“建設(shè)高標準市場體系”給資本市場帶來什么

　　近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《建設(shè)高標準市場體系行動方案》(下稱“方案”)，對資本市場高質(zhì)量發(fā)展提出了進一步要求。特別是，把資本市場發(fā)展放在整個大市場體系當中加以謀劃和部署，有助于增強改革合力，達到協(xié)同促進效果。

　　《建設(shè)高標準市場體系行動方案》是2020年11月2日由中央全面深化改革委員會第十六次會議審議通過的，當時一起審議通過的還有《關(guān)于新時代推進國有經(jīng)濟布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整的意見》《全國人民代表大會常務(wù)委員會關(guān)于加強國有資產(chǎn)管理情況監(jiān)督的決定》《健全上市公司退市機制實施方案》《關(guān)于依法從嚴打擊證券違法活動的若干意見》等。出臺這些改革文件，目的是貫徹十九屆五中全會精神，推動改革和發(fā)展深度融合、高效聯(lián)動。所以，我們務(wù)必從全局高度來把握資本市場改革發(fā)展任務(wù)，堅持務(wù)實有效、力求高效，防止走偏或力所不及。

　　第一，資本市場與其他四大要素市場都有緊密聯(lián)系，具有極高的信息敏感度，要發(fā)揮好資本市場價格機制的反饋作用。

　　把資本市場與土地、勞動力、技術(shù)、數(shù)據(jù)等市場放在同一章節(jié)安排部署，體現(xiàn)了對要素市場發(fā)展的系統(tǒng)性思考和長遠規(guī)劃，因此，資本市場改革發(fā)展的每一個重要步驟都應(yīng)當充分考量與整個要素市場體系的協(xié)調(diào)。

　　資本市場的主體主要是上市公司和各類投資者。幾乎所有上市公司都涉及土地、勞動力、資本、技術(shù)、數(shù)據(jù)等要素的配置，只是基于行業(yè)屬性和市場定位的不同，五大要素配置的比例和情境不同而已?？梢哉f，上市公司經(jīng)營績效就是生產(chǎn)要素的配置成果；而經(jīng)營者需要對這些要素價格變動的曲線熟稔于心，隨時調(diào)整經(jīng)營策略。投資者主要基于上市公司價值判斷，以資金進出的方式參與資源配置。同時，資本市場價格波動也會作用于其他要素市場，促使其他要素市場價格作出相應(yīng)調(diào)整。

　　資本市場價格形成機制是否科學(xué)合理、及時有效，對于建設(shè)高標準市場體系具有牽一發(fā)而動全身的意義，所以，此次出臺的“方案”重點強調(diào)了資本市場入口關(guān)——股票發(fā)行注冊制、出口關(guān)——常態(tài)化退市機制、理性定價者——機構(gòu)投資者，并且強調(diào)要降低實體經(jīng)濟融資成本。既要把合適的投資產(chǎn)品賣給合適的投資者，也要防止買賣雙方非理性博弈，通過信息透明、監(jiān)管透明、嚴刑峻法保證市場秩序穩(wěn)定，緊緊圍繞實體經(jīng)濟發(fā)展資本市場。

　　第二，全面性市場體系建設(shè)為資本市場改革發(fā)展創(chuàng)造更加有利條件，將與資本市場內(nèi)部改革形成呼應(yīng)效果。

　　資本市場發(fā)展需要產(chǎn)權(quán)保護機制、公平競爭體系、信用制度、整體營商環(huán)境的匹配。“方案”在夯實市場體系基礎(chǔ)制度方面，明確了完善平等保護產(chǎn)權(quán)的法律法規(guī)體系、健全產(chǎn)權(quán)執(zhí)法司法保護制度、強化知識產(chǎn)權(quán)保護、健全農(nóng)村集體產(chǎn)權(quán)制度；要求全面落實“全國一張清單”管理模式，在海南省、深圳市、橫琴粵澳深度合作區(qū)實行準入特別措施，并選擇部分地區(qū)開展放寬準入試點；部署完善公平競爭制度，增強審查剛性約束，加強和改進反壟斷與反不正當競爭執(zhí)法，破除區(qū)域分割和地方保護。這些措施將促進包括上市公司在內(nèi)的市場主體在準入平等、標準平等的基礎(chǔ)上開展競爭，真正按照市場需求配置資源、調(diào)整生產(chǎn)和流通，提高效率，優(yōu)勝劣汰。

　　“方案”在改善提升市場環(huán)境和質(zhì)量方面，明確了提升商品和服務(wù)質(zhì)量、強化消費者權(quán)益保護的一系列措施，這將倒逼上市公司和證券期貨服務(wù)機構(gòu)等聚焦主業(yè)，加快創(chuàng)新步伐，提高生產(chǎn)、經(jīng)營、服務(wù)質(zhì)量。這與證監(jiān)會推動的上市公司提質(zhì)行動、打造國際一流投資銀行和財富管理機構(gòu)行動是一致的。很多上市公司是行業(yè)領(lǐng)先者，這一群體在提升商品和服務(wù)質(zhì)量方面肩負著重任。上市公司在提升經(jīng)營績效的同時，還可以給投資者帶來穩(wěn)定回報，這也是改善和提升市場環(huán)境的重要內(nèi)容。

　　所以，中央部署全面性市場體系建設(shè)，為資本市場改革發(fā)展創(chuàng)造了更加有利條件，有望形成資本市場內(nèi)外聯(lián)動、相互促動的改革發(fā)展局面。

　　第三，“大監(jiān)管”部署有助于增強資本市場主體的責(zé)任意識、守法意識，提升高質(zhì)量發(fā)展的合力。

　　“方案”強調(diào)了“大監(jiān)管”理念，規(guī)劃了“大監(jiān)管”格局。在推進綜合協(xié)同監(jiān)管方面，規(guī)定了全面推行“雙隨機一公開”監(jiān)管，明確了對新業(yè)態(tài)包容審慎監(jiān)管的原則，強調(diào)完善信息披露制度?！胺桨浮边€就市場主體信用承諾制度、信用分級分類監(jiān)管體系作出規(guī)定，對發(fā)揮行業(yè)協(xié)會商會作用、發(fā)揮市場專業(yè)化服務(wù)組織監(jiān)督作用、發(fā)揮公眾和輿論監(jiān)督作用等制定了基礎(chǔ)性條款，還重點規(guī)定了對監(jiān)管機構(gòu)實施監(jiān)管的措施。這些措施還需要進一步制定細則，織牢行政監(jiān)管、自律監(jiān)管、輿論監(jiān)督、市場主體自我約束的監(jiān)督體系，與嚴格執(zhí)法形成相互銜接配套的依法治市體系，促進各個市場主體和監(jiān)督部門依法辦事、依法行權(quán)、依法維權(quán)、依法競爭。

　　“大監(jiān)管”與“大市場”是相互匹配的，各個市場環(huán)節(jié)都依法有效運轉(zhuǎn)，才能建立平等、公正、開放、誠信的大市場，各個市場主體才能有更大的獲得感。我們相信，資本市場也將在打造高標準市場體系進程中取得新的成就。（作者：董少鵬）

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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