2021年動力煤價格重心還將抬升

　　2020年國內(nèi)動力煤市場整體走勢可以分為兩個階段：1到4月是第一階段，5到12月是第二階段。

　　第一階段的特點是供應(yīng)強、需求弱，價格整體下跌。

　　2020年初，鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口含稅價和環(huán)渤海5500大卡市場煤平倉價分別在330元/噸和560元/噸左右。到了4月底，二者分別下跌至270元/噸和470元/噸左右，每噸分別下跌60元和90元。而春節(jié)后煤價的短暫上漲是疫情導致的短期供需錯配，屬于小插曲。

　　首先，國內(nèi)原煤產(chǎn)量整體增加。1到2月因春節(jié)假期和疫情導致原煤產(chǎn)量同比下降后，3月份煤礦率先復產(chǎn)復工，3月和4月國內(nèi)原煤產(chǎn)量增長較快，最終帶動1到4月原煤產(chǎn)量同比增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，3月、4月國內(nèi)原煤產(chǎn)量分別同比增長9.6%和6%，1到4月原煤產(chǎn)量累計同比增長1.3%。

　　其次，煤炭進口量連續(xù)大幅增長。一方面為了保障疫情期間電廠用煤需求，相關(guān)部門對進口煤管控較為寬松；另一方面，電廠為了增加自己與煤企長協(xié)談判中的籌碼，在進口煤性價比較高的情況下電廠積極進口。數(shù)據(jù)顯示，1到4月累計進口煤炭12684萬噸，同比增長26.9%。其中，進口動力煤9976萬噸，同比增長31.1%。

　　再者，春節(jié)后各行業(yè)復工復產(chǎn)普遍推遲，主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量及煤炭需求受到明顯壓制。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1到4月規(guī)模以上火電發(fā)電量累計同比下降5.9%，累計同比變化趨勢與煤炭產(chǎn)量和進口量趨勢相反。除了火電發(fā)電量及電煤需求下滑之外，建材、鋼鐵等產(chǎn)品產(chǎn)量及耗煤需求也受到明顯影響。數(shù)據(jù)顯示，1到4月規(guī)模以上水泥產(chǎn)量同比下降14.4%，平板玻璃產(chǎn)量同比下降0.3%，生鐵產(chǎn)量同比微增1.3%。據(jù)估算，1到4月國內(nèi)動力煤需求總量同比減少超過6000萬噸，降幅超過5%。

　　最后，各環(huán)節(jié)動力煤價格在短暫走強后連續(xù)下跌。春節(jié)剛過，國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)和港口動力煤價格一度走強。此時走強是為了保障疫情防控期間的電煤供應(yīng)，電廠有一波補庫需求，在煤礦短期未能大范圍復產(chǎn)的情況下，煤價出現(xiàn)了短暫上揚。自2月底開始，煤礦復產(chǎn)數(shù)量快速增加，煤炭供應(yīng)快速恢復，煤炭產(chǎn)量很快由降轉(zhuǎn)增。同時煤炭進口量也大幅增長。而需求端恢復緩慢，最終導致3到4月煤炭供應(yīng)明顯大于需求，煤價連續(xù)下跌。

　　第二階段的特點是供應(yīng)弱、需求強，價格整體震蕩走強。

　　進入5月份之后，煤價整體呈震蕩上漲態(tài)勢。截至12月中旬，鄂爾多斯5500大卡動力煤坑口含稅價漲至460元/噸，較4月底低點每噸上漲190元，環(huán)渤海5500大卡動力煤市場價格一度逼近800元/噸，較4月底低點每噸上漲300元以上。雖然期間也有過幾次回調(diào)，但從根本上來看都不是供需關(guān)系變化導致，而是市場恐高情緒波動引發(fā)的正常調(diào)整。

　　首先，自5月份開始，倒查20年專項整治讓內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量降幅顯著擴大，進而導致整個主產(chǎn)區(qū)煤炭供應(yīng)收縮。2月內(nèi)蒙古煤炭資源領(lǐng)域違規(guī)違法問題專項整治工作明確提出要倒查20年。隨著專項整治工作的深入推進，煤礦超產(chǎn)受到明顯控制，內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量受到較大影響。5到9月內(nèi)蒙古原煤產(chǎn)量持續(xù)同比大幅下降，降幅多在13%到15%之間。受此影響，5到9月全國原煤產(chǎn)量連續(xù)同比下降，降幅在0.1%到3.7%之間。進入10月之后，在積極保供作用下，雖然內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量有所回升，但陜西、山西等主產(chǎn)區(qū)煤礦安全事故頻發(fā)，主產(chǎn)區(qū)煤炭整體產(chǎn)量受到抑制。

　　其次，因1到4月煤炭進口量增長太快，國內(nèi)煤價面臨較大下行壓力。進入5月份之后，相關(guān)部門對進口煤管控明顯增強，進口量持續(xù)下降。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5到11月，煤炭進口量持續(xù)保持下降態(tài)勢。其中，8到11月同比降幅分別達到37.3%、38.3%、46.6%和43.8%，5到11月煤炭進口量累計同比減少5898萬噸，同比下降29.9%。進口煤持續(xù)大幅減少，導致沿海港口動力煤庫存持續(xù)下降。在氣溫下降取暖用電需求回升、水電進入枯水期的情況下，火電及發(fā)電耗煤量快速回升，市場供需緊張形勢快速顯現(xiàn)，助推煤價加速上漲。

　　再次，國內(nèi)疫情防控成效顯著，生產(chǎn)經(jīng)濟活動很快恢復，再加上海外疫情遲遲沒能得到很好控制，海外制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈恢復不好，大量制造業(yè)訂單重新轉(zhuǎn)向我國，帶動出口需求快速增長，最終帶動主要耗煤產(chǎn)品產(chǎn)量及動力煤需求恢復增長勢頭。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，5到11月，主產(chǎn)耗煤產(chǎn)品中，水泥產(chǎn)量和生鐵產(chǎn)量連續(xù)保持增長態(tài)勢，累計完成水泥產(chǎn)量16.4億噸，同比增長7.3%；累計完成生鐵產(chǎn)量5.35億噸，同比增長5.9%；多數(shù)月份火電發(fā)電量也實現(xiàn)了較大幅度增長，累計完成火電發(fā)電量3.12億千瓦時，同比增長3.6%。估算5到11月動力煤消耗量累計同比增加接近3500萬噸，增幅接近2.5%。

　　最后，因供應(yīng)同比萎縮，而需求恢復連續(xù)增長。進入5月份之后動力煤供需逐步轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求，導致煤價自低位快速反彈，并持續(xù)震蕩走強，至年底出現(xiàn)快速上漲。

　　展望2021年動力煤市場，有如下3點預判：

　　第一，供應(yīng)增長可能不及需求。影響國內(nèi)動力煤供應(yīng)的因素主要有煤礦產(chǎn)能、安全和環(huán)保等政策以及市場因素。目前包括證照齊全的生產(chǎn)礦井和試運轉(zhuǎn)礦井在內(nèi)的煤炭總產(chǎn)能約為39.1億噸，煉焦煤礦井除去50%的煉焦精煤產(chǎn)能，動力煤總產(chǎn)能約為34.4億噸。按產(chǎn)能利用率95%估算，34.4億噸產(chǎn)能對應(yīng)的產(chǎn)量也就32.7億噸。目前在建礦井中大約2億噸已經(jīng)建成或試生產(chǎn)。這部分產(chǎn)能如果貢獻70%的產(chǎn)量，大約是1.4億噸。按照目前的生產(chǎn)能力，如果嚴格控制煤礦超產(chǎn)，預計2021年國內(nèi)動力煤實際供應(yīng)能力(產(chǎn)量)在34億噸左右。

　　另外，還有兩方面因素可能導致2021年表外煤炭產(chǎn)量明顯減少。

　　一是2020年年底南方省區(qū)集中關(guān)停9萬噸以下小煤礦。相關(guān)部門《2019年化解過剩煤炭產(chǎn)能工作要點》提出，晉陜蒙寧等4個地區(qū)30萬噸/年以下、黑吉遼冀蘇魯皖豫甘青新等11個地區(qū)15萬噸/年以下(不含15萬噸/年)、其他地區(qū)9萬噸/年及以下的煤礦要基本退出。這些小煤礦核定產(chǎn)能雖小，但不少煤礦實際產(chǎn)量是核定產(chǎn)能的數(shù)倍，這些產(chǎn)量基本體現(xiàn)在表外。小煤礦關(guān)停勢必導致表外產(chǎn)量減少。

　　二是鄂爾多斯表外產(chǎn)量會繼續(xù)受到壓制。內(nèi)蒙古倒查20年尚未結(jié)束，至2020年底準格爾旗等地煤管票始終沒有完全放開，2021年能否放開仍是未知數(shù)。鄂爾多斯多數(shù)災害治理項目被清除，表外產(chǎn)量將明顯減少。

　　總體來看，如果2021年煤礦超產(chǎn)管控較嚴，再加上表外產(chǎn)量減少，國內(nèi)動力煤實際供應(yīng)量可能就在34億噸左右，比2020年增加不超過1億噸。而全年動力煤需求總量預計可能達到36.2億噸左右。

　　第二，進口數(shù)量取決于政策及執(zhí)行情況。2020年全年煤炭進口量可能在2.85億噸左右，較2019年減少1500萬噸左右。如果2021年全年繼續(xù)控制煤炭進口總量，并且為了防止年底缺煤的情況再次發(fā)生，從年初就開始均勻管控進口，那么不僅全年進口沒有增量，還會導致國內(nèi)供應(yīng)相對偏緊。在全年繼續(xù)控制煤炭進口總量的前提下，為了緩解中短期尤其是沿海地區(qū)供需緊張情況，如果前幾個月增加進口，后期進口量還會減少。

　　第三，煤價重心會抬升。通過對供需兩端的分析，再結(jié)合各環(huán)節(jié)煤炭庫存整體偏低的現(xiàn)狀，預計動力煤價格會有較強支撐，而且市場彈性將會有所提高，預計市場煤價格重心將會上移。2020年，環(huán)渤海5500大卡市場煤均價在565元/噸左右，預計2021年會上升至600元/噸以上。如果進口煤政策調(diào)整不及時，均價可能會更高。

　　轉(zhuǎn)自：中國石油和化工產(chǎn)業(yè)觀察

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