降準來了，而且是四年來的第一次雙降！
據(jù)央行網(wǎng)站6日消息，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，央行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點(不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司)。
在此之外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。
央行有關(guān)負責人表示，此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。
對于此次央行采取全面降準+定向降準的組合方式，業(yè)內(nèi)專家普遍認為是一場“及時雨”，對服務(wù)實體經(jīng)濟、降低社會融資成本有積極作用。
全面降準+定向降準組合拳
事實上，在兩天前召開的國務(wù)院常務(wù)會議上已透露出降準信號。9月4日晚公布的會議內(nèi)容顯示，在貨幣政策表述上，會議強調(diào)要及時運用普遍降準和定向降準的工具。
新網(wǎng)銀行首席研究員、國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼表示，我國目前基本形成“三檔兩優(yōu)”存款準備金率政策框架，大型銀行、中型銀行、小型銀行存款準備金率基準分別為13.5%、11.5%、8%。從國際視角和歷史視角來看，我國存款準備金率水平從整體而言是偏高的，降準確實有一定的空間。
值得注意的是，此次降準采取全面降準+定向降準組合的方式，也并非像以往只采用其中一種的方式。除全面降準0.5個百分點之外，還額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點(分兩次實施)。
相似的案例主要出現(xiàn)在2015年，當年央行先后實施了4次普降+定向的降準操作。
民生銀行首席研究員溫彬表示，采取普遍降準與定向降準相結(jié)合，一方面確保市場流動性充裕合理，另一方面通過定向投放，有助于引導資金流入實體經(jīng)濟，特別是加大對小微和民營企業(yè)的支持力度。
董希淼指出，這樣的降準方式體現(xiàn)了總量政策的結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)功能，是一次精準的定向調(diào)控。一般而言，僅在省內(nèi)經(jīng)營的城商行資金實力較弱，流動性相對緊張，對它們實施定向降準，可以較好緩解流動性分層壓力，流動性調(diào)節(jié)也更加高效精準。對包括城商行在內(nèi)的中小銀行而言，通過定向降準，實行較低存款準備金率，既可額外釋放部分長期流動性，減輕中小銀行的負債壓力，也有助于降低負債成本，進一步緩解中小銀行貨幣創(chuàng)造的流動性約束和利率約束。
此外，央行有關(guān)負責人表示，財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%，是金融機構(gòu)中最低的，已處于較低水平，因此此次全面降準不包含這三類金融機構(gòu)。
服務(wù)實體經(jīng)濟“及時雨”
本次組合降準將釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元，旨在支持實體經(jīng)濟發(fā)展。央行有關(guān)負責人強調(diào)，此次降準與9月中旬稅期形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準分兩次實施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。因此，此次降準并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。
溫彬表示，央行最近的幾次降準都強調(diào)是精準投放，不是大水漫灌，主要是防止釋放的資金流入房地產(chǎn)，沒有真正流入到實體經(jīng)濟，特別是民營、小微企業(yè)。目前房地產(chǎn)信貸政策趨嚴，此次普遍降準釋放的資金主要是鼓勵銀行增加制造業(yè)、民營企業(yè)的中長期貸款投放，或是配置一些債券；定向降準釋放的資金，由于MPA考核(宏觀審慎評估體系，是央行提出的對商業(yè)銀行考核的監(jiān)管體系)，只能流入民營、小微企業(yè)。
央行有關(guān)負責人表示，此次降準將有效增加金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的資金來源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。定向降準是完善對中小銀行實行較低存款準備金率的“三檔兩優(yōu)”政策框架的重要舉措，有利于促進服務(wù)基層的城市商業(yè)銀行加大對小微、民營企業(yè)的支持力度。這些都有利于支持實體經(jīng)濟發(fā)展。
中國銀行國際金融研究所李義舉表示，上次調(diào)整存款準備金的日期為2019年1月25日，在這7個多月內(nèi)，雖然央行在8月20日公布了新的LPR報價，但實體經(jīng)濟的融資成本并未顯著下降。逆周期調(diào)控政策的發(fā)力時點已到，貨幣政策全面下調(diào)存款準備金率是提振實體經(jīng)濟融資需求的及時之舉。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平表示，實體經(jīng)濟的運行壓力急需更多地金融資源的支持，而銀行受制于負債端不同程度的壓力，很難充分發(fā)揮支持實體經(jīng)濟的能力。降準所釋放的流動性有助于逐步解放銀行負債端的壓力，增強銀行信貸投放的意愿和能力。
在溫彬看來，降準釋放了長期低成本資金，及時進行普遍降準，可以有效降低銀行資金成本，引導銀行在新的LPR機制下縮減點差，從而降低實體經(jīng)濟融資成本，預計在9月20日LPR一年期報價利率會下降5個bp至4.2%。
央行歷次降準操作情況
此次降準之前，央行已有過多次降準操作(含定向降準)。
不計入2018年實行的兩次降準置換，國務(wù)院常務(wù)會議此前已分別于2014年4月16日、2014年5月30日、2017年9月27日、2018年6月20日提出定向降準，央行在2014年4月22日、2014年6月9日、2017年9月30日、2018年6月24日宣布定向降準，對應降準執(zhí)行日期分別為2014年4月25日、2014年6月16日、2018年1月25日、2018年7月5日。
此外，央行今年1月4日宣布降準，決定下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率1個百分點。其中，1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利(MLF)不再續(xù)做。央行表示此次降準將釋放資金約1.5萬億元。
統(tǒng)計顯示，不計入本次操作，2014年以來，央行已累計實施了至少15次降準操作(部分實施全面降準同時進行了定向降準，均納入降準統(tǒng)計。1月降準分開計算。不計入2018年兩次降準置換)。
降準對樓市有哪些影響？
“補丁”已打資金難進樓市
先封堵融資渠道，再實施降準，保證了貨幣政策預調(diào)微調(diào)與“房住不炒”政策取向并行不悖。從5月開始，房地產(chǎn)政策持續(xù)收緊，各類融資渠道全面收縮。
中原地產(chǎn)首席分析師張大偉表示，對于當下企業(yè)來說，房地產(chǎn)行業(yè)的競爭已經(jīng)是融資競爭。誰能融到成本更低、周期更長的資金，誰就能在未來幾個月收購項目收購企業(yè)。對于剛需購房者來說，可以關(guān)注房貸利率+首套房認定標準。
易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進認為，在原有相對偏悲觀的房地產(chǎn)走勢判斷基礎(chǔ)上，后續(xù)實際樓市運行過程或稍微改善，表現(xiàn)在量價方面會略有反彈。
降準對股市有哪些影響？
統(tǒng)計顯示，歷次定向降準，對于A股市場作用不一。
其中，2014年兩次定向降準，A股市場主要指數(shù)在3個月后出現(xiàn)上行；2015年五次定向降準，疊加牛市效應，除了當年6月、10月指數(shù)回調(diào)外，A股市場主要指數(shù)一周、一個月、三個月期間均出現(xiàn)明顯上行。
此外，今年1月份實施降準過后，A股市場主要指數(shù)一周、一個月期間均出現(xiàn)明顯上行。
未來會降息嗎？
降息選擇始終在政策工具箱之中。目前降息的概率比之前更大了，但可能不會以降低存貸款基準利率的形式呈現(xiàn)。
招商證券謝亞軒認為，對我國而言，當前中美政策利率利差和中美市場利率利差均在擴大，這給國內(nèi)降息打開了空間，若美聯(lián)儲9月繼續(xù)降息，則央行選擇降息的概率將明顯增大。
值得一提的是，9月7日、17日分別有一筆MLF到期。不少機構(gòu)猜測，如果央行續(xù)做到期MLF，將可能成為公開市場利率下調(diào)的一個關(guān)鍵窗口。
一則下調(diào)MLF利率有助于帶動LPR下行，降低貸款實際利率；
二則美聯(lián)儲大概率在本月再次降息，調(diào)降政策利率面臨的阻力降低；
三則降準后市場利率下行，政策利率下調(diào)可避免貨幣市場一二級利率扭曲。
轉(zhuǎn)自：中國網(wǎng)財經(jīng)
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