“雙 11”預(yù)熱開(kāi)啟 網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、電商、快遞集體狂歡

　　2020 年“雙 11”促銷已于10 月下旬開(kāi)啟，各主要電商及短視頻、直播平臺(tái)通過(guò)晚會(huì)、購(gòu)物券、滿減、直播等形式開(kāi)展大促活動(dòng)。購(gòu)物狂歡背后，資本市場(chǎng)上也迎來(lái)了主題投資機(jī)會(huì)。

　　有分析人士指出，疫情后線上購(gòu)物持續(xù)高景氣，“雙11”預(yù)熱的開(kāi)啟更是在短期內(nèi)提高了相關(guān)概念股的關(guān)注度?？紤]到目前市場(chǎng)持續(xù)波動(dòng)，有話題的題材更容易獲得資金關(guān)注，建議投資者在震蕩中關(guān)注網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)、電商、快遞等板塊。

　　網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)

　　產(chǎn)業(yè)迎爆發(fā)式成長(zhǎng)

　　網(wǎng)紅帶貨概念的提出至今已有多年左右的時(shí)間，這一期間代表性的網(wǎng)紅層出不窮，同時(shí)網(wǎng)紅帶貨的模式、平臺(tái)及品類也經(jīng)歷了快速的變遷。近年來(lái)，網(wǎng)紅帶貨十分火爆，行業(yè)發(fā)展迅猛。市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2022年整個(gè)網(wǎng)紅帶貨行業(yè)規(guī)模有望達(dá)到4000億以上，5年復(fù)合增速超過(guò)40%。

　　國(guó)信證券分析師張峻豪指出，產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式成長(zhǎng)，效率提升為不變的追網(wǎng)紅帶貨源于網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并在與電商渠道的深度融合中商業(yè)變現(xiàn)能力大大激活。過(guò)去五年來(lái)，行業(yè)發(fā)展迅猛，預(yù)計(jì)到22年整個(gè)網(wǎng)紅帶貨行業(yè)規(guī)模有望達(dá)到4000億以上，5年復(fù)合增速超過(guò)40%。而長(zhǎng)期來(lái)看，網(wǎng)紅帶貨對(duì)于零售效率提升的幫助，包括客群觸達(dá)及購(gòu)買轉(zhuǎn)化，仍將不斷刺激產(chǎn)業(yè)內(nèi)玩家的入場(chǎng)布局，從而推動(dòng)行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展。

　　產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)完善，各環(huán)節(jié)投資價(jià)值突出。總體上，網(wǎng)紅帶貨產(chǎn)業(yè)近年發(fā)展迅猛，在迭代中不斷成熟，逐步形成了上游品牌-中游運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)-下游內(nèi)容、電商平臺(tái)的完整產(chǎn)業(yè)鏈和分成模式，各環(huán)節(jié)的投資機(jī)會(huì)正在凸顯。網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)概念股中，張峻豪建議投資者關(guān)注品牌方是網(wǎng)紅帶貨的發(fā)起方，流量快速變遷下需具備完善體系和前期布局積累從而充分享受紅利，推薦珀萊雅、丸美股份等。此外，作為鏈接品牌方以及內(nèi)容方的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，MCN機(jī)構(gòu)以及代運(yùn)營(yíng)公司在流量趨于分散，平臺(tái)多元化下也迎來(lái)了快速成長(zhǎng)的契機(jī)。

　　潛力股精選

　　珀萊雅(603605)大單品保持熱銷

　　公司多品牌布局初見(jiàn)成效，主品牌珀萊雅大單品保持熱銷，彩妝品牌彩棠嶄露頭角。2020年以來(lái)，公司主品牌珀萊雅成功推出大單品紅寶石精華、雙抗精華與雙抗小夜燈眼霜，主推高端抗衰精華強(qiáng)化品牌塑造，并通過(guò)代言人蔡徐坤+產(chǎn)品推薦官THE9女團(tuán)成員成功觸達(dá)年輕群體；同時(shí)加大對(duì)新銳彩妝品牌彩棠、INSBAHA等投入，銷售持續(xù)火爆；此外公司承接優(yōu)質(zhì)國(guó)際品牌圣歌蘭、歐樹(shù)等代理業(yè)務(wù)，進(jìn)一步豐富集團(tuán)品牌矩陣。國(guó)元證券指出，公司是國(guó)內(nèi)大眾化妝品龍頭，對(duì)于渠道和行業(yè)趨勢(shì)把握精準(zhǔn)，近年來(lái)電商與新興營(yíng)銷媒體紅利拉動(dòng)公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

　　丸美股份(603983)享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利

　　公司品牌影響力排行業(yè)前列。我國(guó)化妝品市場(chǎng)規(guī)模大，人均化妝品消費(fèi)水平和行業(yè)集中度仍有成長(zhǎng)空間。東莞證券指出，公司作為國(guó)產(chǎn)化妝品的龍頭企業(yè)，未來(lái)有望享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。展望未來(lái)，公司筑造的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，第一，公司主品牌已站穩(wěn)眼部護(hù)理市場(chǎng)；次要品牌助公司拓展大眾護(hù)膚和彩妝版圖，有巨大的成長(zhǎng)空間；第二，公司在下游經(jīng)銷商享有話語(yǔ)權(quán)，保證了優(yōu)質(zhì)的銷售渠道和充沛的現(xiàn)金流；第三，公司目前電商平臺(tái)主要以經(jīng)銷商代運(yùn)營(yíng)，今年公司更換新TP合作伙伴，著重發(fā)展直營(yíng)旗艦店，結(jié)合社交媒體的新型營(yíng)銷方式，線上營(yíng)收具備增長(zhǎng)潛力。

　　元隆雅圖(002878)發(fā)力電商代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)

　　公司積累了豐富的供應(yīng)商及客戶資源，在上游簽約一千多家供應(yīng)商并具有成熟的供應(yīng)商管理體系，在下游與伊利、華為等多個(gè)行業(yè)頭部客戶建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶關(guān)系。公司有能力為客戶提供線上品牌推廣、線下活動(dòng)直播、線下禮贈(zèng)品供應(yīng)、O2O數(shù)字化精準(zhǔn)營(yíng)銷等覆蓋線上線下的整合營(yíng)銷解決方案。短期內(nèi)公司將受益于金融客戶開(kāi)拓、B站快手商業(yè)化以及冬奧會(huì)臨近等帶來(lái)的業(yè)績(jī)釋放，長(zhǎng)期內(nèi)公司將繼續(xù)鞏固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)行業(yè)整合。華西證券指出，公司作為禮贈(zèng)品行業(yè)龍頭同時(shí)大力發(fā)展新媒體營(yíng)銷業(yè)務(wù)，發(fā)力電商代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)深入布局整合營(yíng)銷，逐步構(gòu)建起一站式整合營(yíng)銷平臺(tái)。

　　天下秀(600556)有完整的紅人經(jīng)濟(jì)生態(tài)圈

　　公司在探索紅人經(jīng)濟(jì)其他的變現(xiàn)方式，并且逐步構(gòu)建了一個(gè)完整的紅人經(jīng)濟(jì)生態(tài)閉環(huán)，比如紅人價(jià)值評(píng)估體系的TOPKLOUT克勞銳和紅人創(chuàng)業(yè)加速孵化品牌IMsocial。未來(lái)“紅人經(jīng)濟(jì)+X”的創(chuàng)新商業(yè)模式給紅人經(jīng)濟(jì)變現(xiàn)帶來(lái)更大的想象空間，公司身處的紅人經(jīng)濟(jì)賽道具有巨大的增長(zhǎng)潛質(zhì)。華安證券指出，KOL所占據(jù)的流量以及話語(yǔ)權(quán)在逐漸的超越傳統(tǒng)中心化媒體，并且這個(gè)趨勢(shì)目前仍在繼續(xù)。在流量高增速的同時(shí)，商業(yè)化變現(xiàn)的強(qiáng)度也在加大，未來(lái)紅人經(jīng)濟(jì)的規(guī)模有望持續(xù)高增長(zhǎng)，公司在紅人經(jīng)濟(jì)的高速賽道上深耕的公司將享受行業(yè)發(fā)展的紅利。

　　物流

　　看好有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的公司

　　受益電商行業(yè)的快速發(fā)展，快遞行業(yè)增長(zhǎng)超出市場(chǎng)預(yù)期?？梢钥吹剑爝f行業(yè)業(yè)務(wù)量自4月以來(lái)月度同比增速一直在30%以上。8月受中秋節(jié)錯(cuò)期、周末數(shù)量同比增加、疫情反復(fù)的影響，增速有所放緩，但進(jìn)入9月旺季后增長(zhǎng)再度快速增長(zhǎng)。國(guó)信證券分析師羅丹指出，9月電商市場(chǎng)進(jìn)入旺季，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速回升至44.6%，9月份快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增速達(dá)到近3年來(lái)最高點(diǎn)44.6%。增長(zhǎng)超預(yù)期。如果四季度國(guó)內(nèi)疫情不反復(fù)，快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量增速將維持高位，全年預(yù)計(jì)行業(yè)業(yè)務(wù)量規(guī)模有望超過(guò)800億件。

　　西南證券分析師陳照林指出，行業(yè)整體仍處于高資本開(kāi)支、價(jià)格戰(zhàn)邊際加劇二者疊加的發(fā)展階段，加盟系快遞的出清拐點(diǎn)仍未到來(lái)。疫情短期沖擊加速了網(wǎng)購(gòu)滲透率提升的長(zhǎng)期趨勢(shì)、件量增速得以維持在 20%以上，依仗國(guó)內(nèi)需求、無(wú)外部風(fēng)險(xiǎn)的快遞賽道長(zhǎng)期確定性仍屬稀缺；中期看，行業(yè)單件盈利下行的趨勢(shì)不變。建議把握直營(yíng)快遞的盈利景氣周期，靜待加盟制快遞競(jìng)爭(zhēng)格局實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)。

　　進(jìn)入旺季后，中低端快遞市場(chǎng)的龍頭“四通一達(dá)”價(jià)格戰(zhàn)有望緩和，且領(lǐng)先者的市占率持續(xù)與落后者拉開(kāi)差距。羅丹建議短期推薦股價(jià)已經(jīng)大幅回調(diào)但是領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)仍在的韻達(dá)股份；對(duì)于順豐控股，隨著電商逐步進(jìn)入旺季，時(shí)效業(yè)務(wù)增速有望維持較高增速，且公司長(zhǎng)期發(fā)展空間大、確定性高，繼續(xù)推薦，建議長(zhǎng)期持有。

　　潛力股精選

　　韻達(dá)股份(002120)受益集中度提高

　　公司經(jīng)過(guò)2013年以來(lái)持續(xù)的改革優(yōu)化和精細(xì)化經(jīng)營(yíng)，在規(guī)模、成本和質(zhì)量上形成了相對(duì)優(yōu)勢(shì)，從而促使韻達(dá)實(shí)現(xiàn)了更優(yōu)的盈利能力。2019年公司的單票快遞毛利為0.45元，高于圓通、申通和百世。今年公司維持較高的資本開(kāi)支來(lái)保證產(chǎn)能充足和運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，同時(shí)采取激進(jìn)的價(jià)格策略來(lái)維持規(guī)模優(yōu)勢(shì)。國(guó)信證券指出，在未來(lái)“通達(dá)系”競(jìng)爭(zhēng)格局變革的大背景下，不論是行業(yè)短期出現(xiàn)兼并整合還是中長(zhǎng)期通過(guò)價(jià)格持久戰(zhàn)逐步淘汰落后者，公司作為龍二，只要在成本上能維持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)且在規(guī)模上持續(xù)與落后者拉開(kāi)差距，則將成為最終的勝出者且長(zhǎng)期受益于競(jìng)爭(zhēng)集中度提高帶來(lái)的紅利。

　　順豐控股(002352)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)

　　公司上半年實(shí)現(xiàn)收入711.29億元，同比增長(zhǎng)42.05%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)37.62億元，同比增長(zhǎng)21.35%。從單季度來(lái)看，二季度實(shí)現(xiàn)收入375.88億元，同比增長(zhǎng)44.31%，歸母凈利潤(rùn)為28.54億元，同比增長(zhǎng)55.28%，利潤(rùn)超市場(chǎng)預(yù)期。東北證券指出，疫情下，公司直營(yíng)模式及空運(yùn)優(yōu)勢(shì)凸顯，品牌價(jià)值再度提升。電商加速時(shí)效件增長(zhǎng)，特惠專配逐步實(shí)現(xiàn)量增到利增質(zhì)變，公司利潤(rùn)底盤進(jìn)一步增厚。堅(jiān)實(shí)的利潤(rùn)底盤為新業(yè)務(wù)拓展打下基礎(chǔ)，長(zhǎng)期成長(zhǎng)性有保障，公司向國(guó)內(nèi)ToB和ToC雙頭龍加速邁進(jìn)。

　　圓通速遞(600233)快遞完成量保持高增長(zhǎng)

　　公司二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7億，同比增長(zhǎng)40.6%，增速環(huán)比一季度由負(fù)轉(zhuǎn)正。公司成本管控提升疊加國(guó)家優(yōu)惠政策，單票成本顯著下降。上半年公司單票成本約2.13元，同比下降24.05%。上半年公司快遞完成量約49.36億件，同比增長(zhǎng)29.79%，超全國(guó)快遞單量增速約7.77%。公司快遞單量占全國(guó)快遞單量的比例為14.57%，較19年同期提升0.87%。光大證券指出，積極面對(duì)疫情沖擊和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司二季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，隨著公司成本管控能力提升以及股權(quán)激勵(lì)方案催化，公司盈利能力有望保持增長(zhǎng)。

　　德邦股份(603056)盈利能力明顯好轉(zhuǎn)

　　公司優(yōu)秀的人才體系及高效的直營(yíng)模式打造了領(lǐng)先同行的管理能力及強(qiáng)執(zhí)行力，是物流行業(yè)中的精品企業(yè)。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)及提質(zhì)增效措施落地，公司盈利能力逐步改善，大件快遞將迎來(lái)利潤(rùn)釋放期，中長(zhǎng)期看好公司發(fā)展。東北證券指出，公司已爬出2019年業(yè)績(jī)谷底，逐步由恢復(fù)到改善到再成長(zhǎng)。公司2020年二季度盈利能力明顯好轉(zhuǎn)，快遞毛利率基本恢復(fù)至2018年水平。隨著中轉(zhuǎn)、運(yùn)輸、派件環(huán)節(jié)成本管控措施落地，公司快遞業(yè)務(wù)盈利能力有望突破前期新高，由恢復(fù)走向改善，大件快遞將成為公司新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。

　　電商

　　銷售總額持續(xù)創(chuàng)新高

　　雙11作為一年一度電商盛會(huì)，在全年網(wǎng)絡(luò)零售總額中占據(jù)越來(lái)越重要地位，2019年雙11成交額占全年網(wǎng)絡(luò)零售總額的比例達(dá)3.9%，同比提升0.4%。行業(yè)人士表示，雙11在行業(yè)內(nèi)占據(jù)重要地位。2020年受疫情推動(dòng)，電商滲透率創(chuàng)歷史新高。同時(shí)，雙11為本年最后一次大促，平臺(tái)及商家均給予厚望。建議投資者重點(diǎn)關(guān)注預(yù)售數(shù)據(jù)表現(xiàn)及電商領(lǐng)域高景氣度帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

　　2019年，中國(guó)網(wǎng)上零售總額11萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)18%。從核心驅(qū)動(dòng)因素社零總額和滲透率來(lái)看，過(guò)去5年社零總額持續(xù)增長(zhǎng)，保持8%以上的增速，電商滲透率逐年提升，2019年達(dá)到26%。業(yè)內(nèi)人士指出，在社零總額和電商滲透率的雙重驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來(lái)3年電商GMV將保持15%的復(fù)合增速，到2023年到19萬(wàn)億元。營(yíng)銷服務(wù)和傭金收入的提升，使電商龍頭的收入增速高于行業(yè)GMV增長(zhǎng)。

　　可以看到，近5年以來(lái)電商板塊營(yíng)收增速始終保持高位，增速分別為66.49%、46.73%、44.67%、36.82%、30.03%，2020年上半年增速23.81%。利潤(rùn)端來(lái)看，今年上半年電商歸母凈利潤(rùn)增速達(dá)到95.52%。靚麗業(yè)績(jī)背后電商行業(yè)景氣度持續(xù)高漲，有行業(yè)人士指出，國(guó)慶檔和雙十一助推電商四季度營(yíng)銷熱度持續(xù)上升，建議關(guān)注直播電商MCN和服務(wù)商星期六、壹網(wǎng)壹創(chuàng)、值得買等。

　　潛力股精選

　　星期六(002291)打造時(shí)尚IP生態(tài)圈

　　公司2016年起布局互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，陸續(xù)收購(gòu)了新媒體公司時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣，2019年并購(gòu)MCN機(jī)極遙望網(wǎng)絡(luò)，逐步打造“時(shí)尚IP生態(tài)圈”。申萬(wàn)宏源證券指出，公司并購(gòu)遙望網(wǎng)絡(luò)切入直播電商黃金賽道，充分享受直播電商行業(yè)紅利。目前公司擁有完善的明星+達(dá)人矩陣，且已形成一套高效且標(biāo)準(zhǔn)化的達(dá)人孵化體系，后端供應(yīng)鏈能力強(qiáng)。在快手平臺(tái)已經(jīng)成功突圍，擁有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，未來(lái)有望將成功經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到抖音等其他平臺(tái)。未來(lái)公司將利用多渠道優(yōu)勢(shì)，構(gòu)建起與海量品品牌及供應(yīng)鏈深度合作，鏈接起海量中腰部主播的S2B服務(wù)平臺(tái)，形成一體化營(yíng)銷服務(wù)閉環(huán)，實(shí)現(xiàn)真正的品效合一。

　　壹網(wǎng)壹創(chuàng)(300792)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間巨大

　　公司是國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)電商代運(yùn)營(yíng)龍頭企業(yè)，從運(yùn)營(yíng)百雀羚旗艦店起家，到開(kāi)拓伊麗莎白雅頓、OLAY、歐珀萊等其他美妝品牌，到合作泡泡瑪特進(jìn)入玩具品類，以及收購(gòu)浙江上佰股權(quán)進(jìn)入家電家居領(lǐng)域，公司持續(xù)通過(guò)拓品牌、品類、平臺(tái)的方式拓展業(yè)務(wù)發(fā)展邊界。長(zhǎng)城證券指出，2015-2019年?duì)I收及歸母凈利潤(rùn)增速?gòu)?fù)合增長(zhǎng)率分別為53.74%、86.46%，2019年公司凈利率為15.1%，高于同業(yè)平均水平。公司在營(yíng)銷策劃、精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和人才機(jī)制建設(shè)等方面優(yōu)勢(shì)顯著，目前業(yè)務(wù)從內(nèi)涵外延雙向快速擴(kuò)張，擴(kuò)品牌、擴(kuò)品類、擴(kuò)平臺(tái)均順利推進(jìn)，未來(lái)收入及業(yè)績(jī)成長(zhǎng)空間巨大。

　　芒果超媒(300413)發(fā)展小芒電商

　　公司發(fā)展“小芒電商”，打造公司“第二競(jìng)爭(zhēng)曲線”。“小芒電商”是“視頻+內(nèi)容+電商”的全新電商模式，而電商購(gòu)物的主力人群與公司核心用戶群體重合度高，所以公司發(fā)展新型電商業(yè)務(wù)具有天然的優(yōu)勢(shì)。隨著公司積極探索多元化變現(xiàn)方式，有望進(jìn)一步打開(kāi)公司營(yíng)收空間。華安證券指出，芒果TV已收獲了具有高粘性+強(qiáng)消費(fèi)能力的年輕、女性用戶群體，構(gòu)成了公司的“基本盤”?？紤]到未來(lái)男性用戶消費(fèi)能力有望提升，公司已開(kāi)始逐漸加碼偵探、懸疑類題材進(jìn)行“破圈”，憑借著公司優(yōu)秀的內(nèi)容制作與選劇能力，芒果TV“破圈”潛力可期，未來(lái)有望驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

　　華揚(yáng)聯(lián)眾(603825)代運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目持續(xù)落地

　　公司在2020年全力推進(jìn)高附加值的全鏈代運(yùn)營(yíng)服務(wù)模式。2019年公司通過(guò)與韓國(guó)OOZOO面膜品牌和日本recolte小家電品牌合作，雙方優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，由公司提供品牌創(chuàng)意策劃、包裝設(shè)計(jì)、營(yíng)銷策劃、新渠道銷售及線上官方直營(yíng)店代運(yùn)營(yíng)等營(yíng)銷服務(wù)，合力打造線上銷售渠道，同時(shí)結(jié)合網(wǎng)紅營(yíng)銷、內(nèi)容營(yíng)銷等熱點(diǎn)，快速提升相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模。天風(fēng)證券指出，2020年3月公司成功落地合資休閑食品品牌趣卡，并將重點(diǎn)打造線上銷售渠道，既包括京東、天貓等傳統(tǒng)電商渠道及抖音、快手、B站、小紅書等新型電商渠道，未來(lái)將有更多品牌代運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目落地，帶來(lái)新的業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　　轉(zhuǎn)自：中財(cái)網(wǎng)

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