6月LPR“按兵不動”，未來還會再降嗎？

　　6月20日，新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%，均與上期持平。多位專家表示，6月LPR“按兵不動”符合預(yù)期，但未來仍存在下降的可能性。

　　為何沒有繼續(xù)下降？

　　一般情況下，中期借貸便利(MLF)利率若保持不變，則當(dāng)月LPR調(diào)整的可能性相對較小。此前，人民銀行等量續(xù)做6月到期MLF，操作利率沒有變化。

　　業(yè)內(nèi)人士解釋，MLF利率是LPR的定價基礎(chǔ)，在MLF操作利率未變的情況下，LPR報價調(diào)整需銀行壓縮加點幅度。加點幅度的調(diào)整則主要取決于各銀行自身資金成本、市場供求、風(fēng)險溢價等因素。

　　就加點而言，光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，受宏觀經(jīng)濟環(huán)境和市場競爭加劇等因素影響，部分銀行盈利與負(fù)債壓力較大，短期進一步下調(diào)加點的難度較大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青也認(rèn)為，5月沒有實施降準(zhǔn)，但信貸投放明顯加速，因此無論從銀行資金成本還是貸款市場供需平衡角度看，6月報價行都缺乏下調(diào)加點的動力。

　　同時，5月金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預(yù)期也是LPR未變的原因之一。周茂華表示，國內(nèi)經(jīng)濟呈現(xiàn)企穩(wěn)復(fù)蘇勢頭，5月國內(nèi)實體經(jīng)濟融資需求與結(jié)構(gòu)均有所改善。同時，國內(nèi)穩(wěn)增長增量政策靠前發(fā)力，政策效果有所顯現(xiàn)。

　　就5年期以上LPR而言，貝殼研究院市場分析師劉麗杰認(rèn)為，5月5年期以上LPR已降低15個基點，政策效果顯現(xiàn)需要時間。“5月5年期以上LPR下降帶動首套、二套房貸利率下限分別降至4.25%、5.05%，商業(yè)銀行及時調(diào)整。貝殼研究院監(jiān)測的103個城市中有56%的城市首套、二套房貸利率已降至下限，最大程度降低購房者的貸款成本。”他說。

　　未來還會不會下降？

　　雖然6月LPR“按兵不動”，但并不影響實際貸款利率持續(xù)下降。往后看，多位專家表示，未來LPR仍有一定的降低空間。

　　王青判斷，當(dāng)前經(jīng)濟正處于修復(fù)初期，政策面正著力引導(dǎo)銀行加大信貸投放，讓利實體經(jīng)濟。著眼于激發(fā)企業(yè)和居民信貸需求，短期內(nèi)銀行有動力持續(xù)推動實際貸款利率下降。此外，近期小微信貸支持力度加大、設(shè)立1000億元交通物流專項再貸款等結(jié)構(gòu)性政策全面發(fā)力。這在帶動銀行貸款增量擴面的同時，也會形成一定“降價”效應(yīng)。

　　就LPR下行空間而言，王青表示，后續(xù)貨幣政策操作的重點將是穩(wěn)住政策利率，著力引導(dǎo)貸款利率下行，持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本，鞏固經(jīng)濟修復(fù)勢頭，其中也包括降低房貸利率，推動樓市在三季度回暖。“下半年在MLF利率保持不變的同時，監(jiān)管層可通過引導(dǎo)銀行資金成本下行，推動LPR報價下行，進而降低企業(yè)和居民貸款利率?！彼f。

　　浙商證券首席經(jīng)濟學(xué)家李超認(rèn)為，短期看，為對沖疫情沖擊，貨幣政策以穩(wěn)增長、保就業(yè)為首要目標(biāo)，維持穩(wěn)健略寬松，核心在寬信用，5年期以上LPR未來仍有下行空間。此外，預(yù)計人民銀行將繼續(xù)通過加大再貸款投放促進信貸投放、緩解疫情沖擊，后續(xù)增量工具方面，可重點關(guān)注新增再貸款。

　　“未來進一步調(diào)降LPR以降低購房成本存在必要性。”華創(chuàng)證券首席宏觀分析師張瑜表示，扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)行業(yè)的頹勢需要房貸利率進一步下行。

　　轉(zhuǎn)自：中國證券報

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