鉛價不具備大幅上漲條件

　　2月初，滬鉛價格跌破1.5萬元/噸后快速反彈。受春節(jié)假期、寒冷天氣、檢修等因素影響，再生鉛及原生鉛產(chǎn)量明顯減少。當(dāng)前鉛蓄電池企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)較慢，尚未恢復(fù)到正常水平。

　　鉛精礦供應(yīng)偏緊

　　美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，2021年，全球鉛精礦產(chǎn)量為430萬噸，同比下降1.83%。

　　國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年12月份，我國鉛精礦產(chǎn)量為74.1萬噸，同比增長3.9%。國內(nèi)鉛精礦產(chǎn)量維持在低位，新增鉛礦項目較少，停產(chǎn)礦山復(fù)產(chǎn)難度大。在產(chǎn)礦山品位下降，導(dǎo)致鉛精礦產(chǎn)量難有明顯增長。上海有色網(wǎng)預(yù)計，2022年，我國鉛礦產(chǎn)量將增長1%至212萬噸；2023年，我國鉛礦產(chǎn)量將增加至213萬噸，增量微乎其微。

　　原生鉛產(chǎn)量大幅下降

　　2020年以來，鉛精礦加工費大幅下降。2021年底，鉛精礦加工費自底部有所上漲。2月份，國產(chǎn)50%鉛精礦月度加工費（TC）為1150元/金屬噸，持平1月份。進(jìn)口60%鉛精礦月度加工費為90美元/干噸，較1月份上漲5美元/干噸。2月11日，河南地區(qū)50%鉛精礦周度加工費報價為1000元~1100元/噸，均價1050元/噸。河南為原生鉛生產(chǎn)大省，加工費下降，一定程度上會影響原生鉛產(chǎn)量。隨著鉛精礦供應(yīng)恢復(fù)正常，預(yù)計3月份鉛精礦加工費可能小幅上漲。

　　另外，硫酸價格自高位大幅下降，冶煉廠利潤明顯下降，但白銀及硫酸價格絕對價格仍處于高位，因此冶煉廠仍保持較高的生產(chǎn)積極性。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計，2021年，我國原生鉛產(chǎn)量318.57萬噸，同比增長0.88%。今年1月份，全國電解鉛產(chǎn)量為27.13萬噸，環(huán)比增長0.61%，同比增長3.85%。2月份，受春節(jié)假期、檢修等因素影響，電解鉛產(chǎn)量大幅下降，預(yù)計降幅超過3萬噸，至23.8萬噸。上海有色網(wǎng)預(yù)計，原生鉛冶煉企業(yè)產(chǎn)量將增長3萬~5萬噸左右。從鉛礦供應(yīng)來看，鉛精礦加工費難有明顯上漲，副產(chǎn)品的收益將對原生冶煉廠利潤及開工率產(chǎn)生重要影響。

　　再生鉛產(chǎn)量大幅下降

　　近年來，我國再生鉛產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展，再生鉛產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，超過原生鉛產(chǎn)量。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計，2021年，我國再生鉛產(chǎn)量為404.17萬噸，同比增長51.36%。近兩年，再生鉛產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，是我國鉛錠市場主要增量。2022年，我國仍有139萬噸再生鉛產(chǎn)能擴(kuò)張計劃，預(yù)計有超過100萬噸產(chǎn)能有望實現(xiàn)投產(chǎn)。

　　今年1月份，全國再生鉛產(chǎn)量34.93萬噸，環(huán)比下降5.52%，同比增長6.82%。2月份，因為春節(jié)假期緣故，小型再生鉛廠停產(chǎn)放假較多，多數(shù)企業(yè)也將在2—6月（鉛市場淡季）集中檢修，江西豐日公司、浙江天能公司等冶煉廠鉛產(chǎn)量預(yù)計進(jìn)一步下降。同時，因為受疫情影響，部分地區(qū)廢電瓶采購難度上升，內(nèi)蒙古地區(qū)部分冶煉廠再生鉛產(chǎn)量明顯減少。河北及其周邊地區(qū)生產(chǎn)活動受限，2月份，再生鉛產(chǎn)量將大幅下降。

　　再生鉛產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)以利潤為導(dǎo)向，鉛價與再生鉛產(chǎn)量相互制衡。當(dāng)鉛價處于高位時，再生鉛企業(yè)利潤豐厚，生產(chǎn)積極性高漲。當(dāng)再生鉛產(chǎn)量增多時，鉛價往往回落，導(dǎo)致再生鉛企業(yè)利潤減少甚至虧損，企業(yè)減少產(chǎn)量，再度拉動鉛價。近幾年，再生鉛產(chǎn)能增長較快，新投產(chǎn)企業(yè)為加快現(xiàn)金回流，生產(chǎn)積極性較高。2月份，鉛價在跌破1.5萬元/噸后快速上漲，多數(shù)時間再生鉛廠利潤較好，提高了再生鉛企業(yè)生產(chǎn)積極性。

　　目前，鉛價尚不具備大幅上漲條件，仍以寬幅震蕩為主。在再生鉛產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張下，預(yù)計鉛價上漲空間有限，主要價格運行區(qū)間為1.48萬~1.6萬元/噸。（作者：方正中期期貨 劉崇娜）

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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