政信客戶年度尊享會：維穩(wěn)守正 新基建成國運紅利新起點

2022年1月9日，由政信投資集團舉辦的“乘風(fēng)破浪 · 贏在國運政信客戶年度尊享2022投資策略報告會”第三場直播活動成功舉辦。

政信投資集團成員企業(yè)政華財務(wù)公司總經(jīng)理、資深零售銀行專家黃謙先生對話增量研究院院長、知名經(jīng)濟學(xué)家、創(chuàng)投專家、如是資本董事總經(jīng)理、如是金融研究院副院長張奧平先生，為2022年財富增長把脈指路。

在疫情的第N輪反復(fù)中，人們從2021年跨到2022年。外部充滿不確定性因素，未來的預(yù)期再被蒙上一層陰影。然而，睿智的人總能從撲朔迷離的現(xiàn)象中找到規(guī)律。

在中國宏觀經(jīng)濟周期規(guī)律中找到跨越中等收入陷阱的答案

張奧平從宏觀經(jīng)濟研究的兩個方向--經(jīng)濟增長和經(jīng)濟周期推導(dǎo)出我們當(dāng)前所處的周期，并從這個周期中看到蘊藏在國家的宏觀調(diào)控和行業(yè)發(fā)展周期中的風(fēng)口。“中等收入陷阱”是橫亙在拉美國家中的一道難以逾越的坎，中國能否跨過？這是中國的經(jīng)濟學(xué)家們經(jīng)常發(fā)出的“靈魂一問”。

2019年中國的人均GDP跨過了10000美元大關(guān)，隨后關(guān)于中等收入陷阱的猜測不斷被探討。張奧平認為這需要用宏觀經(jīng)濟研究領(lǐng)域的經(jīng)濟增長理論才能解釋。對于中國來說，從現(xiàn)象上看，似乎很難找到“中等收入陷阱”的問題，但是隨著經(jīng)濟增長方式從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，同時隨著經(jīng)濟總量基數(shù)不斷增加，增長率肯定會下滑。但這并不代表社會財富的增長速度會下降。所以張奧平認為，高質(zhì)量≠低增長。鑒于這個問題，他又從宏觀經(jīng)濟研究的第二個方向出發(fā)，從中國經(jīng)濟的周期規(guī)律中尋找當(dāng)下中國的經(jīng)濟周期。

中國的經(jīng)濟周期只有復(fù)蘇前期、復(fù)蘇后期、衰退前期和衰退后期

他認為中國每3-3.5年會經(jīng)歷一次完整的經(jīng)濟周期。中國的經(jīng)濟周期不同于西方經(jīng)濟學(xué)里的復(fù)蘇-衰退-過熱-滯脹-衰退的規(guī)律，在中國只有衰退前期、衰退后期、復(fù)蘇前期、復(fù)蘇后期。中國從來沒有出現(xiàn)過滯脹期，甚至“類滯脹”都沒有出現(xiàn)過。

張奧平從改革開放40多年來的經(jīng)濟發(fā)展歷程分析，他通過數(shù)據(jù)顯示，每次中國經(jīng)濟從高速到低速的過程都伴隨著一次大的體制改革，而且以十年為一個周期。1980年開始全國范圍推行的家庭承包聯(lián)產(chǎn)責(zé)任制解放了生產(chǎn)力，我國的經(jīng)濟增速從4%-5%的水平一下子提高到15%，之后逐漸下滑到8%，而在1990年代初期，隨著改革的深入，我國確認了社會主義市場經(jīng)濟體制，再一次釋放了市場活動，資本市場的力量被點燃，又給經(jīng)濟帶來了長達幾年的10%以上的增速；而到了2000年，經(jīng)歷十幾年的入關(guān)談判，中國在2001年正式加入世界貿(mào)易組織（WTO），外貿(mào)的紅利得到極大釋放，中國成為世界工廠，中國的完整工業(yè)鏈體系也得到了完善和加強。

2008年的美國次貸危機席卷全球金融市場，中國為了對沖危機，啟動了“四萬億”基建計劃，成就了中國高鐵的快速發(fā)展，整個國家交通網(wǎng)絡(luò)為經(jīng)濟的再次起飛奠定了基礎(chǔ)。在2016年，中國提出新舊動能換擋，經(jīng)過5年的調(diào)整，在2020年，“雙循環(huán)”、“新基建”、“碳中和”被寫進5年和15年國家發(fā)展規(guī)劃，那么這意味著什么呢？

經(jīng)歷疫情，中國經(jīng)濟再次站到了復(fù)蘇的前期。張奧平認為，從微觀的角度看，每個周期拐點，都意味著大機遇。企業(yè)家和個人在經(jīng)濟的增長中抓住發(fā)展的機遇，在整個社會財富迅速增長的過程中，企業(yè)和個人財富也會獲得增長的機遇。這就是變革帶來的增量機會。

從國家的三本“商業(yè)計劃書”中找到個人所處賽道的機會

要看清楚我們所處的周期，需要看明白國家的三份“商業(yè)計劃書” 。第一份是短期一年的計劃書--《政府工作報告》。如果不明白自己所處的行業(yè)有沒有發(fā)展?jié)摿Γ恍枰磮蟾嬷杏卸嗌倥c之相關(guān)的關(guān)鍵詞，國家要對相關(guān)行業(yè)進行哪些方面的規(guī)劃和投資。第二份商業(yè)計劃書是一個國家中期的規(guī)劃，即五年發(fā)展規(guī)劃。第三份商業(yè)計劃書是十五年的中長期規(guī)劃。從過往的三份“計劃書”中，我們看到，只要是國家規(guī)劃的，沒有完不成的。跟準(zhǔn)這些賽道，一定能找到機遇。

從中長期來看，我們國家的2035年遠景規(guī)劃，中國將成為中等發(fā)達國家。這意味著當(dāng)前中國的GDP是美國的70%，2035年，美國的GDP是中國的70%。中國是按照自己的發(fā)展節(jié)奏來推進，外部的因素起不到?jīng)Q定性作用。

短期走勢PMI的數(shù)據(jù)。PMI即采購經(jīng)理人指數(shù)，是來預(yù)測未來3-6個月經(jīng)濟走勢的參考數(shù)據(jù)。在過去的2021年，我國的PMI大部分時間低于50%，這說明經(jīng)濟處于收縮的狀態(tài)，所以2022年的第一二季度經(jīng)濟增長的壓力很大，這在中央經(jīng)濟工作會議中有所反映，也就是需求收縮、供給沖擊，預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。在這種經(jīng)濟收縮的態(tài)勢中，貨幣必然擴張，因為財政政策和貨幣政策是用來熨平經(jīng)濟的過熱和過冷，防止在周期轉(zhuǎn)換中出現(xiàn)大的動蕩。中央根據(jù)短期的經(jīng)濟壓力，提出了適當(dāng)提前專項債額度，而專項債重點使用方向是交通基礎(chǔ)設(shè)施、能源、生態(tài)環(huán)保、城鄉(xiāng)冷鏈等物流基礎(chǔ)設(shè)施、國家重大戰(zhàn)略項目等9個大的方向。所以，2022年，基建投資發(fā)力是確定性動力。

未來15年是屬于中國的增量時代

從五年和十五年的中長期規(guī)劃來看，張奧平從美國20世紀(jì)30-40年代到70-80年代的發(fā)展歷程來分析我國當(dāng)下制定的政策緣由。這就涉及到未來10年、20年或者下一個40年，中國經(jīng)濟會如何發(fā)展？未來發(fā)展的主動能是什么？

經(jīng)歷了過去四十年的要素驅(qū)動、投資驅(qū)動階段，中國的動能轉(zhuǎn)換到了科技創(chuàng)新。在未來15-30年時間里，中國將迎來屬于中國人自己的創(chuàng)新驅(qū)動時代。

美國科技騰飛起始于70年代美蘇爭霸時期開啟的技術(shù)創(chuàng)新。技術(shù)創(chuàng)新既是美國突破中等收入瓶頸后實現(xiàn)平穩(wěn)上漲的動力，也是實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)和技術(shù)升級的制勝要素。2020年科創(chuàng)板和2021年北交所的推出是在資本層面為科技發(fā)展提供充足的彈藥。對于中國來說，面臨“芯片荒”和中等收入瓶頸，要實現(xiàn)經(jīng)濟的“驚險一躍”，科技創(chuàng)新就是實現(xiàn)強國的關(guān)鍵所在。

新基建的七大領(lǐng)域正成為支撐高科技發(fā)展的底層系統(tǒng)，成為中國科技“一體兩翼”中的“一體”。新基建成為中國高質(zhì)量發(fā)展的新動能。

百年來的國運紅利釋放期在未來這三個時間點

2023年年底，中國將跨過中等收入陷阱進入高收入國家行列。中國將成為二戰(zhàn)以來能夠沖破中等收入陷阱的少數(shù)十幾個國家之一。

2028年，按照市場價格計算，中國的GDP將會超越美國成為世界最大的經(jīng)濟體。這個看似跟每個人關(guān)系不大的事，背后有著巨大的關(guān)聯(lián)性。會發(fā)現(xiàn)在各個行業(yè)，中國人將越來越有自己的話語權(quán)，我們將從規(guī)則的遵從者變?yōu)橐?guī)則的制定者。這就是我們國家提出碳達峰·碳中和、綠色發(fā)展戰(zhàn)略的原因，這其中，以特高壓、新能源汽車充電樁、5G 基站建設(shè)、大數(shù)據(jù)中心、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和城際高速鐵路和城市軌道交通等為代表的七大領(lǐng)域?qū)⒊蔀橹袊I(lǐng)先世界的領(lǐng)域。

2035年，我們能夠步入中等發(fā)達國家的水平，人均GDP2.2萬美元，意味著將在當(dāng)前1.1萬美元的基礎(chǔ)上翻一倍。那么，也將伴隨著社會財富的翻倍。

所以未來15年，中國將出現(xiàn)過去百年來從未有過的變化。在這個史無前例的時代中，能否抓住屬于每個人自己的增量機會將決定你能否實現(xiàn)個人和家庭的財富夢想。

2022年政策主線：寬財政、節(jié)奏前移、規(guī)模高位

政信投資集團2022年資產(chǎn)配置要點提示：

從增量中發(fā)現(xiàn)新機會：把蛋糕做大，在新的領(lǐng)域，通過新的模式創(chuàng)造財富。

投資需要專業(yè)的人做專業(yè)的事：專業(yè)機構(gòu)具有信息、技術(shù)、資金等方面的優(yōu)勢，相比個人，盈利能力更強。

守住基本盤，找到增量盤：從2022年的短期政策來看，風(fēng)險資產(chǎn)的表現(xiàn)還處于初期階段，穩(wěn)定性不強，在市場充滿較多不確定的情況下，首先是保住基本盤，增加資金基本盤的投資總量，減少增量盤的投入。投資債權(quán)和固收類產(chǎn)品是2022年守住基本盤的首要策略。底倉筑牢才能保證增量的穩(wěn)固。

政信客戶年度尊享會的最后，張奧平從實操層面，幽默生動地向投資者傳授了投資中的注意事項，并再次告誡投資者，2022年，維穩(wěn)守正是正途，在資本市場發(fā)展的初期，對于個人投資者來說，避險才能穩(wěn)住基本盤，建議用少量的資金博弈增量盤。

轉(zhuǎn)自：中華網(wǎng)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，不代表本網(wǎng)觀點和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀