PVC 重心穩(wěn)步上移

　　從3月中旬開始，PVC期貨進(jìn)入快速下行通道，重心不斷向下突破，連續(xù)回調(diào)12個(gè)交易日后，期價(jià)在月底跌破5000元/噸。4月，PVC最低觸及4950元/噸，創(chuàng)今年年內(nèi)新低，并且為近4年新低，而隨著公共衛(wèi)生事件好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)，加之生產(chǎn)裝置春季檢修陸續(xù)啟動(dòng)，PVC期貨觸底企穩(wěn)，重心逐步反彈，但上行至5500元/噸整數(shù)關(guān)口后，漲勢(shì)放緩。5月，PVC跳空高開，實(shí)現(xiàn)向上突破，市場(chǎng)流通貨源收緊，期現(xiàn)價(jià)格同步抬升，進(jìn)一步站上6000元/噸。近期PVC去庫存速度加快，期價(jià)在6月迎來“開門紅”，重心積極攀升，上破6300元/噸，收復(fù)近3個(gè)月的跌勢(shì)。

　　現(xiàn)貨價(jià)格走高

　　PVC生產(chǎn)裝置在4月、5月集中檢修，損失產(chǎn)量不斷增加，供應(yīng)端壓力逐步緩解。據(jù)了解，西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)貨源不多，庫存處于低位，部分大廠存在預(yù)售訂單，暫無銷售壓力。隨著廠家心態(tài)好轉(zhuǎn)，PVC出廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。

　　此外，下游市場(chǎng)剛性需求穩(wěn)定，同時(shí)市場(chǎng)到貨有限，華南等地區(qū)可流通貨源收緊，貿(mào)易商報(bào)價(jià)隨之上調(diào)，市場(chǎng)低價(jià)貨源明顯減少。數(shù)據(jù)顯示，普通5型電石料報(bào)價(jià)分別為，華東SG-5主流報(bào)價(jià)為6270—6350元/噸，華南SG-5主流報(bào)價(jià)為6330—6380元/噸，河北送到價(jià)在6230—6300元/噸，山東送到價(jià)在6230—6350元/噸。由此來看，PVC市場(chǎng)供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)處于升水狀態(tài)。

　　電石企穩(wěn)回升

　　電石市場(chǎng)經(jīng)歷了先跌后漲的過程。前期電石價(jià)格不斷下滑，企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)被擠壓，并逐步陷入虧損狀態(tài)。由于電石供應(yīng)過剩，價(jià)格下跌導(dǎo)致企業(yè)虧損加大，所以電石企業(yè)采取停車或降負(fù)的措施來應(yīng)對(duì)，電石產(chǎn)量隨之縮減。隨著5月檢修的PVC裝置陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行，市場(chǎng)對(duì)電石的需求增加，電石采購價(jià)格止跌回升。此外，PVC企業(yè)待卸車數(shù)量偏少，供需關(guān)系轉(zhuǎn)變，電石價(jià)格連續(xù)上調(diào)。目前來看，電石供應(yīng)仍偏緊，局部?jī)r(jià)格跟漲，但隨著產(chǎn)量恢復(fù)，漲勢(shì)將會(huì)有所放緩。

　　開工水平趨穩(wěn)

　　根據(jù)生產(chǎn)裝置春季檢修啟動(dòng)情況來看，PVC行業(yè)開工率明顯回落，由80%附近下滑至70%左右，最低開工率達(dá)到69.99%，而在去年裝置檢修期，PVC開工率最低為65.80%，今年裝置檢修力度不及去年。從時(shí)間維度來看，今年生產(chǎn)裝置恢復(fù)時(shí)間有所提前，5月停車的裝置陸續(xù)恢復(fù)運(yùn)行。雖然6月計(jì)劃?rùn)z修的裝置有11套，但停車時(shí)間均較短，后期開工水平有望穩(wěn)中有升。

　　庫存壓力緩解

　　PVC從3月底、4月初開始啟動(dòng)緩慢去庫存，華東及華南地區(qū)社會(huì)庫存由最高位47.82萬噸下滑至當(dāng)前的32.32萬噸，累計(jì)縮減15.5萬噸，庫存壓力明顯緩解。同時(shí)，下游市場(chǎng)剛性需求有所增加，中大型制品廠開工維持在八成左右。近期，管材、型材、電纜等行業(yè)略有好轉(zhuǎn)，PVC終端消費(fèi)預(yù)期向好，加之市場(chǎng)整體到貨不多，華南地區(qū)可售貨源仍偏緊，從而促使PVC去庫存速度加快。不過，與歷年同期庫存水平相比，PVC社會(huì)庫存略偏高，但在裝置檢修尚未結(jié)束前，PVC將延續(xù)去庫存狀態(tài)。

　　綜合以上分析，在裝置檢修配合下，PVC供應(yīng)端收緊，主產(chǎn)區(qū)企業(yè)暫無庫存和銷售壓力，存在挺價(jià)報(bào)盤意向，市場(chǎng)主流價(jià)格跟隨期價(jià)穩(wěn)中上移。不過，雖然下游需求延續(xù)恢復(fù)趨勢(shì)，但增量不明顯，業(yè)者心態(tài)偏謹(jǐn)慎，剛需接貨為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)實(shí)際交投放量有待提升。筆者認(rèn)為，PVC供需矛盾弱化，基本面整體向好，后市期價(jià)或繼續(xù)探漲，上方目標(biāo)可關(guān)注6530元/噸一線。

　　轉(zhuǎn)自：期貨日?qǐng)?bào)

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