全球央行寬松潮 經(jīng)濟(jì)悲觀情緒壓制銅價(jià)

　　三季度以來(lái)，滬銅主力連續(xù)合約圍繞著4.6萬(wàn)~4.8萬(wàn)元/噸波動(dòng)。在中長(zhǎng)期銅精礦維持偏緊的環(huán)境下，銅價(jià)短期受到經(jīng)濟(jì)下行壓制，在供需兩弱的階段，筑底行情還將持續(xù)。此外，中美貿(mào)易的不確定性，降低了市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金推動(dòng)的行情概率幾乎不存在。

　　全球央行降息潮　經(jīng)濟(jì)前景顯悲觀

　　9月12日，歐央行降息并且重啟QE，有意提振內(nèi)憂外患的歐洲經(jīng)濟(jì)。歐元區(qū)負(fù)利率時(shí)代將持續(xù)。歐洲央行的舉措無(wú)疑給美聯(lián)儲(chǔ)和其他國(guó)央行跟隨的壓力。9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)降息0.25%，美聯(lián)儲(chǔ)本次降息本質(zhì)上依然是維持?jǐn)U張、預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的“保險(xiǎn)式”降息。此次降息美聯(lián)儲(chǔ)委員分歧加劇。市場(chǎng)普遍認(rèn)為降息作為刺激經(jīng)濟(jì)的手段，但美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾則表示，降息因?yàn)樾枰獞?yīng)對(duì)短期美國(guó)貨幣市場(chǎng)資金面趨緊，短期借貸利率出現(xiàn)異常的狀況，并非刺激經(jīng)濟(jì)。隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息，巴西、沙特、約旦、阿聯(lián)酋和中國(guó)香港等地區(qū)也相聚降息，接連開(kāi)啟寬松刺激經(jīng)濟(jì)模式。各國(guó)央行利息調(diào)整，表明對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及通脹前景保持謹(jǐn)慎偏悲觀的信號(hào)。

　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)因素多　投資風(fēng)險(xiǎn)偏好降低

　　9月14日，沙特阿美兩個(gè)主要油田遭到無(wú)人機(jī)襲擊，擾亂全球原油短期供求平衡。國(guó)際油價(jià)一度漲至63.38美元/桶，但原油需求預(yù)期偏弱且沙特預(yù)計(jì)9月底恢復(fù)產(chǎn)量等消息影響，油價(jià)快速回落。未來(lái)針對(duì)該地地緣政治風(fēng)險(xiǎn)增大，整體交易情緒不樂(lè)觀。

　　英國(guó)硬脫歐風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)。目前，英國(guó)仍然未能就脫歐問(wèn)題與歐盟達(dá)成共識(shí)。若無(wú)協(xié)議脫歐，將會(huì)使英國(guó)以及整個(gè)歐元區(qū)受到重創(chuàng)。

　　此外，阿根廷10月27日大選前，該國(guó)危機(jī)可能繼續(xù)爆發(fā)。英國(guó)提前大選動(dòng)議被否決，但意大利提前大選的風(fēng)險(xiǎn)在增強(qiáng)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)使得資金風(fēng)險(xiǎn)偏好降低。大宗商品價(jià)格難以通過(guò)資金面去推動(dòng)。

　　國(guó)內(nèi)加大逆周期調(diào)節(jié)力度　銅價(jià)或有新機(jī)遇

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局指出，應(yīng)當(dāng)清醒地看到當(dāng)前國(guó)際環(huán)境不穩(wěn)定、不確定因素明顯增多，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾依然突出，經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。下一步，要繼續(xù)堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，狠抓政策落實(shí)，全力做好“六穩(wěn)”工作，鞏固和深化改革成果，促進(jìn)形成強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，確保經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。

　　從訂單方面來(lái)看，隨著地方專項(xiàng)債限額的增加，有望快速緩解地方政府資金面緊張情況，以中央為主導(dǎo)的鐵路和輕軌保持較快增長(zhǎng)。用途的擴(kuò)大有望帶來(lái)重大基建項(xiàng)目資本金增量，四季度基建投資增速有望出現(xiàn)明顯回升。

　　基建項(xiàng)目的增多，需求端有望得到一定程度改觀。“金九銀十”的繼續(xù)，在供給端偏緊的基礎(chǔ)上，對(duì)滬銅價(jià)格有一定支撐。（華泰期貨）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

　　【版權(quán)及免責(zé)聲明】凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來(lái)源“中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章及企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場(chǎng)。版權(quán)事宜請(qǐng)聯(lián)系：010-65367254。

延伸閱讀