屠光紹：從高質(zhì)量發(fā)展三大主線把握資管新機(jī)遇

　　7月13日，在“2021年上海證券報(bào)資產(chǎn)管理高峰論壇”上，全國(guó)政協(xié)委員、上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行理事屠光紹圍繞“高質(zhì)量發(fā)展下的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理”發(fā)表主題演講。

　　屠光紹表示，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展是新發(fā)展階段、新發(fā)展理念和新發(fā)展格局的必然要求，新發(fā)展主線會(huì)帶來(lái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重大變化，而資產(chǎn)管理必須適應(yīng)新的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化，通過(guò)資產(chǎn)管理為高質(zhì)量發(fā)展提供更多的金融、投資資源，同時(shí)也將為資管行業(yè)和投資人開拓更大的發(fā)展空間。

　　資產(chǎn)管理必須與時(shí)俱進(jìn)。屠光紹開門見山地劃出了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的三條主線，包括科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色發(fā)展。圍繞這三條主線，要特別重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的三大趨勢(shì)。首先，要關(guān)注新的資產(chǎn)類別形態(tài)，包括IP資產(chǎn)、數(shù)據(jù)資產(chǎn)、綠色資產(chǎn)。具體來(lái)看，IP資產(chǎn)就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)化的過(guò)程，主要體現(xiàn)為“知產(chǎn)”變資產(chǎn)，這是科技創(chuàng)新帶來(lái)的趨勢(shì)；數(shù)據(jù)資產(chǎn)就是要把數(shù)據(jù)要素變成資產(chǎn)，這是數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)果，而綠色發(fā)展也會(huì)不斷形成更多的綠色資產(chǎn)。以上這些“新”資產(chǎn)的價(jià)值已經(jīng)在資本市場(chǎng)上體現(xiàn)出來(lái)并呈現(xiàn)越來(lái)越強(qiáng)的趨勢(shì)。

　　其次，要重視新的資產(chǎn)構(gòu)成特征。“無(wú)形”是新資產(chǎn)的重要特征，將不斷催生新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)，而無(wú)形資產(chǎn)和有形資產(chǎn)結(jié)合，將促使傳統(tǒng)資產(chǎn)煥發(fā)新活力。同時(shí)，靜態(tài)資產(chǎn)向動(dòng)態(tài)資產(chǎn)變化的過(guò)程，將帶來(lái)更多新的應(yīng)用場(chǎng)景，資產(chǎn)的共享也成為可能，也會(huì)加速資產(chǎn)高效運(yùn)轉(zhuǎn)。另外，還要關(guān)注新資產(chǎn)在會(huì)計(jì)上的賬面和非賬面資本化處理，這會(huì)對(duì)企業(yè)估值定價(jià)及資產(chǎn)管理帶來(lái)影響。

　　最后，要特別重視新的資產(chǎn)價(jià)值屬性。在新的發(fā)展主線下，資產(chǎn)價(jià)值屬性也發(fā)生了相應(yīng)變化，主要體現(xiàn)為綠色屬性、社會(huì)屬性、治理屬性。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)尤其要增加一些低碳、綠色屬性，才能增強(qiáng)并釋放更大的價(jià)值。以ESG投資為主的新資產(chǎn)的社會(huì)屬性、治理屬性等也都會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值產(chǎn)生重要影響。

　　伴隨資產(chǎn)類別形態(tài)、結(jié)構(gòu)特征、價(jià)值屬性的變化，要抓住資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的機(jī)遇，就必須提升資產(chǎn)管理能力。屠光紹從三個(gè)方面進(jìn)一步分享了提升資管能力的路徑。一是要把握資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的大趨勢(shì)。從方向上看，要對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)的路徑和態(tài)勢(shì)有大的判斷；從時(shí)間上看，要認(rèn)識(shí)到新的資產(chǎn)形態(tài)是一個(gè)逐步形成的過(guò)程，具有長(zhǎng)期性；從基礎(chǔ)上看，新的資產(chǎn)形態(tài)形成還需要不斷健全的生態(tài)和條件，比如會(huì)計(jì)制度。

　　二是要懂得分析企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的狀態(tài)。企業(yè)如何運(yùn)用新資產(chǎn)、誰(shuí)來(lái)運(yùn)用、會(huì)不會(huì)運(yùn)用、資產(chǎn)運(yùn)用的效率如何等，這都與資產(chǎn)估值、定價(jià)密切相關(guān)，這都需要資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作出判斷，這也是對(duì)資產(chǎn)管理能力的挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。

　　三是要重視管理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化的風(fēng)險(xiǎn)。任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，對(duì)資產(chǎn)的管理同樣如此，尤其是面臨新的資產(chǎn)形態(tài)、屬性和特征，風(fēng)險(xiǎn)亦不可避免。而如何應(yīng)對(duì)管理資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，是提升資管能力的一個(gè)重要方面。

　　屠光紹坦言，只有從宏觀上把握好資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化趨勢(shì)，分析企業(yè)運(yùn)用和經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)的能力，同時(shí)管理好資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化中的風(fēng)險(xiǎn)，才能抓住資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變化所帶來(lái)的新的投資機(jī)遇。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報(bào)

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