A股退市按下“加速鍵” 資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰效應(yīng)日益凸顯

　　6月以來(lái)，A股公司退市按下“加速鍵”，退市數(shù)量不斷增加，退市類(lèi)型呈現(xiàn)財(cái)務(wù)類(lèi)、規(guī)范類(lèi)、交易類(lèi)以及重大違法類(lèi)等多元化特征。其中，面值類(lèi)退市公司數(shù)量大增，今年將超過(guò)20家，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，這是全面注冊(cè)制下退市制度不斷優(yōu)化的結(jié)果。隨著全面注冊(cè)制推進(jìn)和常態(tài)化退市機(jī)制的逐步完善，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能凸顯，低質(zhì)企業(yè)加速出清。常態(tài)化退市機(jī)制下，預(yù)計(jì)全年退市企業(yè)數(shù)量將保持在較高水平。

　　多家公司面臨退市

　　進(jìn)入6月，A股退市公司名單迅速增加，一批上市公司將告別A股市場(chǎng)。

　　6月14日，*ST宋都停牌。根據(jù)前一晚公司公告，公司股票已連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于人民幣1元，已觸及《上海證券交易所股票上市規(guī)則》規(guī)定的交易類(lèi)退市情形。上交所將在公司觸及交易類(lèi)退市情形之后5個(gè)交易日內(nèi)，向公司發(fā)出擬終止其股票上市的事先告知書(shū)。此前一天，*ST天潤(rùn)和*ST弘高也因同樣原因停牌。

　　6月13日，*ST銀河、*ST順利及*ST和佳正式進(jìn)入退市整理期，證券簡(jiǎn)稱(chēng)分別變?yōu)椤般y河退”“順利退”及“和佳退”。根據(jù)這些公司發(fā)布的公告，預(yù)計(jì)最后交易日期為2023年7月5日，公司股票將于退市整理期屆滿(mǎn)的次一交易日摘牌，公司股票終止上市。

　　6月12日，*ST易尚、*ST文化、*ST光一3家公司均披露公告稱(chēng)，公司股票將于2023年6月20日進(jìn)入退市整理期，預(yù)計(jì)最后交易日期為2023年7月12日。公司股票將于退市整理期屆滿(mǎn)的次一交易日摘牌，公司股票終止上市。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日記者發(fā)稿，僅6月份以來(lái)，就已有超過(guò)30家公司發(fā)布退市相關(guān)公告。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，今年以來(lái)，已退市摘牌的公司已有10家，再加上已經(jīng)鎖定退市、正在進(jìn)入退市流程中的公司，今年退市公司數(shù)量有望趕超去年的43家，又將創(chuàng)下歷史新高。

　　而這還不包括已有退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的公司。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，結(jié)合2022年報(bào)和2023年一季報(bào)，預(yù)計(jì)2023年扣非后凈利潤(rùn)、營(yíng)收及去年該組合指標(biāo)均低于1億元的公司有32家，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)凈資產(chǎn)為負(fù)值的有41家，最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度被出具無(wú)法表示意見(jiàn)或否定意見(jiàn)的有34家，這些公司均面臨財(cái)務(wù)類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)；近一年信息披露、運(yùn)作存在重大缺陷的有60家企業(yè)，面臨規(guī)范類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)；此外，還有2家企業(yè)連續(xù)20個(gè)交易日市值低于3億元，面臨交易類(lèi)退市風(fēng)險(xiǎn)。

　　面值類(lèi)退市公司將超20家

　　記者注意到，今年以來(lái)退市多元化特點(diǎn)尤其明顯，交易類(lèi)退市、財(cái)務(wù)類(lèi)退市和重大違法類(lèi)退市等案例不斷涌現(xiàn)。其中，交易類(lèi)退市，尤其是達(dá)到“一元退市”標(biāo)準(zhǔn)的面值類(lèi)退市公司數(shù)量大幅增加。

　　就目前來(lái)看，今年面值類(lèi)退市公司數(shù)量將超過(guò)20家，或繼續(xù)創(chuàng)下歷史紀(jì)錄，大幅超過(guò)往年。2022年，面值類(lèi)退市公司僅有1家，2021年為7家。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年以來(lái)滬深兩市已退市摘牌的10家公司中，6家公司均屬于面值類(lèi)退市，分別為*ST宜康、*ST藍(lán)光、*ST金洲、*ST榮華、*ST西源和*ST凱樂(lè)。在即將退市的公司中，*ST天潤(rùn)、*ST弘高、ST陽(yáng)光城、ST泰禾、*ST嘉凱、*ST宋都等13家公司，均因?yàn)楣竟善笔毡P(pán)價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元/股，觸及交易類(lèi)退市標(biāo)準(zhǔn)。此外，還有*ST海投、*ST紫鑫連續(xù)十多個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于人民幣1元，即使后續(xù)幾個(gè)交易日漲停，也將因股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元而觸及交易類(lèi)退市指標(biāo)。

　　在專(zhuān)家看來(lái)，面值類(lèi)退市公司數(shù)量的大增，與注冊(cè)制改革的不斷推進(jìn)有關(guān)，也是投資者“用腳投票”的必然結(jié)果。

　　“在退市標(biāo)準(zhǔn)當(dāng)中，‘一元退市’是市場(chǎng)化程度最高的，未來(lái)有望成為主流退市標(biāo)準(zhǔn)。它是投資者用腳投票的結(jié)果，也是投資者意志的表達(dá)，最受投資者歡迎，這也是注冊(cè)制改革必然的結(jié)果?！蔽錆h科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)道。

　　廣西大學(xué)副校長(zhǎng)、南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝也表示，在近段時(shí)間市場(chǎng)震蕩的背景下，部分績(jī)差股股價(jià)持續(xù)下行，出現(xiàn)接近或跌破面值的情況，進(jìn)而觸及面值退市紅線。多數(shù)績(jī)差公司不再忙于粉飾報(bào)表、縮股炒殼，而是逐步接受市場(chǎng)的決定?！啊嬷低恕緯?huì)繼續(xù)增加，而且會(huì)逐步發(fā)展成為較為常見(jiàn)的退市方式”，他表示。

　　申萬(wàn)宏源證券首席市場(chǎng)專(zhuān)家桂浩明也認(rèn)為，面值類(lèi)退市公司增加與今年市場(chǎng)行情有關(guān)，且數(shù)量還會(huì)增加。“這是一件有積極意義的事情，這本身是市場(chǎng)選擇、優(yōu)勝劣汰的產(chǎn)物，是保持市場(chǎng)持久活力的一種表現(xiàn)，說(shuō)明市場(chǎng)真正發(fā)揮了作用。也表明退市新規(guī)抓住了市場(chǎng)運(yùn)行的特點(diǎn)，適應(yīng)了注冊(cè)制需要，提高了資產(chǎn)配置效率?！?/p>

　　資本市場(chǎng)新生態(tài)逐步構(gòu)建

　　隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的注冊(cè)制改革全面鋪開(kāi)，退市制度不斷完善，體系日益完備，監(jiān)管愈趨嚴(yán)格，渠道更加暢通，“有進(jìn)有出”“優(yōu)勝劣汰”的市場(chǎng)新生態(tài)逐步構(gòu)建。

　　退市監(jiān)管層面，今年5月底，證監(jiān)會(huì)副主席王建軍表示，要樹(shù)牢導(dǎo)向，培育優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)。嚴(yán)格退市監(jiān)管，持續(xù)暢通多元化退出渠道。

　　“總體來(lái)看，今年退市呈現(xiàn)五大特點(diǎn)：一、退市多元化和常態(tài)化特征顯著；二、面值類(lèi)退市逐漸成為退市的主流；三、重大違法類(lèi)退市等案例顯著增多；四、大型公司退市顯著增加；五、退市涉及的‘炒殼’‘炒差’‘炒小’問(wèn)題得以約束?！碧锢x表示，在全面注冊(cè)制改革中，我國(guó)嚴(yán)格落實(shí)退市新規(guī)，堅(jiān)持監(jiān)管“零容忍”，退市渠道得以暢通，形成了“應(yīng)退盡退”的新生態(tài)和A股市場(chǎng)常態(tài)化退市的新趨勢(shì)，資本市場(chǎng)吐故納新和優(yōu)勝劣汰新格局漸成。

　　川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂也對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，今年A股企業(yè)退市呈現(xiàn)出退市數(shù)量增多、退市類(lèi)型多元化的特征，財(cái)務(wù)類(lèi)、面值類(lèi)、重大違法類(lèi)退市數(shù)量進(jìn)一步增多，這是全面注冊(cè)制下退市制度不斷優(yōu)化的結(jié)果。他認(rèn)為，隨著全面注冊(cè)制的推進(jìn)，相應(yīng)的常態(tài)化退市機(jī)制逐步完善，明確了多種退市條件，上市公司一旦觸及其中一條即面臨被退市的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能的不斷完善，將進(jìn)一步加速低質(zhì)企業(yè)出清，促進(jìn)A股市場(chǎng)發(fā)揮資源配置功能，保持穩(wěn)定健康運(yùn)行。他預(yù)計(jì)，在常態(tài)化退市機(jī)制下，市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰功能將進(jìn)一步完善，企業(yè)將加速出清，全年退市企業(yè)數(shù)量將保持在較高水平。

　　就對(duì)市場(chǎng)影響來(lái)看，陳靂認(rèn)為，退市制度的不斷完善有效防治了之前的“炒小炒差”風(fēng)氣，讓市場(chǎng)生態(tài)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。同時(shí)，常態(tài)化退市機(jī)制的形成，促使上市公司更加注重聚焦主業(yè)、腳踏實(shí)地合法經(jīng)營(yíng)，也使得上市公司更加注重市值維護(hù)，做好更長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略規(guī)劃。

　　“沒(méi)有市場(chǎng)的大進(jìn)大出和大浪淘沙，就不會(huì)有偉大公司的誕生，也不會(huì)有真正的包容性市場(chǎng)出現(xiàn)，注冊(cè)制改革目前正在呈現(xiàn)出正面的、向好的制度效果?！倍切抡f(shuō)道。（記者 李靜）

　　轉(zhuǎn)自：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

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