近年來(lái)，東南亞區(qū)域國(guó)家憑借資源稟賦和人口紅利成本優(yōu)勢(shì)，在中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)（供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、“一帶一路”倡議）和全球需求日益增長(zhǎng)背景下，結(jié)合成為現(xiàn)階段發(fā)展基礎(chǔ)原料產(chǎn)業(yè)的最佳地區(qū)。
東南亞和南亞部分主要國(guó)家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入快速發(fā)展通道，但相應(yīng)的工業(yè)金屬供需嚴(yán)重失衡。提升經(jīng)濟(jì)水平的迫切愿望和相對(duì)落后的工業(yè)及基礎(chǔ)設(shè)施矛盾日益凸顯，將促進(jìn)東南亞和南亞的發(fā)展中國(guó)家加快承接和建設(shè)初級(jí)工業(yè)化產(chǎn)能及配套設(shè)施，成為全球最大金屬消費(fèi)經(jīng)濟(jì)體之一。
部分東南亞國(guó)家具備較強(qiáng)發(fā)展意愿
近年來(lái)，越南建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)投資額快速上行。Wind數(shù)據(jù)顯示，2016年，越南建筑業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)投資額為84.65萬(wàn)億越南盾和80.94億越南盾，相比2005年，已分別增長(zhǎng)589%和1729%。
近年來(lái)，部分東南亞、南亞國(guó)家外商直接投資額進(jìn)入快速上行通道。據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)顯示，包括越南、緬甸、馬來(lái)西亞等在內(nèi)的東南亞和南亞國(guó)家近幾年都顯示出強(qiáng)勁的FDI（外商直接投資）凈流入，從一定程度來(lái)講，正面回應(yīng)了東南亞和南亞在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家的快速發(fā)展和機(jī)會(huì)。
部分東南亞國(guó)家的私人部門(mén)投資在能源方面迅速拉升，交通運(yùn)輸領(lǐng)域投資自2014年持續(xù)上升。私人部門(mén)的投資曲線一定程度上表明市場(chǎng)景氣程度和投資意愿，東南亞在能源和交通運(yùn)輸方面或具備較大發(fā)展?jié)摿Γ鄳?yīng)將帶動(dòng)有色金屬等產(chǎn)品需求。
人口成本低廉和人口紅利優(yōu)勢(shì)為產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移做足準(zhǔn)備
東南亞和南亞地區(qū)極具人口紅利優(yōu)勢(shì)。近年來(lái)，東南亞和南亞人口持較快增長(zhǎng)，相比美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家凸顯人口紅利優(yōu)勢(shì)。此外，東南亞和南亞主要國(guó)家的青壯年人口比例持續(xù)攀升，高比例的青壯年人口保證了充足的勞動(dòng)力供給，有利于順利承接初級(jí)工業(yè)化產(chǎn)能轉(zhuǎn)移。
從人口成本來(lái)看，部分東南亞國(guó)家人均國(guó)民收入增長(zhǎng)緩慢，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家。這意味著東南亞地區(qū)國(guó)家具有較為低廉的人工勞動(dòng)成本，充足的勞動(dòng)力供給和低廉的人工成本，凸顯東南亞等經(jīng)濟(jì)相對(duì)落后的國(guó)家具備承接工業(yè)型相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)移優(yōu)勢(shì)。
固定資產(chǎn)基建潮有望強(qiáng)勁拉升有色金屬需求
固定資產(chǎn)投資包括交通運(yùn)輸、房屋建設(shè)、能源和通訊電子等領(lǐng)域，是構(gòu)成固定資產(chǎn)投資的主要成分，也是完善基礎(chǔ)建設(shè)及配套設(shè)施、提升發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)水平的重要舉措之一。
東南亞和南亞國(guó)家電力消費(fèi)量和電力產(chǎn)量持續(xù)上升。部分東南亞國(guó)家的固定資產(chǎn)水平在不斷提升，部分國(guó)家甚至得到快速增長(zhǎng)。電力方面來(lái)看，東南亞國(guó)家電力產(chǎn)量和人均消費(fèi)量均穩(wěn)定增長(zhǎng)，2015年開(kāi)始，人均電力消費(fèi)量增速近乎與中國(guó)齊平，而電力產(chǎn)量增速過(guò)去幾年已超過(guò)中國(guó)。
工業(yè)金屬專(zhuān)用性強(qiáng)且應(yīng)用廣泛，不具備替代性，是基礎(chǔ)工業(yè)的直接原料來(lái)源，主要下游消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)榻ㄖA(chǔ)設(shè)施、交通運(yùn)輸、電力電子等，是投資固定資產(chǎn)必備元素。
2000年以來(lái)，部分東南亞國(guó)家基本金屬的需求保持持續(xù)增長(zhǎng)。彭博數(shù)據(jù)顯示，東南亞部分國(guó)家原鋁、精煉銅、精煉鉛、鋅板和鎳產(chǎn)品的月度消費(fèi)量分別由1995年年初的4.9萬(wàn)噸、2.6萬(wàn)噸、1.7萬(wàn)噸、2.1萬(wàn)噸和0.04萬(wàn)噸提升到2017年10月的13.6萬(wàn)噸、5.8萬(wàn)噸、3.7萬(wàn)噸、4.4萬(wàn)噸和0.13萬(wàn)噸。
東南亞國(guó)家的基本金屬產(chǎn)量逐漸增長(zhǎng)，但需求遠(yuǎn)大于產(chǎn)量供給，供小于求局面凸顯。以東南亞國(guó)家金屬量合計(jì)為例（不考慮多數(shù)國(guó)家不生產(chǎn)僅消費(fèi)的情況），2016年，原鋁、精煉銅、精煉鉛和鍍鋅板的年度產(chǎn)量分別為277萬(wàn)噸、120萬(wàn)噸、89萬(wàn)噸，和70萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)年度短缺分別為13萬(wàn)噸、6萬(wàn)噸、8萬(wàn)噸和38萬(wàn)噸，短缺占2016年需求量分別為4%、5%、8%和36%。
東南亞國(guó)家已顯示出有色金屬需求大幅提升，而相應(yīng)供給端嚴(yán)重匱乏，依賴進(jìn)口以滿足需求。以越南為例，從彭博數(shù)據(jù)可看出，2008年全球金融危機(jī)后，越南的鉛鋅金屬消費(fèi)量進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道，但相應(yīng)供給端較為低迷，銅精礦、鋅精礦和鉛精礦產(chǎn)量非常小?？煽闯?，越南并不具備具有優(yōu)勢(shì)的精礦冶煉技術(shù)來(lái)生產(chǎn)精煉金屬；而另一方面，需求端已進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，供需嚴(yán)重不匹配將促進(jìn)越南加快進(jìn)入初級(jí)工業(yè)化產(chǎn)能發(fā)展。
中國(guó)海外建廠助東南亞等地的發(fā)展中國(guó)家大幅提升金屬產(chǎn)量，相應(yīng)的將帶來(lái)一系列基建設(shè)施的完善和升級(jí)，實(shí)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的再跨越。以印度尼西亞為例，由于印尼具備鋁土礦資源稟賦優(yōu)勢(shì)和國(guó)內(nèi)電解鋁相關(guān)政策影響，國(guó)內(nèi)較多企業(yè)于當(dāng)?shù)亟◤S進(jìn)行生產(chǎn)制造。自2000年以后，印尼原鋁含量得到大幅提升。受益于東南亞和南亞國(guó)家資源優(yōu)勢(shì)稟賦，基于合作國(guó)家的產(chǎn)能契合度、合作條件和合作愿望，中國(guó)必將與其它發(fā)展中國(guó)家多方聯(lián)手，共同發(fā)展互惠互強(qiáng)。
東南亞國(guó)家金屬需求將迎來(lái)爆發(fā)
受益于承接初級(jí)工業(yè)轉(zhuǎn)移和自身發(fā)展需求，中國(guó)人均工業(yè)金屬消費(fèi)量自1995年起得到快速增長(zhǎng)。以全球第四次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，即亞洲“四小龍”向中國(guó)輸入初級(jí)工業(yè)產(chǎn)能為例，可看出中國(guó)各個(gè)工業(yè)金屬人均消費(fèi)量在1995年以后得到快速發(fā)展，迎頭追趕美國(guó)、日本、德國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。據(jù)彭博數(shù)據(jù)，以精煉銅和鍍鋅板為例，2016年，中國(guó)、德國(guó)、美國(guó)、日本和全球的人均精煉銅消費(fèi)量分別為8.44千克、15.04千克、5.6千克和3.15千克，中國(guó)領(lǐng)先于全球人均精煉銅消費(fèi)水平。2016年，中國(guó)、德國(guó)、美國(guó)和全球的人均鍍鋅板消費(fèi)量分別為4.87千克、6.17千克、2.44千克和1.87千克，中國(guó)超過(guò)美國(guó)和全球人均消費(fèi)水平。
和中國(guó)相比，東南亞和南亞主要國(guó)家工業(yè)金屬人均消費(fèi)量低于或遠(yuǎn)低于中國(guó)工業(yè)金屬人均消費(fèi)量。在全球經(jīng)濟(jì)回升至過(guò)熱促進(jìn)需求增長(zhǎng)，和具備人口紅利和低廉人口勞工成本的基礎(chǔ)上，以中國(guó)承接初級(jí)工業(yè)化產(chǎn)能為鏡，筆者認(rèn)為，未來(lái)東南亞地區(qū)和包括南亞印度的工業(yè)金屬需求潛力很大。
以中國(guó)承接產(chǎn)能比較，未來(lái)東南亞和南亞等地區(qū)具備很大初級(jí)工業(yè)發(fā)展空間。自2008年全球金融危機(jī)后，以東南亞和南亞國(guó)家為首的新興經(jīng)濟(jì)體資源稟賦不同，具備承接初級(jí)工業(yè)承接能力，且考慮到人口紅利和經(jīng)濟(jì)發(fā)展愿望，未來(lái)對(duì)有色金屬需求的發(fā)展軌跡可與中國(guó)承接亞洲“四小龍”歷程相比擬。
預(yù)計(jì)東南亞和南亞（除印度）對(duì)精煉銅、鍍鋅板、精煉鉛、原鋁、精煉錫和精煉鎳需求增量占比全球增量將快速提升，分別由2016的1%、19%、15%、8%、0%和5%增長(zhǎng)至2020年的32%、25%、25%、7%、3%和9%，全球工業(yè)金屬增量主要源于東南亞和南亞等地區(qū)。若數(shù)據(jù)加入印度，考慮到印度人口極具紅利優(yōu)勢(shì)，則以相同消費(fèi)增速計(jì)算未來(lái)3年?yáng)|南亞和南亞主要國(guó)家總需求將得到跨越式增長(zhǎng)。印度在內(nèi)會(huì)加碼提升東南亞和南亞對(duì)精煉銅、鍍鋅板、精煉鉛、原鋁、精煉錫和精煉鎳需求增量，其占比全球增量將得到更快的速度提升，分別由2016年的2%、47%、20%、4%、16%和3%增長(zhǎng)至2020年的47%、52%、47%、14%、16%和13%，可看出全球工業(yè)金屬增量主要源于東南亞和南亞等地區(qū)。
以中國(guó)和其他發(fā)達(dá)國(guó)家為鏡，東南亞和南亞地區(qū)發(fā)展中國(guó)家將會(huì)帶來(lái)有色金屬需求爆發(fā)追趕甚至趕超中國(guó)，成為全球最大工業(yè)金屬消費(fèi)經(jīng)濟(jì)體之一。自承接亞洲“四小龍”地區(qū)初級(jí)工業(yè)化產(chǎn)能后，中國(guó)人均工業(yè)金屬需求開(kāi)始增長(zhǎng)，1995年起進(jìn)入快速增長(zhǎng)通道，近年來(lái)追趕甚至超過(guò)美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家。若以中國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家為鏡，假設(shè)未來(lái)10~20年，東南亞和南亞地區(qū)達(dá)到2016年中國(guó)及其他發(fā)達(dá)國(guó)家人均金屬消費(fèi)量，未來(lái)東南亞及南亞地區(qū)勢(shì)必促進(jìn)全球有色金屬需求爆發(fā)。（作者：廣發(fā)證券 巨國(guó)賢 趙鑫）
轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)
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