人民幣匯率破“7” 影響多大？專(zhuān)家：不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)

　　9月15日晚間，離岸人民幣兌美元匯率破“7”整數(shù)關(guān)口。

　　9月15日，多日在6.9關(guān)口徘徊的離岸人民幣兌美元匯價(jià)破“7”整數(shù)關(guān)口。截至9月15日晚19時(shí)，離岸人民幣兌美元報(bào)7.0071。

　　即使市場(chǎng)已有預(yù)期，當(dāng)晚離岸人民幣兌美元匯率破“7”時(shí)仍引發(fā)大量關(guān)注與討論。作為長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的匯率“心理關(guān)口”被突破后，市場(chǎng)不免會(huì)產(chǎn)生破“7”是否將引發(fā)貶值預(yù)期聚集，人民幣兌美元匯率是否因此而大幅下行的擔(dān)憂(yōu)之聲。

　　雖然近期人民幣兌美元短期較快貶值，且短期猶存貶值壓力。但專(zhuān)家一致認(rèn)為，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。中國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行正常，跨境資金流動(dòng)有序，受美國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)可控。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，加上人民銀行仍有充足的穩(wěn)匯率政策工具，匯率問(wèn)題不會(huì)掣肘貨幣政策調(diào)控。在短期內(nèi)，雙向波動(dòng)應(yīng)該是一種常態(tài)。長(zhǎng)期來(lái)看，世界對(duì)人民幣的認(rèn)可度會(huì)不斷增強(qiáng)。

　　離岸人民幣兌美元匯率破“7”短期貶值壓力猶存

　　9月15日晚間，多日在6.9關(guān)口徘徊的離岸人民幣兌美元匯價(jià)破“7”整數(shù)關(guān)口。實(shí)際上，由于自8月12日以來(lái)人民幣兌美元就呈現(xiàn)較快貶值態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)于“7”已有所預(yù)期。

　　針對(duì)人民幣匯率近期走勢(shì)，人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)在近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)上有明確回應(yīng)。他指出，近期，人民幣匯率受到美國(guó)加碼貨幣政策調(diào)整等因素影響，在美元升值背景下，SDR籃子里其他儲(chǔ)備貨幣對(duì)美元都大幅度貶值。但人民幣貶值相對(duì)較小，而且在SDR籃子里，人民幣除了對(duì)美元貶值以外，對(duì)非美元貨幣都是升值的。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也表示，人民幣離岸匯率在時(shí)隔兩年后再次破“7”，主要是受到美聯(lián)儲(chǔ)為抑制高通脹而加速收緊貨幣政策的影響，隨著美元指數(shù)不斷走強(qiáng)，包括人民幣在內(nèi)的非美元貨幣大多出現(xiàn)了不同程度的貶值，與英鎊、歐元、日元等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣相比，人民幣貶值幅度相對(duì)較小，而且人民幣匯率指數(shù)總體穩(wěn)定。

　　英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，離岸人民幣匯率破“7”符合預(yù)期。從美元指數(shù)看，當(dāng)前，作為避險(xiǎn)貨幣的美元指數(shù)因?yàn)椤岸頌鯖_突”、全球經(jīng)濟(jì)面臨衰退等因素影響，短期將維持強(qiáng)勢(shì)，人民幣匯率與美元指數(shù)高度相關(guān)，預(yù)示人民幣匯率大概率短期承壓。

　　東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，接下來(lái)美元還可能保持階段性強(qiáng)勢(shì)，人民幣兌美元可能仍存在一定貶值壓力。不過(guò)，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)勢(shì)頭增強(qiáng)，加上我國(guó)國(guó)際收支狀況有望保持順差局面，人民幣貶值預(yù)期很難有效聚集，短期“破7”并非意味著人民幣匯價(jià)將出現(xiàn)新一輪大幅下行過(guò)程。

　　人民幣匯率不存在持續(xù)貶值基礎(chǔ)

　　作為長(zhǎng)期以來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的匯率“心理關(guān)口”被突破后，市場(chǎng)不免會(huì)產(chǎn)生破“7”是否將引發(fā)貶值預(yù)期聚集，人民幣兌美元匯率是否因此而大幅下行的擔(dān)憂(yōu)之聲。

　　“人民幣并沒(méi)有出現(xiàn)全面的貶值?！眲?guó)強(qiáng)表示，目前來(lái)看，中國(guó)外匯市場(chǎng)運(yùn)行正常，跨境資金流動(dòng)有序，受美國(guó)貨幣政策的溢出效應(yīng)雖然有影響，但是影響可控。這既得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)。另外也得益于以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的匯率制度改革不斷深化，匯率的彈性也明顯增強(qiáng)。

　　溫彬也指出，從我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面看，三季度GDP增速較二季度預(yù)計(jì)有明顯回升，通脹水平溫和可控，國(guó)際收支狀況良好，特別是經(jīng)常項(xiàng)目和直接投資等國(guó)際收支基礎(chǔ)性項(xiàng)目保持較高順差，為人民幣匯率穩(wěn)定和外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行奠定了基礎(chǔ)，人民幣不存在持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。

　　值得注意是，9月15日，國(guó)家外匯管理局公布的8月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)顯示，8月份衡量結(jié)匯意愿的結(jié)匯率為71%，較今年以來(lái)月均值提升3個(gè)百分點(diǎn)，顯示市場(chǎng)主體保持“逢高結(jié)匯”的理性交易模式，結(jié)匯意愿有所增強(qiáng)；衡量售匯意愿的售匯率為67%，與今年以來(lái)月均值基本持平，市場(chǎng)主體購(gòu)匯意愿總體穩(wěn)定。

　　雙向波動(dòng)漸成常態(tài)央行穩(wěn)匯率工具充足

　　對(duì)于人民幣長(zhǎng)期的趨勢(shì)，劉國(guó)強(qiáng)表示，未來(lái)世界對(duì)人民幣的認(rèn)可度會(huì)不斷增強(qiáng)。在短期內(nèi)，雙向波動(dòng)應(yīng)該是一種常態(tài)，不會(huì)出現(xiàn)“單邊市”。

　　他還表示，匯率的點(diǎn)位是測(cè)不準(zhǔn)的，不要去賭某個(gè)點(diǎn)。“合理均衡、基本穩(wěn)定是我們喜聞樂(lè)見(jiàn)的，我們也有實(shí)力支撐，我覺(jué)得不會(huì)出事，也不允許出事?！?/p>

　　在王青來(lái)看，預(yù)計(jì)年內(nèi)人民幣會(huì)保持與美元指數(shù)走勢(shì)類(lèi)似的反向波動(dòng)格局。在這個(gè)過(guò)程中，并不存在一個(gè)必須守住的點(diǎn)位，真正重要的是保持人民幣匯率指數(shù)基本穩(wěn)定。此外，當(dāng)前監(jiān)管層調(diào)控匯市政策工具較為豐富，因此，匯率因素不會(huì)對(duì)下半年貨幣政策靈活調(diào)整形成實(shí)質(zhì)性掣肘。

　　9月5日，為提升金融機(jī)構(gòu)外匯資金運(yùn)用能力，人民銀行決定，自2022年9月15日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)外匯存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)，即外匯存款準(zhǔn)備金率由現(xiàn)行8%下調(diào)至6%。中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員王有鑫此前對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，外匯存款準(zhǔn)備金率是重要的跨境資本流動(dòng)宏觀審慎政策工具。此時(shí)對(duì)外匯存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行調(diào)整，可以很好地發(fā)揮逆周期作用，改善外匯供求形勢(shì)，釋放政策信號(hào)，起到穩(wěn)定匯率和市場(chǎng)情緒的作用。

　　王青指出，下一步若人民幣匯率出現(xiàn)脫離美元指數(shù)走勢(shì)的異常波動(dòng)，央行除下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率外，還可適時(shí)宣布重啟逆周期因子，上調(diào)外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率，加大離岸市場(chǎng)央票發(fā)行規(guī)模，以及強(qiáng)化跨境資金流動(dòng)性管理等措施。

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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