武漢銳科光纖激光技術(shù)股份有限公司是一家專(zhuān)業(yè)從事光纖激光器及其關(guān)鍵器件與材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的企業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括為激光制造裝備集成商提供各類(lèi)光纖激光器產(chǎn)品和應(yīng)用解決方案，該公司已于近日通過(guò)了證監(jiān)會(huì)發(fā)審委的審核。從公開(kāi)數(shù)據(jù)來(lái)看，銳科股份在最近三年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜浅？?，扣非后凈利?rùn)增幅連續(xù)超過(guò)100%，但是在表面靚麗的數(shù)據(jù)背后，卻也不乏隱憂(yōu)。
采購(gòu)依賴(lài)令人擔(dān)憂(yōu)
近日中興通訊受制于美國(guó)商務(wù)部工業(yè)與安全局的拒絕令，被執(zhí)行為期七年的出口禁令，導(dǎo)致公司進(jìn)入休克狀態(tài)，該事件令社會(huì)反思中國(guó)在芯片核心技術(shù)受制于人的同時(shí)，也令投資者反思核心原材料嚴(yán)重依賴(lài)于單一國(guó)家的企業(yè)，其可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力隨時(shí)可能面臨滅頂之災(zāi)。而就銳科股份而言，同樣存在著與中興通訊相似的風(fēng)險(xiǎn)。
盡管在招股說(shuō)明書(shū)中，銳科股份披露的報(bào)告期內(nèi)第一大供應(yīng)商始終是一家名為“上海瀚宇光纖通信技術(shù)有限公司”的境內(nèi)公司，采購(gòu)占比達(dá)20%左右;但實(shí)際上這家供應(yīng)商的主營(yíng)業(yè)務(wù)并不以生產(chǎn)制造為主，而是以“貨物進(jìn)出口及技術(shù)進(jìn)出口”為主營(yíng)業(yè)務(wù)。
根據(jù)公開(kāi)信息顯示，上海瀚宇光纖通信技術(shù)有限公司的注冊(cè)資本高達(dá)2000萬(wàn)元，但實(shí)際上截止到2016年末的實(shí)繳資本僅為100萬(wàn)元。據(jù)官方網(wǎng)站顯示的信息，該公司“與美國(guó)Nufern公司，美國(guó)Vytran公司、美國(guó)ApolloInstrumentsInc公司等保持著良好的技術(shù)和市場(chǎng)方面的合作，被授權(quán)代理上述公司的產(chǎn)品。”
(上海瀚宇光纖通信技術(shù)有限公司年檢資料)
銳科股份向“上海瀚宇光纖通信技術(shù)有限公司”進(jìn)行采購(gòu)，實(shí)質(zhì)上是間接向美國(guó)Nufern公司、Vytran公司等境外公司進(jìn)行采購(gòu);換言之，該公司在有源光纖、無(wú)源光纖等核心器件方面，對(duì)境外公司較大依賴(lài)。
不僅如此，以美國(guó)Nufern公司為例，公開(kāi)資料顯示該公司致力于研發(fā)、生產(chǎn)專(zhuān)業(yè)特種光纖，并且在已有光纖制造技術(shù)的基礎(chǔ)上還發(fā)展了相關(guān)的光纖激光器、光纖放大器等技術(shù)。也即，美國(guó)Nufern公司未來(lái)將在光纖激光器、光纖放大器等產(chǎn)品領(lǐng)域，與銳科股份進(jìn)行直接的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。這也令人擔(dān)憂(yōu)銳科股份未來(lái)面臨更大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并在核心器材部件領(lǐng)域獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力欠缺的基礎(chǔ)上，面臨與中興通訊相似的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
出口退稅惹人質(zhì)疑
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，銳科股份的境外銷(xiāo)售金額在報(bào)告期內(nèi)逐年大幅增加，2015年到2016年的境外銷(xiāo)售收入金額分別高達(dá)2755.43萬(wàn)元、3639.7萬(wàn)元和6051.13萬(wàn)元。根據(jù)相關(guān)政策規(guī)定，光纖激光器產(chǎn)品出口享受出口退稅，對(duì)此該公司在招股說(shuō)明書(shū)也披露到“主要產(chǎn)品的出口執(zhí)行17%的退稅率”。在合理?xiàng)l件下，報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品毛利率穩(wěn)定的銳科股份，伴隨著其境外銷(xiāo)售額的大幅增長(zhǎng)，所享受到的出口退稅金額也應(yīng)當(dāng)隨之增加。
但事實(shí)上，從招股說(shuō)明書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，銳科股份2015年到2016年的現(xiàn)金流量表中披露的收到退稅金額則分別僅為304.36萬(wàn)元、21.99萬(wàn)元和272.83萬(wàn)元、并未出現(xiàn)顯著增加;且2017年收到退稅金額僅相當(dāng)于境外銷(xiāo)售收入金額的5%以下、顯著低于17%的出口退稅率。
神秘客戶(hù)疑點(diǎn)重重
根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露的產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)數(shù)據(jù)顯示，銳科股份2016年“脈沖光纖激光器”產(chǎn)品產(chǎn)量為12709臺(tái)、銷(xiāo)量為12350臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)差359臺(tái)、賬面價(jià)值將近三百萬(wàn)元左右;“連續(xù)光纖激光器”產(chǎn)品產(chǎn)量為2794臺(tái)、銷(xiāo)量為2619臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)差175臺(tái)、賬面價(jià)一千萬(wàn)元以上。這本應(yīng)當(dāng)形成銳科股份庫(kù)存產(chǎn)成品的增長(zhǎng)。
但事實(shí)上，銳科股份2016年末存貨-庫(kù)存商品科目余額僅為3572.34萬(wàn)元，同比2015年末的3411.08萬(wàn)元僅增加了不足兩百萬(wàn)元，與前述測(cè)算金額相比相差巨大。
與此形成對(duì)照的是，銳科股份在2017年“脈沖光纖激光器”產(chǎn)品產(chǎn)量為14407臺(tái)、銷(xiāo)量為13994臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)差413臺(tái)、賬面價(jià)值為350萬(wàn)元左右;“連續(xù)光纖激光器”產(chǎn)品產(chǎn)量為5576臺(tái)、銷(xiāo)量為5337臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)差239臺(tái)、賬面價(jià)值1600萬(wàn)元左右，合計(jì)新增產(chǎn)成品庫(kù)存近兩千萬(wàn)元，與同年存貨-庫(kù)存商品科目余額同比增加金額基本一致。由此來(lái)看，銳科股份2017年度的產(chǎn)銷(xiāo)存數(shù)據(jù)，進(jìn)一步反證了該公司2016年度存貨數(shù)據(jù)存在異常。
此外，據(jù)招股書(shū)披露，“佛山市宏石激光技術(shù)有限公司”一直都是銳科股份報(bào)告期內(nèi)的第一大客戶(hù)，其中2015年向其銷(xiāo)售3434.10萬(wàn)元。根據(jù)工商注冊(cè)資料顯示，“佛山市宏石激光技術(shù)有限公司”當(dāng)時(shí)的認(rèn)繳注冊(cè)資本僅為200萬(wàn)元，且截止到2015年末的實(shí)繳注冊(cè)資本為零，這也令人懷疑該公司是否具備采購(gòu)數(shù)千萬(wàn)元激光設(shè)備的財(cái)務(wù)實(shí)力？
（記者陳超 田剛）
轉(zhuǎn)自：環(huán)球網(wǎng)
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