中國(guó)化工業(yè)四小龍正在快速崛起

　　中信建投、華安證券等機(jī)構(gòu)日前相繼發(fā)布研究報(bào)告，繼石油石化央企“五虎將”之后，以恒力股份、恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份為代表的中國(guó)化工業(yè)四小龍正在快速崛起。

　　中信建投證券在研報(bào)中指出，對(duì)照臺(tái)塑集團(tuán)、韓國(guó)SK和印度信誠(chéng)從下游往上游大煉化成功發(fā)展的歷程，國(guó)內(nèi)一批化纖產(chǎn)業(yè)相關(guān)民營(yíng)企業(yè)（主業(yè)為PTA和滌綸長(zhǎng)絲等）目前都處在大煉化項(xiàng)目投產(chǎn)前夕，即將擁有豐富的原材料，突破長(zhǎng)期以來(lái)制約其跨越煉化一體化關(guān)口的主要瓶頸。

　　而從全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移來(lái)看，滌綸長(zhǎng)絲、PTA和PX先后歷經(jīng)從歐美發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移到亞洲日、韓和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，然后再轉(zhuǎn)移到中國(guó)大陸地區(qū)。中國(guó)憑借龐大的消費(fèi)市場(chǎng)，疊加強(qiáng)大的工業(yè)園區(qū)配套優(yōu)勢(shì)等，有望成為承接化纖產(chǎn)業(yè)鏈的最后一站。

　　基于此，研報(bào)認(rèn)為，以四小龍為代表的中國(guó)民營(yíng)化纖企業(yè)發(fā)展空間巨大。以煉油—PX—PTA—滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)業(yè)鏈為例，未來(lái)滌綸長(zhǎng)絲新增產(chǎn)能和需求基本匹配，盈利將維持較好水平；民營(yíng)性質(zhì)的PX產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，未來(lái)我國(guó)PX進(jìn)口依賴度有望下降；PTA行業(yè)當(dāng)前開(kāi)工率已達(dá)到90%以上，行業(yè)集中度大幅提升，將在今明兩年迎來(lái)盈利黃金時(shí)代。

　　華安證券則深入分析了四小龍發(fā)展前景：恒力股份作為PTA行業(yè)全球霸主，憑借新投建的2000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目和150萬(wàn)噸/年乙烯項(xiàng)目，有望很快實(shí)現(xiàn)“原油—芳烴—PTA—聚酯—民用絲及工業(yè)絲”的全產(chǎn)業(yè)鏈一體化運(yùn)作模式，產(chǎn)業(yè)協(xié)作能力、盈利空間與抗風(fēng)險(xiǎn)能力將大幅提升。

　　桐昆股份作為國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲龍頭企業(yè)，產(chǎn)能將在2019年擴(kuò)至640萬(wàn)噸，2020年擴(kuò)至700萬(wàn)噸以上。該公司滌綸長(zhǎng)絲生產(chǎn)成本低，業(yè)績(jī)彈性大，特別是隨著嘉興石化二期項(xiàng)目投產(chǎn)，將實(shí)現(xiàn)PTA完全自給，并可延長(zhǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　對(duì)于榮盛石化，最大看點(diǎn)是浙江石化項(xiàng)目股權(quán)已正式交割納入上市公司體內(nèi)。浙江石化4000萬(wàn)噸/年煉化一體化舟山項(xiàng)目一期2000萬(wàn)噸/年煉油、520萬(wàn)噸/年芳烴及140萬(wàn)噸/年乙烯等項(xiàng)目正加快建設(shè)，預(yù)計(jì)2019年初建成投產(chǎn)，屆時(shí)榮盛石化將成為打通“煉化—芳烴—PTA—聚酯—紡絲—加彈”產(chǎn)業(yè)鏈的化工巨頭。

　　恒逸石化是國(guó)內(nèi)聚酯產(chǎn)業(yè)龍頭，未來(lái)兩年聚酯產(chǎn)能將達(dá)到1000萬(wàn)噸以上。其建設(shè)的文萊一期800萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目開(kāi)創(chuàng)中國(guó)民營(yíng)煉化產(chǎn)業(yè)“出海”先河，二期項(xiàng)目將新增1400萬(wàn)噸/年產(chǎn)能，最終實(shí)現(xiàn)“煉油—PX、苯、乙烯—PTA、乙二醇、己內(nèi)酰胺—滌綸、錦綸”的大化纖產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

　　“過(guò)去5~10年，這批民營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)從幾億元做到了20億元左右，未來(lái)2~3年利潤(rùn)可以做到50億~100億元，未來(lái)5~10年可做到幾百億元。”報(bào)告總結(jié)指出。（記者 劉全昌）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)化工報(bào)

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