國儲第二次拋儲 有色金屬價格抗跌

　　7月21日，中國國儲局公布了第二批國家儲備銅鋁鋅投放數(shù)量：銅3萬噸、鋁9萬噸、鋅5萬噸，相較此前第一批國家拋儲明顯增加（第一批為銅2萬噸、鋁5萬噸、鋅3萬噸）。國儲局物資儲備司司長徐高鵬表示，國家儲備物資家底充足，有信心、有能力穩(wěn)定預(yù)期，為市場降溫。

　　此次國儲第二批公布的銅、鋁、鋅拋儲數(shù)量，從規(guī)模來說，符合此前第二批拋儲數(shù)量將加大的預(yù)期，且行動上驗(yàn)證了后續(xù)拋儲數(shù)量，將視有色金屬市場實(shí)際和下游需求情況動態(tài)調(diào)整，預(yù)計上述儲備將于7月下旬組織競標(biāo)拍賣，8月初有望直接對接送至下游企業(yè)。

　　從具體拋儲地區(qū)和貨物情況來看，第二批國儲拋貨銅鋁鋅總量更多、品牌更雜、地點(diǎn)更分散，貨物入庫時間從上世紀(jì)70年代到2016年不等，盡管有色金屬易于保存，但考慮到相關(guān)貨物年代久遠(yuǎn)、儲存年限過長質(zhì)量相對偏低等因素，預(yù)計相關(guān)銅鋁鋅不同批次在不考慮物流成本的前提下，較期貨基準(zhǔn)價的折讓在3%~15%不等，對臨近區(qū)域的下游企業(yè)而言具有較大價格優(yōu)勢。

　　考慮到拋儲商品更多直接用于下游消費(fèi)，難以動搖短期現(xiàn)貨貿(mào)易定價及期貨可交割資源數(shù)量，因此在第二批拋儲數(shù)量官宣落地后，倫敦銅和鋁期貨價格先沖高后回落，倫鋅期貨保持震蕩整理，市場對拋儲短期利空落地的影響被淡化處理，對絕對價格的影響相對有限，可能更多體現(xiàn)在相對價格的升貼水方面，預(yù)計待第二批拋儲實(shí)際流入市場后，國內(nèi)華中地區(qū)現(xiàn)貨升貼水將因拋儲及天氣擾動而顯著走弱，華東和華南地區(qū)現(xiàn)貨升貼水則可能震蕩持堅。

　　展望后市，考慮到近期市場新一輪風(fēng)險事件疊加暴發(fā)，英國放棄防疫法封禁與日本奧運(yùn)會影響市場，歐洲及中國先后遭遇洪災(zāi)，凸顯商品產(chǎn)業(yè)鏈的脆弱性，在不發(fā)生宏觀系統(tǒng)系風(fēng)險的前提下，銅鋁為首的有色金屬價格具有較強(qiáng)結(jié)構(gòu)性支持，而中國官方對調(diào)控措施態(tài)度堅決，更多是使得銅、鋁等有色金屬價格維持震蕩為主，對銅價維持6.7萬~7萬元/噸區(qū)間窄幅波動判斷，對鋁價維持1.8萬~2萬元/噸大箱體震蕩觀點(diǎn)，建議相關(guān)產(chǎn)業(yè)強(qiáng)化生產(chǎn)利潤套保操作，普通機(jī)構(gòu)和投機(jī)者可多看少動，激進(jìn)的投資者聚焦區(qū)間高拋低吸機(jī)會，注意控制倉位管控風(fēng)險。

　　轉(zhuǎn)自：中國有色金屬報

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