專精特新成色足 聰明資金跑步入場(chǎng)創(chuàng)新層公司

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前新三板市場(chǎng)共有工信部認(rèn)定的專精特新“小巨人”企業(yè)382家，其中139家為創(chuàng)新層公司，占比達(dá)36%。

　　根據(jù)規(guī)定，平移現(xiàn)有新三板精選層公司之后，北交所新增上市公司將由符合條件的創(chuàng)新層公司產(chǎn)生?？紤]到創(chuàng)新層公司在精選層掛牌后估值會(huì)得到較大提升，不少機(jī)構(gòu)深挖具備精選層掛牌潛力的創(chuàng)新層公司。Choice數(shù)據(jù)顯示，近3個(gè)交易日（9月3日-9月7日），創(chuàng)新層做市指數(shù)飆漲20.35%，更有10家創(chuàng)新層做市公司股價(jià)翻倍。

　　儲(chǔ)備充足

　　日前，北交所就首批業(yè)務(wù)規(guī)則公開(kāi)征求意見(jiàn)，包括上市規(guī)則、交易規(guī)則和會(huì)員管理規(guī)則。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，發(fā)行人在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)（即新三板）連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層公司可申請(qǐng)到北交所上市。但有幾個(gè)前置條件。例如，發(fā)行人最近一年期末凈資產(chǎn)不低于5000萬(wàn)元，公開(kāi)發(fā)行后公司股本總額不少于3000萬(wàn)元等。在此基礎(chǔ)上，發(fā)行人可以參考四套“財(cái)務(wù)-市值”的上市標(biāo)準(zhǔn)，包括預(yù)計(jì)市值不低于2億元，最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%，或者最近一年凈利潤(rùn)不低于2500萬(wàn)元且加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于8%；預(yù)計(jì)市值不低于4億元，最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于1億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率不低于30%，最近一年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為正；預(yù)計(jì)市值不低于8億元，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于2億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)占最近兩年?duì)I業(yè)收入合計(jì)比例不低于8%；預(yù)計(jì)市值不低于15億元，最近兩年研發(fā)投入合計(jì)不低于5000萬(wàn)元。

　　北交所相關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人介紹，不管是創(chuàng)新層還是基礎(chǔ)層，符合四套標(biāo)準(zhǔn)中財(cái)務(wù)條件的掛牌公司數(shù)量目前比較充足。

　　全國(guó)股轉(zhuǎn)公司網(wǎng)站顯示，截至9月7日，創(chuàng)新層公司數(shù)量為1249家，占比為17.13%。整體看，創(chuàng)新層公司蓄力發(fā)展，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)中有增。Choice數(shù)據(jù)顯示，1249家創(chuàng)新層公司上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3287.10億元，同比增長(zhǎng)32%，合計(jì)盈利167.12億元，同比增長(zhǎng)37%。

　　上半年，599家創(chuàng)新層公司營(yíng)業(yè)收入超過(guò)1億元，其中306家公司超過(guò)2億元；147家創(chuàng)新層公司盈利超過(guò)3000萬(wàn)元，其中盈利介于1500萬(wàn)-3000萬(wàn)元的創(chuàng)新層公司有232家。

　　從研發(fā)投入角度看，Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年-2020年研發(fā)投入合計(jì)超過(guò)5000萬(wàn)元的創(chuàng)新層公司有137家。

　　市場(chǎng)人士認(rèn)為，創(chuàng)新層公司是新三板市場(chǎng)的中堅(jiān)力量，發(fā)揮著“承上啟下”的作用。新三板改革各項(xiàng)措施落地實(shí)施以來(lái)，市場(chǎng)功能日趨完善，市場(chǎng)生態(tài)逐步恢復(fù)，為創(chuàng)新層公司提供了多元漸進(jìn)的融資發(fā)展路徑，呈現(xiàn)出積極向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　專精特新

　　據(jù)了解，北交所的一項(xiàng)重要使命是進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的能力，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地。“培育一批專精特新中小企業(yè)，形成創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)熱情高漲、合格投資者踴躍參與、中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)的良性市場(chǎng)生態(tài)?！边@是北交所要實(shí)現(xiàn)的“三個(gè)目標(biāo)”之一。

　　通過(guò)不斷改革探索，新三板已發(fā)展成為資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)的重要平臺(tái)，匯聚了一大批“小而美”的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)。據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前共有783家有新三板掛牌履歷的公司（含子公司）入圍了工信部的“專精特新”小巨人企業(yè)名單。其中，目前處于掛牌狀態(tài)的公司有382家，精選層、創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層分別為13家、139家、230家。

　　從行業(yè)分布看，在上述382家掛牌公司中，來(lái)自專用設(shè)備制造業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)這三個(gè)行業(yè)的公司數(shù)量居前，分別有49家、41家和36家。緊隨其后是計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（35家），軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（33家），化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)（23家），醫(yī)藥制造業(yè)（22家），汽車制造業(yè)（21家）等。

　　小巨人企業(yè)整體業(yè)績(jī)亮眼。Choice數(shù)據(jù)顯示，382家“專精特新”小巨人企業(yè)上半年合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入496.54億元，同比增長(zhǎng)39%，較同期創(chuàng)新層高出7個(gè)百分點(diǎn)；合計(jì)盈利48.46億元，同比增長(zhǎng)47%，較同期創(chuàng)新層高出10個(gè)百分點(diǎn)。

　　從規(guī)?？?，在上述382家專精特新“小巨人”企業(yè)中，上半年?duì)I業(yè)收入超過(guò)1億元的公司有159家，占比42%，其中56家公司超過(guò)2億元；98家公司同期盈利超過(guò)1500萬(wàn)元，占比26%，其中有32家公司超過(guò)3000萬(wàn)元。中國(guó)證券報(bào)記者注意到，眾多專精特新“小巨人”企業(yè)在細(xì)分市場(chǎng)表現(xiàn)突出。例如，創(chuàng)新層公司商客通主營(yíng)業(yè)務(wù)為企業(yè)智能語(yǔ)音門戶系統(tǒng)SaaS平臺(tái)。半年報(bào)顯示，公司在線付費(fèi)獨(dú)立企業(yè)客戶超15萬(wàn)家，是國(guó)內(nèi)用戶規(guī)模最大的企業(yè)級(jí)SaaS平臺(tái)之一。

　　靈活應(yīng)對(duì)

　　隨著新三板改革全面深化推進(jìn)，尤其是精選層的設(shè)立，新三板市場(chǎng)生態(tài)大幅改善。投融兩端活躍度得到提升。在此背景下，不少投資者調(diào)整了布局思路。

　　金長(zhǎng)川資本董事長(zhǎng)劉平安告訴中國(guó)證券報(bào)記者，“精選層推出以來(lái)，我們把參與精選層公司的戰(zhàn)略配售作為基金產(chǎn)品的一個(gè)投資新方向。這種策略也是基于PE（私募股權(quán)投資）思維進(jìn)行的價(jià)值挖掘，而不是二級(jí)市場(chǎng)的短期投資?！?/p>

　　劉平安表示，“北交所成立后，預(yù)計(jì)相關(guān)公司的估值和流動(dòng)性都會(huì)得到進(jìn)一步提升。但我們的投資邏輯不會(huì)發(fā)生根本性改變，依然堅(jiān)持價(jià)值投資，助推優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型企業(yè)成長(zhǎng)，并獲取長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)?！?/p>

　　“我們會(huì)把研究方向和資金倉(cāng)位前移，重點(diǎn)放在創(chuàng)新層，甚至基礎(chǔ)層?！北本┠仙酵顿Y創(chuàng)始人周運(yùn)南說(shuō)。指南基金董事長(zhǎng)王軍國(guó)則表示，“我們主要圍繞兩個(gè)維度進(jìn)行投資。擁有長(zhǎng)期增長(zhǎng)前景以及持久護(hù)城河的優(yōu)質(zhì)企業(yè)具有一定的稀缺性，通過(guò)對(duì)大量新三板公司的長(zhǎng)期跟蹤與觀察，尋找此類超級(jí)明星企業(yè)，投資并長(zhǎng)期持有。同時(shí)，對(duì)基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層市場(chǎng)中的專精特新中小企業(yè)進(jìn)行重點(diǎn)布局，后續(xù)登陸北交所，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)+估值提升?！?/p>

　　力量資本總經(jīng)理朱為繹坦言，精選層設(shè)立之后，其所在機(jī)構(gòu)的投資精力主要放在參與精選層公司的戰(zhàn)略配售及大宗交易上，北交所開(kāi)市后，還會(huì)沿著這個(gè)思路布局，“一些創(chuàng)新層的機(jī)會(huì)我們也會(huì)參與?！?/p>

　　值得一提的是，去年以來(lái)，創(chuàng)新層公司整體股東數(shù)量持續(xù)增加。Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年-2020年及2021年上半年各期期末，1238家可比創(chuàng)新層公司的股東戶數(shù)合計(jì)分別為12.21萬(wàn)戶、18.98萬(wàn)戶、19.95萬(wàn)戶。

　　轉(zhuǎn)自： 中國(guó)證券報(bào)

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