供應(yīng)逐步增加 滬鋅或偏弱運行

　　7月11日，美國政府宣布對中國商品加征2000億美元關(guān)稅，令有色金屬普跌，滬鋅一度跌停。展望后市，貿(mào)易戰(zhàn)的緊張氛圍尚未有緩解，從近期公布的國內(nèi)數(shù)據(jù)來看，我國宏觀經(jīng)濟亦呈現(xiàn)下行壓力。從基本面來看，雖然目前庫存偏低，但是境外主要鋅礦山已經(jīng)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，下半年全球鋅精礦供應(yīng)或增加。在多重利空壓制下，滬鋅或呈現(xiàn)偏弱運行的態(tài)勢。

　　宏觀氛圍偏空 金屬承壓走弱

　　7月初，美國政府無視先前中美雙邊談判的結(jié)果，宣布將對價值340億美元的中國商品征收進口關(guān)稅。中方隨后表態(tài)，若美方征收關(guān)稅，中方將予以還擊。原本稍有緩解的宏觀情緒再度緊張起來。7月11日，美國宣布對中國出口商品再加征2000億美元的關(guān)稅，有色金屬承壓下行，滬鋅在當日觸及跌停。當前貿(mào)易戰(zhàn)氛圍并沒有緩解的跡象，利空鋅價。

　　境外礦山逐步復(fù)產(chǎn) 鋅精礦供應(yīng)或增加

　　從去年開始，鋅價一路高歌猛進，帶給鋅礦山豐厚的利潤。許多停產(chǎn)的礦山在利潤的刺激下逐步復(fù)產(chǎn)，全球鋅精礦供應(yīng)或增加。據(jù)上海有色網(wǎng)消息，新世紀資源公司（New Century）重新開始的關(guān)于世紀鋅礦（Century Mine）的開采工作的恢復(fù)進度已完成大約95%，第一批產(chǎn)品預(yù)計將在2018年8月正式出產(chǎn)。除此之外，南非的Gamsberg鋅礦于2018年上半年投產(chǎn)，澳洲昆士蘭州的Dugald River鋅礦已經(jīng)投產(chǎn)。根據(jù)WBMS的統(tǒng)計，2018年1~4月全球鋅市供應(yīng)過剩14.3萬噸，而2017年全年為缺口48.6萬噸。這表明，境外鋅精礦的供應(yīng)在逐步增加，鋅精礦供應(yīng)短缺的情況和得到緩解。

　　值得注意的是，境外庫存呈現(xiàn)震蕩上升狀態(tài)。3月份以來，LME鋅庫存出現(xiàn)過幾次集中交倉，這也對鋅價造成利空影響。隨著鋅精礦供應(yīng)的逐步增加，境外集中交倉的現(xiàn)象也有可能再度發(fā)生。

　　時值消費淡季 需求端對鋅價提振有限

　　7、8月份為鋅市的傳統(tǒng)消費淡季，目前現(xiàn)貨市場成交亦表現(xiàn)平淡。據(jù)卓創(chuàng)資訊，鍍鋅方面，北方唐山等地仍需密切關(guān)注環(huán)保新進展，需求端受季節(jié)因素影響有下降趨勢。同時天氣方面，東部主雨帶將位于四川盆地西部至華北、東北地區(qū)，此外，云南及華南等地降水也偏多；黃淮、江淮、江漢、江南、四川盆地東部等地多高溫悶熱天氣，因此開工不旺。氧化鋅方面，部分企業(yè)由于前期原料庫存以及成品庫存限制，氧化鋅價格跟跌幅度有限，出貨處于虧損狀態(tài)。下游企業(yè)畏跌為主，靜待氧化鋅價格持續(xù)回落，剛需接貨有限，市場整體交投乏力。綜合來看，下游需求表現(xiàn)平淡，對鋅價提振有限。

　　庫存方面，雖然從7月份開始，上期所鋅庫存持續(xù)下降，截至7月16日，倉單庫存已經(jīng)下降至15405噸。而0#鋅價格亦對期貨主力合約1808維持高升水狀態(tài)。產(chǎn)量方面，據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計，6月SMM中國精煉鋅產(chǎn)量45.7萬噸，環(huán)比增加8.8%，同比下降0.8%，在國內(nèi)鋅精礦品味下降以及環(huán)保因素的影響下，我國精煉鋅產(chǎn)量釋放并不明顯。但是，在宏觀氛圍偏空，以及下游消費平淡的影響下，國內(nèi)低庫存和現(xiàn)貨的高升水或難以對鋅價形成有效支撐。

　　綜上所述，國外方面，貿(mào)易戰(zhàn)氛圍尚未緩解，境外鋅精礦供應(yīng)逐步增加，全球鋅市供應(yīng)緊缺的情況有可能逐步緩解，外盤集中交倉再次發(fā)生也不無可能。而國內(nèi)時值下游消費淡季，需求端對鋅價難以提振。（黎?。?/p>

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報
 

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