銅價(jià)飆升下游資金壓力倍增 中長(zhǎng)期走勢(shì)仍被看好

　　近期，有色金屬期貨品種表現(xiàn)搶眼，尤其是春節(jié)以后，在政策寬松、國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的宏觀主邏輯的支撐下，疊加累庫(kù)不及預(yù)期等因素，有色金屬一路高歌猛進(jìn)。其中以銅的表現(xiàn)最為亮眼，滬銅主力合約自2月4日起11連陽(yáng)，2月25日突破7萬(wàn)元/噸關(guān)口，攀升近10年高位。高銅價(jià)也令下游實(shí)體企業(yè)資金壓力倍增，畏高情緒較濃。2月最后一個(gè)交易日，滬銅結(jié)束連漲勢(shì)頭，從高位回調(diào)，但對(duì)于中長(zhǎng)期銅價(jià)不少機(jī)構(gòu)仍表示看好。

　　銅價(jià)飆升 下游資金壓力倍增

　　隨著銅價(jià)的快速拉升，下游企業(yè)的資金壓力倍增、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)上升，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)加工企業(yè)復(fù)工進(jìn)度被迫放緩。

　　“節(jié)后以來(lái)銅價(jià)漲幅接近1萬(wàn)元/噸，我們購(gòu)買原材料的資金需求量迅速增大，導(dǎo)致財(cái)務(wù)成本快速增加。同時(shí)，由于我們對(duì)于原材料進(jìn)行了套期保值，保證金的資金需求也隨之增加?！币患毅~管生產(chǎn)企業(yè)部門負(fù)責(zé)人告訴記者。

　　此外，銅價(jià)的暴漲也讓銅加工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)增加。該銅管生產(chǎn)企業(yè)部門負(fù)責(zé)人表示，下游客戶支付貨款往往有一定賬期，一旦下游用戶無(wú)法承受高漲的銅價(jià)，出現(xiàn)違約，企業(yè)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)也將增加。銅產(chǎn)業(yè)屬于資金密集型行業(yè)，資金的周轉(zhuǎn)對(duì)于銅加工材企業(yè)來(lái)說(shuō)尤為重要，這無(wú)疑將增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。他表示，為了應(yīng)對(duì)銅價(jià)的快速上漲，目前該廠努力加快原材料的周轉(zhuǎn)速度。

　　同時(shí)，隨著銅價(jià)的不斷攀升，家電等終端消費(fèi)企業(yè)的訂單也有所延緩?！巴赀@個(gè)時(shí)候，我們的訂單基本已經(jīng)排到5月份了，但現(xiàn)在3月份的訂單還沒(méi)有排滿?！鄙鲜鲢~管生產(chǎn)企業(yè)部門負(fù)責(zé)人說(shuō)道。在他看來(lái)，銅價(jià)的暴漲無(wú)疑對(duì)終端客戶的訂單采購(gòu)意愿產(chǎn)生了一定的抑制作用。

　　在資金壓力倍增、下游客戶訂單延緩的雙重?cái)D壓下，銅加工企業(yè)的復(fù)產(chǎn)速度也受到影響。

　　上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司（我的有色網(wǎng)）高級(jí)分析師王宇表示，在高銅價(jià)壓力下，節(jié)后銅加工企業(yè)采購(gòu)普遍謹(jǐn)慎，以剛需為主，銅加工企業(yè)復(fù)工進(jìn)度被迫放緩，銅加工復(fù)產(chǎn)情況不及預(yù)期，預(yù)計(jì)2月份銅加工企業(yè)產(chǎn)能利用率弱于預(yù)期。

　　根據(jù)我的有色的調(diào)研，銅桿企業(yè)2月19日前后基本已復(fù)工，但復(fù)產(chǎn)情況不理想。銅桿企業(yè)年前備貨情緒不高，年后畏高情緒較濃。銅板帶企業(yè)2月處于放假階段，企業(yè)停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2月開(kāi)工率將下滑至50%左右的水平。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)的成交情況也對(duì)此也有所顯現(xiàn)。春節(jié)后，隨著期銅價(jià)的快速上漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)銅也由升水轉(zhuǎn)為貼水，并不斷擴(kuò)大貼水幅度。2月25日，現(xiàn)貨市場(chǎng)銅現(xiàn)貨貼水?dāng)U大至200元/噸左右。銅現(xiàn)貨大幅貼水在一定程度上也反映了實(shí)體企業(yè)對(duì)于銅價(jià)的畏高情緒。

　　短期銅價(jià)有調(diào)整需求  中長(zhǎng)期走勢(shì)仍被看好

　　王宇表示，目前銅價(jià)上漲更多是資金面主導(dǎo)的行為，走勢(shì)已經(jīng)脫離了供需基本面，但銅價(jià)連續(xù)上漲對(duì)下游消費(fèi)形成一定抑制，短期銅價(jià)存在回調(diào)壓力，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，要警惕急跌風(fēng)險(xiǎn)的存在。

　　但他也指出，從中長(zhǎng)期來(lái)看，銅價(jià)向上的動(dòng)能仍非常強(qiáng)，高位震蕩后銅價(jià)進(jìn)一步向上尋求突破的概率較大。“在流動(dòng)性寬裕、通脹預(yù)期的背景下，資金多配商品的風(fēng)險(xiǎn)偏好短期難以改變，銅仍會(huì)是資金配置大宗商品的重要品種?！彼f(shuō)道。

　　華融期貨2月26日發(fā)布的報(bào)告也指出，全球經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)重的供應(yīng)緊張和需求增長(zhǎng)，基本金屬正經(jīng)歷著重大的供需不平衡。銅不僅受益于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，而且隨著全球政府積極發(fā)展清潔可再生能源，市場(chǎng)需求也在恢復(fù)。國(guó)內(nèi)外銅庫(kù)存維持低位水平，疊加節(jié)后國(guó)內(nèi)外需求復(fù)蘇預(yù)期，有望支撐銅價(jià)維持高位。中長(zhǎng)線仍是看好銅價(jià)。但目前銅價(jià)處于超買狀態(tài)，多頭有獲利平倉(cāng)價(jià)格向下修正，預(yù)計(jì)短線仍維持震蕩運(yùn)行。

　　金源期貨近日發(fā)布的報(bào)告中則認(rèn)為，銅價(jià)已經(jīng)進(jìn)入了一輪新的超級(jí)上漲周期。在本輪銅的超級(jí)上漲周期中，新興行業(yè)帶來(lái)的銅需求或?qū)⑷〈饲皞鹘y(tǒng)看好的印度需求增長(zhǎng)，成為銅價(jià)上漲的助推器。新能源汽車、充電樁、光伏風(fēng)電等新興應(yīng)用領(lǐng)域，隨著環(huán)保趨嚴(yán)以及政策促進(jìn)，而進(jìn)入高速發(fā)展期，而銅由于其優(yōu)異的導(dǎo)電性和散熱等性質(zhì)，廣泛應(yīng)用于以上新型應(yīng)用領(lǐng)域，隨之拉動(dòng)銅的需求量。在未來(lái)的5年時(shí)間里，新能源汽車以及可再生能源對(duì)于銅需求的總量將達(dá)到150萬(wàn)噸的水平。

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)有色金屬報(bào)

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