仕佳光子IPO大分裂：產能閑置緣何募資擴產 業(yè)績連虧還畫餅充饑

     一個故事，自己都沒有講清楚，卻欣然闖關科創(chuàng)板。它就是河南仕佳光子科技股份有限公司（以下簡稱仕佳光子）。中國產業(yè)經濟信息網發(fā)現(xiàn)，仕佳光子的IPO有多處存疑，但最醒目的還是產能閑置緣何募資擴產，業(yè)績三年連虧還畫餅充饑。

　　IPO募資擴產成疑

　　中國產業(yè)經濟信息網注意到，仕佳光子此次擬登陸科創(chuàng)板，預計發(fā)行不超過4600萬股，募集資金5億元，主要用于陣列波導光柵（AWG）及半導體激光器芯片、器件開發(fā)及產業(yè)化項目，年產1200萬件光分路器模塊及組件項目，以及補充流動資金。

　　招股書顯示，仕佳光子的主要收入來源于PLC分路器芯片系列產品，該產品主要應用于光纖到戶建設。由于我國光纖到戶普及率已達到較高水平（2019年年底光纖接入用戶占寬帶用戶比例超過90%），國內電信運營商光纖到戶建設明顯放緩，所以仕佳光子報告期內PLC分路器芯片系列產品收入下滑。2017—2019年，PLC分路器芯片系列的銷售金額分別為1.24億元、1.22億元、1.09億元，處于不斷下降的趨勢。與此同時，仕佳光子的非光芯片及器件業(yè)務收入也出現(xiàn)下滑現(xiàn)象。2019年，受國內光纖到戶、4G建設需求放緩等因素影響，仕佳光子室內光纜產銷量及收入規(guī)模均有所下滑。2019年，仕佳光子室內光纜收入較2018年下滑14.70%。

　　據(jù)招股書披露，由于通信光纜、汽車線纜等下游產品受市場形勢變動需求下降，2017年、2018年和2019年，該公司線纜材料收入分別為1.80億元、1.69億元和1.53億元，銷售收入出現(xiàn)持續(xù)下滑。

　　在此期間，PLC分路器晶圓的產能分別為5萬張、4萬張、3.5萬張，產能處于不斷收縮的狀態(tài)，產能利用率分別為89.97%、85.65%、81.24%，呈下降趨勢。PLC分路器晶圓對外銷售數(shù)量分別為2.46萬張、1.73萬張、0.64萬張。對外銷售的PLC分路器晶圓數(shù)量占產量比例分別為54.69%、50.72%、22.74%。PLC分路器器件的產能利用率分別為91.18%、85.91%、71.82%，也呈下降趨勢。

　　盡管部分主要產品的產能閑置，但仕佳光子對這些業(yè)務仍計劃募資擴產。中國產業(yè)經濟信息網發(fā)現(xiàn)，此次IPO仕佳光子募投項目包括年產1200萬件光分路器模塊及組件項目，擬投資資金3000萬元，該項目達產后將形成年產1200萬件光分路器模塊及組件的生產能力。光分路器模塊及組件屬于公司PLC分路器芯片系列產品業(yè)務范疇。募投資金最大的項目為陣列波導光柵（AWG）及半導體激光器芯片、器件開發(fā)及產業(yè)化項目，該項目達產后將形成年產800萬件AWG芯片及器件、4200萬件半導體激光器芯片及器件的生產能力。而2019年，仕佳光子的數(shù)據(jù)中心AWG器件的產能利用率為28.38%。

　　這成為仕佳光子IPO大分裂的最突出表現(xiàn)。

　　業(yè)績連續(xù)出現(xiàn)虧損

　　中國產業(yè)經濟信息網還發(fā)現(xiàn)，闖關科創(chuàng)板的仕佳光子，放下科創(chuàng)屬性成色不足不談，其業(yè)績表現(xiàn)也差強人意，報告期累計虧損近3000萬元。

　　據(jù)披露，2015年，國開行資金扶持的河南仕佳光子于2015年上半年實現(xiàn)凈利潤接近3400萬，凈利潤率超過了50%。2010年，中國科學院半導體研究所與仕佳光子合作，共同在鶴壁國家經濟技術開發(fā)區(qū)建設PLC型光分路器芯片項目，該項目隨后獲得了國開行的貸款。

　　好景不長，在進入PLC型光分路器芯片行業(yè)后，仕佳光子遇到了日韓同行企業(yè)大幅降價的困境。PLC分路器晶圓的單價從2012年的1000美元以上迅速下降到800美元，2013年更是一度下降至200美元。2014年，日韓同行企業(yè)基本退出中國市場，2015年，PLC型光分路器芯片市場出現(xiàn)供不應求的現(xiàn)象。仕佳光子的業(yè)績在2015年獲得大幅提升，不過也僅是曇花一現(xiàn)。

　　據(jù)此次仕佳光子提交的科創(chuàng)板招股書，從2017年開始，仕佳光子的業(yè)績又陷入了虧損的泥潭，2019年甚至不得不依賴政府補助才扭虧為盈。2017年、2018年，仕佳光子連續(xù)兩年凈利虧損，凈利潤分別為-2133.53萬元、-919.99萬元。2019年仕佳光子扭虧為盈，凈利潤為74.34萬元，而2019年仕佳光子獲得的政府補助為2155.71萬元。在整個報告期內，仕佳光子累計虧掉了近3000萬元。

　　2017—2019年，仕佳光子的扣非歸母凈利分別為-3823.57億元、-2590.47億元、-2488.03萬元。雖然三年連虧，但公司卻仍在畫餅充饑。“公司將通過進一步豐富產品結構和加大市場拓展力度兩方面加強公司自身核心競爭；提高日常運營效率，降低公司運營成本，提升公司經營業(yè)績的具體措施；加強經營管理和內部控制，提升經營效率和盈利能力。”該公司在招股書中如是表示。

（責任編輯  張麗娜）

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