結構性存款今年迎來快速增長。中國人民銀行公布的《2018年金融機構信貸收支統(tǒng)計》顯示，截至今年3月末，中資全國性銀行結構性存款產(chǎn)品規(guī)模達8.8萬億元，前3個月新增結構性存款達1.84萬億元，已超過2017年1.8萬億元的全年新增規(guī)模。
結構性存款通常指的是金融機構吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通過與利率、匯率、滬深指數(shù)等的波動掛鉤或與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得更高收益的業(yè)務產(chǎn)品。
“結構性存款規(guī)模激增的背后是資管新規(guī)下銀行表內理財向結構性存款轉化的內在需求。”交通銀行金融研究中心高級研究員武雯認為，由于資管新規(guī)對銀行表內理財，也就是保本理財業(yè)務形成沖擊。表內理財業(yè)務開始謀求轉型，結構性存款作為替代品受到較大青睞。
4月27日，《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》發(fā)布，涉及銀行表外理財產(chǎn)品資金22.2萬億元。新規(guī)要求金融機構不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時不得以任何形式墊資兌付。在此之前，央行已于2017年一季度開始，將表外理財納入廣義信貸范圍，這意味著表外理財被納入了宏觀審慎評估(MPA)，銀行需要考慮廣義信貸中各項貸款、債券投資、股權投資、買入返售與表外理財?shù)呐浔?，理財產(chǎn)品規(guī)模因此受到一定限制。
值得注意的是，當前激增的結構性存款中，存在一定規(guī)模的“假結構性存款”，相當于此前的表內理財產(chǎn)品換了一個新“馬甲”。武雯指出，比較典型的結構性存款包括利率掛鉤型、匯率掛鉤型、股票掛鉤型、商品掛鉤型等，盡管掛鉤的衍生品不盡相同，但基本結構為“存款+期權”，所謂“假結構性存款”就是由于期權觸發(fā)的可能性極小或者收益率基本固定。
武雯進一步分析，“假結構性存款”增加主要由于投資者對于風險與收益的錯配預期的存在。由于銀行的結構性存款客戶基本上為大客戶，其對于收益率的波動較為敏感。為防止客戶流失，尤其是客戶黏性較弱的部分銀行不得不大量發(fā)行“假結構性存款”。
近期，市場普遍預期結構性存款相關監(jiān)管規(guī)定即將出臺，一旦監(jiān)管細則落地，結構性存款的高速增長將有所回落。武雯預計，在目前嚴監(jiān)管的背景下，結構性存款業(yè)務的管理規(guī)則將很快落地，在銷售流程、協(xié)議文本及投資者風險提示等方面將進一步作出明確指導，“假結構性存款”生存空間將受到擠壓，有利于銀行業(yè)進一步打破剛性兌付。（陳果靜）
轉自：中國經(jīng)濟網(wǎng)
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