今日，商湯科技（00020.HK）正式登陸港股，創(chuàng)下全球人工智能領(lǐng)域規(guī)模最大的IPO。商湯每股發(fā)售價3.85港元。盤中一度漲超23%，總市值突破1570億港元（折合人民幣1283億元）。截至發(fā)稿，商湯上漲11.43%，報4.29港元。
商湯主營計算機視覺軟件。若按2020年營收計算，其已是亞洲最大的AI軟件供應商、國內(nèi)最大的計算機視覺軟件供應商，市占率達11%。截至今年6月末，公司軟件平臺客戶數(shù)量已超2400家，產(chǎn)品賦能超過4.5億部手機、200多款應用程序。
公司所處的計算機視覺軟件成長空間也備受青睞，機構(gòu)認為其將成為AI軟件市場的最大板塊。數(shù)據(jù)顯示，去年計算機視覺軟件在AI軟件市場占比為47%，規(guī)模達143美元，2025年有望達680億美元，2020-2025年復合增速達36.6%。
同時伴隨著AI應用場景持續(xù)拓寬，安信證券認為，商湯可以有望收獲高于行業(yè)的營收增速，疊加產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來毛利率提升，公司毛利有望增長。
不過，行業(yè)目前普遍面臨虧損壓力。自2018年至今年上半年，商湯分別虧損34.3億元、49.7億元、121.6億元、37.1億元，三年半累計虧損242.7億元。
虧損背后是高額研發(fā)投入，今年上半年，商湯研發(fā)費用率高達107.3%。安信證券預計未來兩年虧損或繼續(xù)擴大，公司2021-2023年歸屬于母公司虧損分別為-107.36 億、-118.95 億、-129.34 億元。
盡管如此，安信證券對公司的市值估算依然樂觀。其報告指出，商湯上市后的合理估值區(qū)間在4.87-5.85港元，對應市值1620.85 億-1947.02億港元，對應PS為15-18倍。以該機構(gòu)測算的估值上沿（5.85港元）計算，商湯較發(fā)行價（3.85港元）有最高約52%的上漲空間。
國盛證券此前認為，伴隨著商湯科技的IPO落地，AI賽道中的計算機視覺細分領(lǐng)域有望加速進入復蘇和成熟階段。隨著企業(yè)數(shù)字化和創(chuàng)新業(yè)務(wù)占比提升帶來的估值提升邏輯，?？低暸c大華股份當前位置具有良好的配置性價比。其他幾個細分賽道AI龍頭如中科創(chuàng)達、科大訊飛、道通科技、海天瑞聲等，也均存在價值重估機會。
轉(zhuǎn)自：科創(chuàng)板日報
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