時(shí)，大家就會(huì)躲著點(diǎn)，去一個(gè)不一定能賺錢、但也不會(huì)大跌的地方躲一躲。銀行板塊就是一個(gè)較好的選擇。綜合當(dāng)前基本面情況來(lái)看，未來(lái)三、四個(gè)季度銀行板塊向上趨勢(shì)較為明顯。明年銀行可能還有兩三波階段性機(jī)會(huì)，是較好的防御性配置方向?！?作者：陳玥)

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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