2022年宏觀經(jīng)濟十大猜想

　　2022年，經(jīng)濟走勢將如何演繹、政策組合如何尋求最優(yōu)搭配？綜合來看，穩(wěn)增長、防風險、優(yōu)結構是宏觀經(jīng)濟政策重要目標。盡管2022年經(jīng)濟面臨一定下行壓力，但經(jīng)濟發(fā)展機遇更大，各項改革將持續(xù)深入。

　　GDP增速略放緩

　　東方金誠認為，2022年國內(nèi)疫情有望繼續(xù)得到穩(wěn)定控制，經(jīng)濟運行將進一步向常態(tài)化回歸。但在局部疫情散發(fā)難以完全避免、房地產(chǎn)市場下行背景下，經(jīng)濟面臨一定下行壓力。2022年GDP增長目標設定在5%-5.5%可能性較大。

　　川財證券預計，2022年實際GDP同比增速將在5.5%左右，穩(wěn)增長、防風險、優(yōu)結構是宏觀經(jīng)濟政策重要目標。

　　赤字率或高于3%

　　2022年財政政策會更加積極。萬和證券認為，明年財政政策將積極加碼，預計赤字率仍維持在3%以上，新增專項債3萬億元左右，碳中和、保障性住房、“十四五”重大項目等或是重點支持方向。

　　中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，積極財政政策至少會在兩方面發(fā)力：一是基建投資力度會加大，主要投向新基建領域；二是促消費方面，政府會采取一些舉措加強對社保、醫(yī)療、教育等方面的投入，減輕老百姓后顧之憂，讓老百姓想消費、敢消費、能消費。

　　降準降息可期

　　對于2022年貨幣政策和流動性走向，植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平認為，2022年貨幣政策將靈活適度，維持穩(wěn)健偏松操作，流動性將保持合理充裕。為更好地支持實體經(jīng)濟，降低企業(yè)融資成本，上半年仍有可能小幅降準一次，LPR(貸款市場報價利率)也有可能繼續(xù)小幅下降。

　　降息是否有空間？李迅雷認為，2022年降息可能性增大。雖然CPI會有所回升，但核心CPI并沒有回升。此外，2022年大宗商品價格大概率會繼續(xù)回落，為貨幣政策適時調整創(chuàng)造條件。

　　人民幣匯率或先弱后強

　　人民幣匯率在2021年總體呈現(xiàn)升值態(tài)勢。

　　招商證券認為，美元強弱和市場供求是影響明年人民幣匯率走勢的核心因素。預計2022年上半年美元相對強勁，但程度有限。市場供求方面，考慮到疫情反復和全球產(chǎn)業(yè)鏈恢復緩慢，我國將繼續(xù)受益于供應優(yōu)勢，并維持較高貿(mào)易順差，對人民幣匯率和匯率指數(shù)形成支撐。綜合考慮，明年一季度后期至二季度，人民幣匯率可能偏弱，下半年將重新走強。

　　中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤稱，影響明年人民幣匯率的因素仍會是多空交織，這可能進一步加劇人民幣匯率雙向波動。

　　物價壓力不容低估

　　2022年物價會否“漲”聲一片？

　　招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認為，明年物價上行壓力加大，“控通脹”將成為明年貨幣政策調控的重要考量。

　　植信投資研究院報告認為，2022年CPI或將“破三望四”。由于低基數(shù)疊加豬周期上行，CPI明年一季度后料將穩(wěn)步回升，但PPI同比走弱對于核心CPI的拖累也會限制CPI過快上漲。

　　消費增速向趨勢回歸

　　擴內(nèi)需政策呼之欲出，為明年擴大消費指明方向。

　　中信證券認為，未來擴大內(nèi)需戰(zhàn)略綱要的出臺將為如何擴大消費指明更多方向。綜合經(jīng)濟周期、政策趨勢、疫情擾動等因素，2022年居民收入增速有望回暖，帶動居民消費增速向趨勢回歸。

　　李迅雷認為，2022年消費難有大幅回升。但從長期看，消費方面應該可以大有可為。

　　出口增速料回落

　　強勁的出口是支撐2021年經(jīng)濟的重要因素。2022年出口會否保持高增速？

　　中信證券首席固收分析師明明認為，2022年上半年外貿(mào)保持高增長的概率較大，但下半年出口增速或將有所回落。

　　中航基金首席經(jīng)濟學家鄧海清認為，2022年隨著發(fā)達國家疫情管控放松，會帶來供應鏈和航運物流效率恢復，中國2020年以來的出口高景氣將面臨挑戰(zhàn)。但海外供應鏈的恢復不會立竿見影，2022年出口出現(xiàn)斷崖式回落的風險小。

　　房地產(chǎn)市場逐步企穩(wěn)

　　2022年，房地產(chǎn)市場會否迎來拐點？

　　連平預計，房地產(chǎn)市場可能逐步企穩(wěn)。明年房地產(chǎn)市場發(fā)展將凸顯“更好滿足購房者的合理住房需求”的新定位。

　　“穩(wěn)”將是明年房地產(chǎn)市場的關鍵詞。住房和城鄉(xiāng)建設部部長王蒙徽表示，明年將采取多項措施促進房地產(chǎn)業(yè)良性循環(huán)和健康發(fā)展。住房和城鄉(xiāng)建設部將牢牢堅持“房子是用來住的，不是用來炒的”定位，不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的工具和手段，加強預期引導，因城施策。

　　宏觀杠桿率或階段性回升

　　宏觀杠桿率的定位決定了明年社融究竟需要多高增速，也決定政策需要放松的空間有多大。

　　西部證券認為，在明年穩(wěn)增長政策基調下，M2增速和社會融資規(guī)模增速有望略高于名義經(jīng)濟增速，這會帶來宏觀杠桿率的階段性回升。

　　江海證券則認為，如果2022年經(jīng)濟增速目標下調，合意的社融增速將不用太高。

　　ESG關注度提高

　　社會各界對環(huán)境、社會、公司治理(ESG)的重視迅速提升。

　　綠色低碳是中國經(jīng)濟長期發(fā)展的大方向。實現(xiàn)2030年前碳達峰、2060年前碳中和的“雙碳”目標不僅是中國莊嚴的承諾，更是中國經(jīng)濟轉型升級的必然要求。畢馬威認為，實現(xiàn)“雙碳”目標需要海量投資，很多相關研究測算的投資規(guī)模都在百萬億元以上，這也為很多領域帶來巨大發(fā)展機遇。

　　轉自：中國證券報

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