“科技+消費(fèi)” 策略投資新興消費(fèi)領(lǐng)域

　　隨著新技術(shù)和新需求的不斷推進(jìn)，消費(fèi)新時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨，社會(huì)升級(jí)帶來(lái)的消費(fèi)升級(jí)成為熱門(mén)板塊。當(dāng)前，消費(fèi)已經(jīng)成為資本市場(chǎng)長(zhǎng)期投資主旋律賽道之一，A股市場(chǎng)過(guò)去十年消費(fèi)行業(yè)超額收益顯著。今年結(jié)構(gòu)性行情下消費(fèi)板塊表現(xiàn)突出，新興消費(fèi)帶來(lái)更多的投資機(jī)會(huì)，其中科技+消費(fèi)融合方向值得關(guān)注。

　　結(jié)構(gòu)性行情下消費(fèi)板塊表現(xiàn)突出

　　從近一年行業(yè)角度來(lái)看，今年新能源、白酒、消費(fèi)、電子等板塊漲幅較大，這其中就有我們經(jīng)常談到的消費(fèi)，比如白酒、食品飲料等，最近家電及汽車(chē)的漲幅也有明顯表現(xiàn)。

　　具體來(lái)看，筆者認(rèn)為主要表現(xiàn)為以下兩點(diǎn)：首先，今年主要以結(jié)構(gòu)性行情為主，消費(fèi)板塊表現(xiàn)相對(duì)較好。其次，在年初疫情影響下很多消費(fèi)板塊下跌，主要是由于疫情對(duì)這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)造成較大沖擊，但受益于國(guó)家及時(shí)且迅速的對(duì)疫情進(jìn)行防控，從二季度開(kāi)始，消費(fèi)股走出一波迅速上漲行情。三季度后，疫情影響開(kāi)始逐步消退，企業(yè)也逐步恢復(fù)到正常的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏中。可以看到，三季報(bào)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)分化，但這屬于正?，F(xiàn)象，在沒(méi)有疫情的情況下企業(yè)本身也存在分化，而三季報(bào)業(yè)績(jī)分化表現(xiàn)影響投資者對(duì)企業(yè)未來(lái)預(yù)期，這導(dǎo)致三季度以后消費(fèi)股的走勢(shì)開(kāi)始分化。

　　綜上，今年的消費(fèi)股經(jīng)歷了從極度悲觀(guān)到迅速修復(fù)，目前看來(lái)這種修復(fù)已基本結(jié)束，未來(lái)消費(fèi)股的走勢(shì)或更多反映在后疫情時(shí)代。

　　新興消費(fèi)帶來(lái)更多投資選擇

　　在當(dāng)前消費(fèi)熱度不減的情況下，新興消費(fèi)成為投資者關(guān)注的重點(diǎn)領(lǐng)域。首先，可以從供給端去解釋和劃分，供給創(chuàng)造需求，產(chǎn)品端創(chuàng)造出的新生事物使消費(fèi)者有了新的需求，比如新能源汽車(chē)就是如此。其次，是渠道的變化，以前在線(xiàn)下購(gòu)物而現(xiàn)在轉(zhuǎn)到線(xiàn)上，電商則明顯成為合乎新消費(fèi)的方式。另外，隨著收入水平的變化以及消費(fèi)意識(shí)的轉(zhuǎn)變，以前可能沒(méi)有形成規(guī)模消費(fèi)，但在規(guī)模上來(lái)以后進(jìn)入大眾視野的消費(fèi)行業(yè)。最后，還有一類(lèi)是新的賽道，以前沒(méi)有上市，但上市后投資者就會(huì)關(guān)注到這個(gè)賽道，比如一些調(diào)味品公司、速凍食品公司等，這類(lèi)公司雖然已經(jīng)在消費(fèi)市場(chǎng)上存在很久，只是沒(méi)有上市，所以沒(méi)有被投資者關(guān)注到，這類(lèi)公司也可以劃分到新興消費(fèi)領(lǐng)域。

　　這些改變可能會(huì)對(duì)傳統(tǒng)行業(yè)造成一定沖擊，比如新能源汽車(chē)可能會(huì)對(duì)燃油車(chē)產(chǎn)生一定沖擊，電商會(huì)對(duì)線(xiàn)下消費(fèi)造成部分沖擊，但總體上這有利于拓展大眾的消費(fèi)品類(lèi)，從投資角度也給投資者帶來(lái)更多的選擇。

　　關(guān)注消費(fèi)板塊兩大細(xì)分機(jī)會(huì)

　　目前筆者較關(guān)注兩大類(lèi)機(jī)會(huì)，一是傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)擁抱變化的機(jī)會(huì)；二是關(guān)注在快速成長(zhǎng)行業(yè)中能夠累積優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

　　第一類(lèi)是這些企業(yè)早期就存在，而且過(guò)去在行業(yè)中已經(jīng)建立起非常明顯的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，但消費(fèi)是多元且變化的，因此如果這類(lèi)企業(yè)能夠擁抱這種變化，從產(chǎn)品、渠道等各個(gè)方面做出創(chuàng)新和變革，從而更多地滿(mǎn)足差異化需求去貼近消費(fèi)者，那么它的規(guī)模效益將大概率上臺(tái)階，所以我們看到，在這類(lèi)公司中過(guò)去的白酒、調(diào)味品、乳業(yè)、肉制品以及家電，都出現(xiàn)了較好的投資機(jī)會(huì)。

　　第二類(lèi)是在一些快速變化的行業(yè)中，可能最初大家都在跑馬圈地，但有的企業(yè)卻在行業(yè)快速成長(zhǎng)的過(guò)程中能夠累積沉淀出自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我們認(rèn)為這類(lèi)企業(yè)也是值得關(guān)注的。

　　在筆者看來(lái)，未來(lái)消費(fèi)模式中消費(fèi)+科技的結(jié)合將成為投資的一個(gè)重要方向。消費(fèi)行業(yè)中無(wú)論是在產(chǎn)品創(chuàng)新還是渠道變革上，都會(huì)有科技的力量和因素存在，因此消費(fèi)+科技這一融合方向未來(lái)將會(huì)孕育很多投資機(jī)會(huì)。（作者：王增財(cái)）

　　轉(zhuǎn)自：中國(guó)證券報(bào)

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