發(fā)展奇跡背后有一種力量叫券商

　　從“老八股”到4000家上市公司，由不足24億至73.6萬(wàn)億市值，中國(guó)資本市場(chǎng)30年實(shí)現(xiàn)了令人嘖嘖稱奇的指數(shù)式增長(zhǎng)。在此之中，有著資本市場(chǎng)“超級(jí)聯(lián)系人”之稱的券商，無(wú)疑扮演了一個(gè)不可忽視的角色。

　　沒有金融機(jī)構(gòu)能像券商一樣，與資本市場(chǎng)結(jié)合得如此絲絲入扣。相比于銀行、信托、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)，券商的“中介”基因顯然更加強(qiáng)大，其客戶貫穿于一、二級(jí)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)范圍涵蓋資金、資產(chǎn)、渠道、投資等各個(gè)方向，身影幾乎出沒于資本市場(chǎng)的各個(gè)交易環(huán)節(jié)，為資本市場(chǎng)這座大廈不斷添磚加瓦。

　　毫無(wú)疑問，全牌照優(yōu)勢(shì)是券商在資本市場(chǎng)如魚得水的重要護(hù)身符。借助產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，券商可以高效率、全方位對(duì)接資金端和資產(chǎn)端，為客戶提供包括零售經(jīng)紀(jì)、投資銀行、信用交易、場(chǎng)外業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理等在內(nèi)的全生命鏈服務(wù)。

　　其中，投行業(yè)務(wù)是券商區(qū)別于其他金融機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)，也是為萬(wàn)億資本市場(chǎng)篩選、輸送、養(yǎng)護(hù)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的重要支撐。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年10月底，深滬兩市共有4082家上市公司，33512只上市證券，總市值達(dá)到了73.6萬(wàn)億元……而這些資產(chǎn)幾乎都經(jīng)過了券商投行的輔導(dǎo)、保薦、承銷。

　　隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的日益繁榮，上市公司數(shù)量增長(zhǎng)速度也越來(lái)越快。尤其在注冊(cè)制的全面推行下，券商投行今年已成功為市場(chǎng)輸送300余只新股，在可預(yù)見的未來(lái)，更多企業(yè)會(huì)得到資本活水的灌溉。

　　在年初的疫情沖擊下，券商投行仍奔忙在抗疫一線。據(jù)中證協(xié)不完全統(tǒng)計(jì)，截至3月末，券商累計(jì)承銷疫情防控公司債券104只，協(xié)助發(fā)行人實(shí)現(xiàn)專項(xiàng)融資1057.25億元。

　　與此同時(shí)，為了更好地挖掘優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，券商研究部門則在投行之后，接過了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的大旗。據(jù)東方財(cái)富Choice統(tǒng)計(jì)，2019年全年，國(guó)內(nèi)有88家券商共4144位分析師，發(fā)布了167594份研報(bào)，共覆蓋2309家A股上市公司，其中最高產(chǎn)的券商研究所日均產(chǎn)出近28份報(bào)告。這些研究成果一方面為公募、銀行、險(xiǎn)資、私募等機(jī)構(gòu)投資者提供了投研參考，另一方面也為券商自身的投資顧問、資管業(yè)務(wù)、自營(yíng)投資等業(yè)務(wù)提供了內(nèi)部支持。

　　作為資本市場(chǎng)的橋梁，券商投行業(yè)務(wù)牽引著持續(xù)豐富的資產(chǎn)，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)則連接著源源不斷的資金。數(shù)據(jù)顯示，得益于今年火熱的交投氛圍，今年前11個(gè)月A股月均成交量高達(dá)1.38萬(wàn)億股，月均成交額約16.94萬(wàn)億元。即便是將時(shí)間周期拉長(zhǎng)到最近10年，這組數(shù)字也分別為7539億股、9.15萬(wàn)億元，顯示出券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)30年來(lái)在資本市場(chǎng)資金流動(dòng)、資源分配等方面發(fā)揮的重要作用。

　　從資管新規(guī)的漸次落地，到銀行理財(cái)子公司、外資合資等競(jìng)爭(zhēng)者的入局，中國(guó)資管行業(yè)正在經(jīng)歷大變局時(shí)代。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年6月底，證券公司及其子公司私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模已達(dá)到10.26 萬(wàn)億元。有資深券商資管人士曾預(yù)言，當(dāng)前資管行業(yè)正在從高速增長(zhǎng)階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，券商資管有望乘著“公募化”好風(fēng)直沖云霄。

　　而在投資方面，近幾年隨著資本市場(chǎng)財(cái)富效應(yīng)愈發(fā)突出，各類機(jī)構(gòu)都在爭(zhēng)相獲取資本市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)。而券商最具有差異化的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，就在于持續(xù)獲取資本市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，在于整合投行、研究和財(cái)富管理服務(wù)，以連接實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求和投資需求為抓手，將企業(yè)客戶、機(jī)構(gòu)客戶和個(gè)人客戶服務(wù)融合起來(lái)。

　　事實(shí)上，伴隨著業(yè)內(nèi)如火如荼的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型浪潮，更多券商開始將目光轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)整合。這也意味著，在理想狀態(tài)下，券商各個(gè)業(yè)務(wù)條線將形成一個(gè)完美閉環(huán)，既能通過投行、資管等業(yè)務(wù)，將有融資需求的資產(chǎn)設(shè)計(jì)為標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，又能對(duì)接與之匹配的資金，同時(shí)還能提供交易、托管等一系列主經(jīng)紀(jì)商類服務(wù)，為資本市場(chǎng)的投融資活動(dòng)全方位保駕護(hù)航。

　　回望中國(guó)資本市場(chǎng)30年摸索前行的艱辛歷程，券商是穿針引線的針，是灌溉良田的渠，是忙碌于花叢中的蜜蜂。希望在未來(lái)的30年甚至更久的時(shí)間里，這針越發(fā)明亮，這渠越發(fā)通暢，這蜜蜂能催開更多鮮花。(作者：王蕊)

　　轉(zhuǎn)自：證券時(shí)報(bào)

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