遞交招股書(shū)已滿一年，嘀嗒上市一事仍無(wú)新進(jìn)展

　　雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，但嘀嗒在招股書(shū)中表示，上市仍面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　距離首次遞交招股書(shū)已經(jīng)一整年，嘀嗒上市一事仍未有新進(jìn)展。

　　去年10月8日，嘀嗒出行向港交所遞交了第一版招股書(shū)，當(dāng)時(shí)被外界認(rèn)為嘀嗒或成為國(guó)內(nèi)共享出行第一股。不過(guò)，根據(jù)港交所官網(wǎng)，這版招股書(shū)目前處于失效狀態(tài)。

　　今年4月13日，嘀嗒出行向港交所遞交了更新的招股書(shū)。截至目前，嘀嗒上市仍沒(méi)有新的動(dòng)態(tài)。

　　根據(jù)最新的招股書(shū)，嘀嗒的業(yè)務(wù)主要由順風(fēng)車服務(wù)、智慧出租車業(yè)務(wù)、廣告和其他服務(wù)構(gòu)成。在2018年、2019年及2020年，嘀嗒出行營(yíng)收分別為人民幣1.18億元、人民幣5.81億元及人民幣7.91億元。

　　從業(yè)務(wù)看，順風(fēng)車是嘀嗒的核心業(yè)務(wù)。在2018年、2019年及2020年，嘀嗒的順風(fēng)車業(yè)務(wù)收益分別為0.78億元、5.33億元和7.05億元，分別占年度總營(yíng)收的66.3%、91.9%和89.2%。

　　根據(jù)嘀嗒招股書(shū)，截至2020年嘀嗒的順風(fēng)車業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)出行市場(chǎng)占66.5%的份額。2018年、2019年及2020年，順風(fēng)車平臺(tái)分別產(chǎn)生約4820萬(wàn)次、1.79億次及1.46億次搭乘，交易總額分別約為19億元、85億元及81億元。

　　雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，但嘀嗒在招股書(shū)中表示，上市仍面臨風(fēng)險(xiǎn)。

　　部分挑戰(zhàn)來(lái)自于出行行業(yè)的特殊性質(zhì)。一位業(yè)內(nèi)分析師向第一財(cái)經(jīng)記者表示，共享出行具有公共服務(wù)性質(zhì)，當(dāng)公共服務(wù)和商業(yè)利益這兩者需要平衡時(shí)會(huì)以公共利益優(yōu)先，因此稍有政策變動(dòng)就會(huì)對(duì)行業(yè)產(chǎn)生巨大沖擊。

　　一位接近嘀嗒的人士向第一財(cái)經(jīng)表示，“或許未來(lái)1到2年都看不到能上的機(jī)會(huì)?！币?yàn)楦酃蓢?yán)審查的情況下公司無(wú)法提交合規(guī)證明，而主管部門(mén)不會(huì)為任何一家企業(yè)背書(shū)。對(duì)于這一情況該人士表示嘀嗒內(nèi)部或也有預(yù)估。

　　嘀嗒在招股書(shū)中表示，嘀嗒在中國(guó)順風(fēng)車市場(chǎng)可能面臨（其中包括）其他出行選擇、相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及限制以及安全及隱私問(wèn)題所帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

　　招股書(shū)顯示，目前相關(guān)法律及法規(guī)通常適用于網(wǎng)約車服務(wù)，無(wú)法直接應(yīng)用于嘀嗒的業(yè)務(wù)模式以及順風(fēng)車、智慧出租車服務(wù)。國(guó)內(nèi)多個(gè)地區(qū)的地方機(jī)關(guān)已頒布規(guī)則規(guī)范及監(jiān)管經(jīng)營(yíng)順風(fēng)車服務(wù)的平臺(tái)。由于應(yīng)用、詮釋及實(shí)施該等規(guī)則及其他相關(guān)法律及法規(guī)仍存在不確定因素，嘀嗒無(wú)法保證完全遵守該等地方規(guī)則，且嘀嗒已經(jīng)及可能繼續(xù)面臨申索、訴訟、仲裁、行政訴訟、政府調(diào)查及其他法律及監(jiān)管程序。于往績(jī)記錄期間，公司偶爾會(huì)遭若干地方交通運(yùn)輸機(jī)關(guān)處以行政罰款。今后監(jiān)管機(jī)構(gòu)可能會(huì)提高對(duì)順風(fēng)車平臺(tái)的監(jiān)管審查水平，同時(shí)新法律及法規(guī)的出臺(tái)可能對(duì)嘀嗒的業(yè)務(wù)有影響。此外，嘀嗒可能無(wú)法及時(shí)有效地適應(yīng)該等變化，且可能在此過(guò)程中產(chǎn)生大量合規(guī)成本。

　　中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)、教授盤(pán)和林向第一財(cái)經(jīng)記者表示，嘀嗒出行上市進(jìn)度緩慢可能有以下幾點(diǎn)原因。其一是因?yàn)猷粥鲂胸?cái)報(bào)盈利能力較弱，而順風(fēng)車行業(yè)本身體量較小，在定價(jià)方面或存在不同看法。其二是因?yàn)轫橈L(fēng)車行業(yè)存在不確定性，監(jiān)管強(qiáng)化下，未來(lái)平臺(tái)所需要承擔(dān)的責(zé)任將進(jìn)一步加大。其三嘀嗒或需要以多元化打開(kāi)估值想象力，需要在經(jīng)營(yíng)邏輯上繼續(xù)推進(jìn)多元化。

　　上述專家表示，當(dāng)前資本或希望出行企業(yè)通過(guò)多元化或者生態(tài)化豐富企業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容，從而分散單一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)流量變現(xiàn)，這也可以讓企業(yè)未來(lái)發(fā)展的確定性更佳。嘀嗒順利上市的前提是經(jīng)營(yíng)上打開(kāi)想象力，以此獲得更高的估值，企業(yè)和資本市場(chǎng)的分歧也會(huì)消除。

　　轉(zhuǎn)自：第一財(cái)經(jīng)

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