三大熱門(mén)賽道財(cái)報(bào)透視 高研發(fā)投入下業(yè)績(jī)迎爆發(fā)

　　今年以來(lái)，鋰電、光伏等新能源，以及半導(dǎo)體等成為A股熱門(mén)賽道，各類資金涌向相關(guān)板塊，賽道內(nèi)翻倍股比比皆是，更有5倍、10倍的大牛股。那么，賽道內(nèi)的公司業(yè)績(jī)是否呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)，哪些公司業(yè)績(jī)將持續(xù)釋放？

　　熱門(mén)賽道之半導(dǎo)體：業(yè)績(jī)?cè)鏊俪拦?/strong>

　　半導(dǎo)體是A股市場(chǎng)近兩年持續(xù)火爆的賽道之一，東南亞疫情下產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程加速的背景之下，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正快速崛起。截至當(dāng)前，A股半導(dǎo)體公司市值規(guī)模近4萬(wàn)億元，2021半年報(bào)凈利潤(rùn)327億元，同比增長(zhǎng)100%以上。

　　A股半導(dǎo)體公司

　　業(yè)績(jī)?cè)鏊俪拦?/strong>

　　證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股市場(chǎng)85家半導(dǎo)體公司中，有81家今年半年報(bào)實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的有74家。整體來(lái)看，上半年A股半導(dǎo)體公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)327億元，同比增長(zhǎng)106.83%，增幅創(chuàng)歷史同期新高，且大幅超越美股公司(因會(huì)計(jì)結(jié)算日不同，美股為大致估算數(shù)據(jù))。

　　數(shù)據(jù)寶以凈利潤(rùn)增幅為分析對(duì)象，發(fā)布《A股半導(dǎo)體公司上半年凈利潤(rùn)增幅榜》，榜單前50家公司半年報(bào)凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)60%。與2020年同期相比，21家公司新進(jìn)榜單50強(qiáng)，包括第十一名的阿石創(chuàng)、第十二名的上海新陽(yáng)。

　　位居榜單前三的是晶豐明源、北京君正及士蘭微，3家公司半年報(bào)凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)10倍，晶豐明源超過(guò)34倍，較去年提升78個(gè)名次；第四名的晶晨股份半年報(bào)凈利潤(rùn)增幅接近500%，去年同期為虧損狀態(tài)；第六名的芯源微2021年半年報(bào)凈利潤(rùn)增幅達(dá)到464.05%，較去年提升11個(gè)名次。去年半年報(bào)凈利潤(rùn)增幅居首位的長(zhǎng)川科技，今年下降至第十六名。

　　研發(fā)投入強(qiáng)度

　　達(dá)到日韓等國(guó)家水平

　　對(duì)科技公司而言，研發(fā)投入對(duì)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有重大意義。半導(dǎo)體公司的研發(fā)費(fèi)用逐年上升，2021上半年A股半導(dǎo)體公司研發(fā)支出合計(jì)近280億元，同比增長(zhǎng)28%，4家公司上半年研發(fā)支出超過(guò)去年全年，包括神工股份、富瀚微等。上半年A股半導(dǎo)體公司整體的研發(fā)投入強(qiáng)度(研發(fā)支出/營(yíng)業(yè)收入)達(dá)到8.63%，為同期最高水平，與日本、韓國(guó)等國(guó)家的研發(fā)投入強(qiáng)度基本持平。

　　數(shù)據(jù)寶以研發(fā)投入強(qiáng)度為對(duì)象，發(fā)布《A股半導(dǎo)體公司半年報(bào)研發(fā)投入強(qiáng)度榜》，榜單前50強(qiáng)公司的研發(fā)投入強(qiáng)度均超過(guò)6.5%，位居榜首的是芯原股份-U，研發(fā)投入強(qiáng)度高達(dá)31.35%，較去年同期提升1個(gè)名次，匯頂科技以30.88%的研發(fā)投入強(qiáng)度居第二位，較去年同期提升5個(gè)名次。國(guó)民技術(shù)、東軟載波及景嘉微分別居榜單第三、第四及第五位，研發(fā)投入強(qiáng)度均超過(guò)22%；去年同期居第一位的國(guó)科微，今年位居榜單第十五位，2021年半年報(bào)研發(fā)投入強(qiáng)度降至17.45%。

　　半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈

　　業(yè)績(jī)“全面開(kāi)花”

　　半導(dǎo)體細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈包括IC設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、功率器件等公司都交出了非常亮眼的半年報(bào)成績(jī)，相關(guān)人士表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全年高增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體制造、封測(cè)板塊2021年半年報(bào)扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100%以上，半導(dǎo)體材料板塊2021半年報(bào)營(yíng)收同比增長(zhǎng)近72%。

　　從半導(dǎo)體板塊來(lái)看，南大光電、神工股份及光華科技2021年半年報(bào)扣非凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)500%。營(yíng)收增幅較高的有神工股份、中環(huán)股份及晶瑞電材，3股2021年半年報(bào)營(yíng)收增幅均超過(guò)100%。

　　從集成電路設(shè)計(jì)板塊來(lái)看，士蘭微、晶豐明源及北京君正2021年半年報(bào)扣非凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)3000%。營(yíng)收增幅較高的有北京君正、芯源微及晶豐明源，3股2021年半年報(bào)營(yíng)收增幅均超過(guò)350%。士蘭微扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近180倍，公司自2013年年初至2021年7月27日高點(diǎn)，股價(jià)漲幅近24倍。

　　另外，封測(cè)板塊的通富微電、功率器件板塊的華潤(rùn)微以及制造板塊的中芯國(guó)際2021年半年報(bào)扣非凈利潤(rùn)增幅均超過(guò)100%。

　　資金追捧

　　年內(nèi)七成個(gè)股上漲

　　熱門(mén)賽道備受資金追捧，股價(jià)一路走強(qiáng)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)85股2021年以來(lái)(截至8月31日)股價(jià)平均漲超35%，上漲股數(shù)量占比近七成。從更長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，2020年初至2021年8月31日，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)85股平均漲幅超100%，達(dá)到115.6%，翻倍股數(shù)量占比近四成。

　　立昂微2020年年初至2021年8月31日上漲16.5倍，公司是國(guó)內(nèi)頗具競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體材料、功率半導(dǎo)體和集成電路制造的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)；晶盛機(jī)電、晶豐明源、國(guó)民技術(shù)、中環(huán)股份等7股漲幅均超過(guò)3倍。但也有個(gè)股股價(jià)不幸近腰斬，包括寒武紀(jì)-U及卓易信息、匯頂科技等區(qū)間內(nèi)跌幅均超過(guò)45%。

　　熱門(mén)賽道之光伏：九成公司盈利增長(zhǎng)

　　在“碳中和”目標(biāo)及“以構(gòu)建新能源為主體的新型電力系統(tǒng)”的政策背景下，光伏行業(yè)的關(guān)注度日益提高，國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電系統(tǒng)裝機(jī)量規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1~7月太陽(yáng)能裝機(jī)量累計(jì)2.7億千瓦，同比增長(zhǎng)23.6%。市場(chǎng)方面，今年內(nèi)光伏板塊強(qiáng)勁上漲，概念股平均漲幅61.61%。

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，A股中布局光伏產(chǎn)業(yè)的個(gè)股合計(jì)107只，總市值3.52萬(wàn)億元，與去年同期相比市值增長(zhǎng)121.33%。剔除上市不滿一年的次新股，其中22只概念股年內(nèi)股價(jià)翻倍，森特股份、三孚股份累計(jì)漲幅超過(guò)300%。

　　20只光伏概念股

　　業(yè)績(jī)同比翻倍

　　受益于行業(yè)高景氣度，光伏板塊盈利能力大幅提升。對(duì)上半年歸母凈利潤(rùn)超過(guò)1億元的光伏公司進(jìn)行分析，近九成公司上半年盈利同比增長(zhǎng)，其中20家公司同比增幅超100%，智光電氣、 洛陽(yáng)玻璃、金晶科技同比增幅居前，分別為2961%、1126%、930%。

　　今年以來(lái)，光伏上游原材料價(jià)格大幅上漲，但部分公司仍保持盈利連續(xù)增長(zhǎng)，14家公司今年半年報(bào)及近兩年年報(bào)連續(xù)保持業(yè)績(jī)20%以上的增長(zhǎng)，包括隆基股份、通威股份、中環(huán)股份等。

　　15股研發(fā)費(fèi)用

　　同比翻倍

　　光伏板塊作為具有較高科技含量的行業(yè)，研發(fā)投入與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有正相關(guān)性。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，上半年光伏板塊整體研發(fā)費(fèi)用合計(jì)122.47億元，占營(yíng)業(yè)收入比例為2.46%，遠(yuǎn)高于全部A股的1.56%，旋極信息、禾望電氣、邁為股份、英威騰4家公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收比例超過(guò)10%。18家公司研發(fā)費(fèi)用同比翻倍，上機(jī)數(shù)控、中環(huán)股份、安彩高科增速居前，中環(huán)股份、上機(jī)數(shù)控上半年研發(fā)費(fèi)用已超過(guò)去年全年。

　　中環(huán)股份上半年研發(fā)費(fèi)用為9.38億元居于首位，同比增長(zhǎng)229.87%，研發(fā)費(fèi)用居前的還有通威股份、正泰電器、陽(yáng)光電源，分別為7.87億元、5.77億元、5.08億元。

　　光伏逆變器研發(fā)投入

　　堪比科技股

　　光伏細(xì)分概念包括光伏玻璃、光伏逆變器、BIPV(光伏建筑一體化)等。從行情看，光伏逆變器概念的漲幅遠(yuǎn)高于其他細(xì)分概念，平均漲幅為112.13%。相對(duì)來(lái)說(shuō)，光伏逆變器領(lǐng)域科技含量更高，光伏玻璃、BIPV則更偏向周期股。

　　從盈利增長(zhǎng)角度來(lái)看，受益于漲價(jià)，光伏玻璃概念股盈利增長(zhǎng)較高，歸母凈利潤(rùn)平均增長(zhǎng)313.72%。研發(fā)角度來(lái)看，光伏逆變器細(xì)分領(lǐng)域研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比值為5.67%，堪比創(chuàng)新藥、虛擬現(xiàn)實(shí)等高科技產(chǎn)業(yè)。

　　熱門(mén)賽道之新能源車：機(jī)構(gòu)抱團(tuán)創(chuàng)歷史

　　新能源車、鋰電池賽道的高景氣，吸引著越來(lái)越多的上市公司布局，與上述兩大賽道相關(guān)的概念股高達(dá)500多只。通過(guò)上市公司公告、券商研報(bào)，數(shù)據(jù)寶梳理出一份鋰電新能源車賽道的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股名單，涵蓋上中下游的鋰礦、電解液、鋰電池銅箔、隔膜、連接器、電機(jī)、電控等多個(gè)領(lǐng)域，共計(jì)60股入圍。截至8月31日，這些鋰電新能源車產(chǎn)業(yè)龍頭股市值合計(jì)5.86萬(wàn)億，占A股所有上市公司市值的比例為6.77%，占比為各年度以來(lái)新高。

　　今年以來(lái)，鋰電新能源車賽道誕生了多只超級(jí)牛股，資金的炒作思路從最初的新能源車整車、充電樁、鋰電池制造商，延伸至中上游的正負(fù)極材料、鋰礦等，一時(shí)之間“沾鋰就漲”風(fēng)靡市場(chǎng)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至8月31日，鋰電新能源車龍頭股年內(nèi)平均漲幅為85.54%，超出同期滬指80個(gè)百分點(diǎn)以上。漲幅最高的前三位依次是江特電機(jī)、西藏礦業(yè)、石大勝華，這3股分別與鋰礦、鋰礦、鋰電溶劑有關(guān)。

　　鋰電新能源車龍頭股中市值超千億的數(shù)量達(dá)到17只，比去年底增長(zhǎng)89%。寧德時(shí)代市值首次突破萬(wàn)億大關(guān)，最新市值躋身A股前三甲。中航光電、先導(dǎo)智能、天齊鋰業(yè)、天賜材料、璞泰來(lái)等股晉級(jí)千億市值行列。由于今年股價(jià)大幅飆升，鋰電新能源車賽道百元股數(shù)量激增，由去年底的7只增加到15只，增幅達(dá)到114%。

　　機(jī)構(gòu)群雄逐鹿

　　抱團(tuán)龍頭股突破2萬(wàn)家

　　食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的盛況在鋰電新能源車賽道再次重現(xiàn)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至二季度末，共有2.24萬(wàn)家機(jī)構(gòu)持倉(cāng)鋰電新能源車龍頭股，持倉(cāng)市值2.67萬(wàn)億，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的數(shù)量和市值均創(chuàng)下有史以來(lái)最高。與去年同期相比，持倉(cāng)機(jī)構(gòu)數(shù)量增長(zhǎng)近萬(wàn)家，持倉(cāng)市值增長(zhǎng)1.66萬(wàn)億。

　　機(jī)構(gòu)抱團(tuán)最顯著的是震裕科技、寧德時(shí)代、億緯鋰能、匯川技術(shù)、贛鋒鋰業(yè)，這5股二季度末持倉(cāng)機(jī)構(gòu)數(shù)量均超過(guò)1000家。從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)市值來(lái)看，超半數(shù)股票獲機(jī)構(gòu)持倉(cāng)市值超百億，寧德時(shí)代、長(zhǎng)城汽車、上汽集團(tuán)、億緯鋰能等機(jī)構(gòu)持倉(cāng)市值均達(dá)到千億級(jí)別。

　　被譽(yù)為“聰明資金”的北上資金今年大舉進(jìn)軍鋰電新能源車賽道。數(shù)據(jù)顯示，按照成交均價(jià)粗略計(jì)算，今年以來(lái)60只龍頭股合計(jì)獲得北上資金增持563億元，占北上資金凈買入額的21%。匯川技術(shù)、先導(dǎo)智能、三花智控、寧德時(shí)代、億緯鋰能等5股加倉(cāng)金額均在50億元以上。

　　百花齊放

　　誰(shuí)將會(huì)成為賽道的王者

　　半年報(bào)的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)側(cè)面反映了鋰電新能源車賽道的高景氣。數(shù)據(jù)顯示，上半年60只龍頭股實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)535.86億元，較去年同期增長(zhǎng)116.66%，凈利潤(rùn)增幅為十年來(lái)最高水平。超六成龍頭股凈利潤(rùn)翻倍，欣旺達(dá)、江特電機(jī)、多氟多、石大勝華、諾德股份等5股凈利潤(rùn)增幅均超10倍。與歷史對(duì)比，有33股半年報(bào)凈利潤(rùn)創(chuàng)下歷史新高，占比達(dá)到55%。

　　業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，在未來(lái)幾年內(nèi)，新能源車、鋰電池產(chǎn)業(yè)都將是A股主賽道之一。華鑫證券預(yù)計(jì)2025年中國(guó)新能源車銷量為796萬(wàn)輛，2020~2025年復(fù)合增速為42%。新能源車產(chǎn)業(yè)目前進(jìn)入加速滲透期，外加儲(chǔ)能高速增長(zhǎng)，需求井噴下鋰電產(chǎn)業(yè)鏈積極擴(kuò)張，鋰電行業(yè)未來(lái)5年年均增速45%以上。

　　今后三年哪些鋰電新能源車龍頭有望保持高增長(zhǎng)狀態(tài)？數(shù)據(jù)寶根據(jù)5家以上機(jī)構(gòu)一致預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)出2021年、2022年、2023年凈利潤(rùn)增幅均超30%的股票，共計(jì)19股入圍。今后三年平均增速最高的是諾德股份，公司主業(yè)與鋰電池銅箔相關(guān)，上半年公司凈利潤(rùn)增速達(dá)到12.39倍，二季度末前十大流通股東中出現(xiàn)了社?；鸬纳碛?，持倉(cāng)市值排在第二位。

　　轉(zhuǎn)自： 證券時(shí)報(bào)

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