新基建投資藍圖徐徐展開：2021年5G到底多重要

　　從中央到地方，新基建熱潮正全面鋪開。

　　中辦國辦日前印發(fā)《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》，提出要強化市場基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投資力度。相繼召開的地方兩會也再次釋放出新基建加速發(fā)展的新信號。

　　盡管礙于茅臺、特斯拉等流量明星光環(huán)，“新基建”一度被A股市場忽略，但是政策所指，發(fā)展所向，新基建兼具高成長與高確定性，長期投資價值不言而喻。而作為新基建的最大驅(qū)動力，5G更是在2021年動作頻頻，財政資金、社會資本等都選擇在這一領(lǐng)域展開角逐。

　　政策暖風(fēng)頻吹

　　5G成為投資界熱詞

　　近幾年，隨著5G政策面的不斷利好以及行業(yè)技術(shù)不斷突破創(chuàng)新，5G行業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ驳玫搅速Y本市場的關(guān)注，成為投資界不斷涌現(xiàn)的高頻詞，其所代表的價值正在被不斷驗證。

　　政策面上來看，近日，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)的《建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場體系行動方案》進一步提升了5G在投資者心中的高度。方案在加大新型基礎(chǔ)設(shè)施投資力度方面指示，推動第五代移動通信、物聯(lián)網(wǎng)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等新技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，數(shù)據(jù)中心、智能計算中心等算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。其中，5G的基礎(chǔ)設(shè)施投資力度被放在第一位，顯出其獨特地位。

　　日前，國新辦舉行2020年工業(yè)和信息化發(fā)展情況發(fā)布會?！?020年我國新建5G基站超60萬個，實現(xiàn)所有地級以上城市5G網(wǎng)絡(luò)全覆蓋；5G終端連接數(shù)突破2億，多個行業(yè)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化進程不斷深入；‘5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)’項目超過1100個，‘5G+遠程會診’在19個省份的60多家醫(yī)院上線使用?！惫I(yè)和信息化部新聞發(fā)言人、信息通信管理局局長趙志國介紹了2020年5G商用發(fā)展情況。

　　2020年5G商用發(fā)展情況的數(shù)據(jù)展示了5G行業(yè)在2020年取得了快速的發(fā)展，對于5G行業(yè)2021年的發(fā)展前景，中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院無線電管理研究所發(fā)布《2021年5G發(fā)展展望白皮書》。白皮書指出，2021年，我國5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和產(chǎn)業(yè)規(guī)模將進一步增長，且增幅將超過2020年度。四大運營商仍將繼續(xù)布局5G規(guī)模組網(wǎng)，并聯(lián)合企業(yè)廣泛探索5G融合應(yīng)用。5G融合應(yīng)用將使C/B/G多端用戶和市場受益，其中工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的5G專網(wǎng)建設(shè)將率先發(fā)力。

　　面對政策面利好消息的不斷傳來，市場分析人士對于5G行業(yè)的發(fā)展均表示了積極看好。

　　私募排排網(wǎng)研究員劉文婷對《證券日報》記者表示，近期廣電跟移動簽署的5G戰(zhàn)略合作使得5G布網(wǎng)成本降低，對行業(yè)發(fā)展起到了積極的推動作用，意味著5G網(wǎng)絡(luò)的大規(guī)模建設(shè)正式步入日程，據(jù)悉700MHz頻段是業(yè)內(nèi)認(rèn)可的黃金頻段，可用于廣域覆蓋，極大彌補覆蓋不足的問題，大大提升了5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍，有利于促進5G網(wǎng)絡(luò)的應(yīng)用和普及。

　　接受《證券日報》記者采訪的龍贏富澤資產(chǎn)總經(jīng)理童第軼認(rèn)為，1月29日，工信部宣布5G消息平臺，也就是RCS建設(shè)工程采購落地。從行業(yè)發(fā)展上看，這將加速5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋，推動5G下游發(fā)展，5G一大商業(yè)應(yīng)用終于落地，RCS的落地是2021年5G建設(shè)投資中較為確定的增量，將帶動5G整體建設(shè)加速。

　　與此同時，A股市場近幾年也不斷迎來5G概念股，《證券日報》記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2019年有8只概念股登陸A股市場，2020年有11只概念股上市，進入2021年，截至2月5日，已有2只概念股在A股市場首發(fā)上市，分別是中瓷電子和中英科技?？傮w來看，截至2月5日，5G概念板塊的成份股已經(jīng)達到261只。

　　關(guān)于5G未來的發(fā)展機會，方信財富投資基金經(jīng)理郝心明對《證券日報》記者表示，估值被極度壓縮之后有望迎來估值修復(fù)行情，行業(yè)細(xì)分中光模塊和IDC受益于云計算機會較大。

　　成恩資本董事長王璇在接受《證券日報》記者采訪時表示，目前我國的5G服務(wù)將從“可用”到“好用”進化，5G低頻率市場的增量業(yè)務(wù)還在布局之中。中國廣電作為第四大運營商加入建設(shè)將帶來新的訂單增量。按照歷史經(jīng)驗，每年的第一季度運營商將啟動新一年的設(shè)備采購，因此通信類企業(yè)業(yè)績將迎來邊際改善。

　　首創(chuàng)證券表示，集采項目終于落地，令生態(tài)圈服下了定心丸。建議中長期關(guān)注中國聯(lián)通等運營商。首先，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本有望得到較好的控制；第二，網(wǎng)絡(luò)運維成本有望得到較好的控制；第三，5G套餐用戶數(shù)量增長大幅超出運營商既定目標(biāo)，帶動ARPU改善；第四，創(chuàng)新業(yè)務(wù)有望較快增長。

　　國金證券表示，5G時代正加速到來，全球主要經(jīng)濟體加速推進5G商用落地。在政策支持、技術(shù)進步和消費恢復(fù)的驅(qū)動下，5G手機將實現(xiàn)快速放量。5G手機換機潮的陸續(xù)到來，將帶動射頻、天線等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈迎來業(yè)績改善。

　　5G概念指數(shù)連續(xù)兩年上漲

　　多只概念股創(chuàng)歷史新高

　　隨著5G行業(yè)的發(fā)展，5G概念板塊在近兩年也呈現(xiàn)了不錯的市場表現(xiàn)?！蹲C券日報》記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，5G概念指數(shù)在2019年迎來漲幅高峰，年漲幅曾達41.80%，遠高于當(dāng)年上證指數(shù)(22.30%)，2020年年漲幅為11.89%，稍弱于同期上證指數(shù)(漲13.87%)。

　　回顧2020年5G概念股的表現(xiàn)，在258只可交易個股中，有121只個股實現(xiàn)上漲，占比近五成，其中，博杰股份年漲幅居首位，為347.72%，火炬電子緊隨其后，漲217.44%，創(chuàng)世紀(jì)、宏達電子、菲利華、航天發(fā)展等4只個股期間累計漲幅均超170%。

　　進入2021年以來，5G板塊出現(xiàn)了明顯的下跌，截至2月5日，期間累計下跌15.07%，市場表現(xiàn)明顯弱于同期上證指數(shù)(漲0.67%)。具體來看，只有25只個股期間實現(xiàn)上漲，其中，中瓷電子期間累計漲幅達175.08%，位居首位，*ST勝爾和金發(fā)科技期間累計漲幅分別為71.58%和52.86%，順絡(luò)電子、移遠通信、伊之密、和而泰等4只個股期間累計漲幅均超20%。大唐電信、邦訊技術(shù)、ST數(shù)知三只個股跌幅居前，期間累計跌幅分別為51.60%、48.14%、41.87%。

　　對于近期5G板塊的持續(xù)下跌，巨澤投資總經(jīng)理馬澄告訴《證券日報》記者，“我們認(rèn)為主要原因有兩點：一是2020年，我國新建5G基站超60萬個，截至2020年底，全部已開通5G基站超過71.8萬個，已經(jīng)實現(xiàn)全國地級以上城市5G網(wǎng)絡(luò)全覆蓋。也就是說，我國從2019年開始進行5G基站建設(shè)以來，整個建設(shè)進度超預(yù)期，全國大部分地區(qū)已經(jīng)實現(xiàn)5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋。2021年國家將持續(xù)深化5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，但基站方面的建設(shè)高潮已經(jīng)過去，相關(guān)企業(yè)的業(yè)績紅利巔峰期已經(jīng)過去；二是市場自2019年初以來一直到2020年，整個5G板塊在題材和業(yè)績的刺激下，類似中興通訊、滬電股份、生益科技這些上市公司漲幅巨大，而在未來可預(yù)期的業(yè)績巔峰期過后，投資者大都會選擇規(guī)避，這是近期市場下行的主要邏輯?！?/p>

　　進一步梳理發(fā)現(xiàn)，近期市場資金只布局了少數(shù)的5G概念股，《證券日報》記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，僅有12只個股呈現(xiàn)大單資金凈流入態(tài)勢，合計大單資金凈流入13.48億元。其中，中瓷電子大單資金凈流入最多，為5.14億元，順絡(luò)電子、移遠通信、中英科技大單資金凈流入均超1億元，分別為2.38億元、2.17億元、1.57億元。

　　私募排排網(wǎng)研究主管劉有華對《證券日報》記者表示，今年以來5G板塊跌幅較大，當(dāng)然市場是首要的原因，今年以來除了白酒等消費個股上漲之外，其余個股板塊均下跌。其次，從5G板塊本身的角度來看，5G建設(shè)的需求事實上都在進行中，但是業(yè)績釋放較為緩慢，可能不及市場預(yù)期。另外，整個科技板塊的資金流出較為明顯，所以暫時不在風(fēng)口的5G板塊遭受了市場的資金的流出。

　　值得一提的是，有部分個股也呈現(xiàn)了出色表現(xiàn)，在今年內(nèi)股價創(chuàng)歷史新高，剔除中英科技、中瓷電子2只年內(nèi)上市新股外，航天電器、宏達電子、中航光電、德賽電池、思瑞浦等5只個股股價均在今年內(nèi)創(chuàng)出歷史新高。

　　對于5G板塊的后市投資機會，富榮基金研究部總監(jiān)郎騁成在接受《證券日報》記者采訪時表示，隨著5G基站的大規(guī)模建設(shè)，下游相關(guān)應(yīng)用將不斷出現(xiàn)，科技板塊整體仍將保持較高的預(yù)期增長，在業(yè)績端具有較大邊際變化。資金基于業(yè)績增速與長期空間對高景氣板塊給予溢價的趨勢仍不會變，科技仍將是我們的關(guān)注重點板塊。

　　劉有華表示，5G板塊里面的龍頭個股，已經(jīng)具備長期投資價值，再加上美國經(jīng)濟刺激政策的推出，流動性寬松，利好5G等科技股，因此短期股價的下跌反而是再次布局的良機，建議精選個股為主。

　　51家5G公司

　　去年凈利潤有望同比翻番

　　近期，5G行業(yè)再度迎來政策紅利，成為各方關(guān)注的焦點。與此同時，5G上市公司業(yè)績呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長態(tài)勢?！蹲C券日報》記者根據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至2月5日收盤，滬深兩市已有167家5G類上市公司披露2020年度業(yè)績預(yù)告。其中，有99家公司業(yè)績預(yù)喜，占比近六成。

　　值得關(guān)注的是，有51家5G類公司，2020年度凈利潤同比增幅預(yù)計均超100%，其中，國華網(wǎng)安、仕佳光子、振芯科技、博創(chuàng)科技等4家公司，2020年度凈利潤同比增幅預(yù)計均超1000%，可謂是成績優(yōu)異。

　　“5G上市公司業(yè)績的增長，大部分是符合預(yù)期的，同時也是相對確定的?！苯邮堋蹲C券日報》記者采訪的榕樹投資基金經(jīng)理助理雍國鐵表示，5G上市公司業(yè)績增長背后的核心是5G基站建設(shè)數(shù)量的增長，從2019年開始，每一年的5G基站建設(shè)數(shù)量都是確定增長的，因此，相當(dāng)一部分公司業(yè)績的增長是符合預(yù)期的。2019年中國建設(shè)5G基站數(shù)量大約在13萬站，2020年5G基站建設(shè)數(shù)量在60萬站左右，我們預(yù)期2021年有望達到80萬站水平，2022年的頂峰預(yù)計將達到100萬站，大概率從2023年開始，每年5G基站建設(shè)數(shù)量會開始下滑。

　　與此同時，以太投資總經(jīng)理李然告訴《證券日報》記者，5G的投資分三個階段：基建、終端和應(yīng)用或內(nèi)容。目前5G基建作為新基建的重點已經(jīng)在快速規(guī)劃和發(fā)展中，令人期待的換機潮在不久的將來也會出現(xiàn)。因此，我們非?？春梦磥砣甑?G產(chǎn)業(yè)鏈，畢竟這是我國在科技領(lǐng)域最具技術(shù)競爭力的行業(yè)之一，應(yīng)當(dāng)會有很好的業(yè)績釋放。

　　對于在A股市場中的投資策略，李然談到，5G板塊的標(biāo)的特別多，投資人需要去粗取精，不要盲目追逐概念，要選擇產(chǎn)業(yè)中有自己的研發(fā)專利，生產(chǎn)銷售不依賴進口的企業(yè)進行投資。同時，需要注意的是，5G產(chǎn)品的降價對產(chǎn)品毛利率的影響，在估值的時候應(yīng)當(dāng)考慮產(chǎn)能降成本和更新降毛利的對比，重點考慮產(chǎn)品市占率的轉(zhuǎn)換能力。

　　“5G的涵蓋產(chǎn)業(yè)鏈長且寬泛。總體來看，5G上市公司業(yè)績驅(qū)動的內(nèi)在原因和邏輯差異比較大，主要有三方面?！敝蓄：香y研究總監(jiān)楊子宜在接受《證券日報》記者采訪時表示，首先，通信基站產(chǎn)業(yè)鏈實際上2020年逐季業(yè)績趨勢是下行的，這也導(dǎo)致了全年申萬通信行業(yè)指數(shù)跌幅在全市場排名前列；其次，5G硬件應(yīng)用方面，2020年業(yè)績符合預(yù)期，這主要是基于通信周期迭代帶來的手機換機周期所拉動；第三，5G軟件應(yīng)用方面，當(dāng)前仍然處于孵化期，仍在保持關(guān)注。

　　雍國鐵也提示到，盡管5G基建上市公司的業(yè)績是增長的，但是，需要注意到的是，行業(yè)增速正在逐漸走下坡路，未來，應(yīng)當(dāng)將對5G硬基建公司的注意力，更多轉(zhuǎn)移到空間更大的5G應(yīng)用上來。5G應(yīng)用分為兩個方面，C端應(yīng)用與B端應(yīng)用。C端應(yīng)用主要是指智能終端，包括5G手機、VR/AR設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備等，B端應(yīng)用包括通過萬物互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)自動駕駛等場景。無論C端還是B端應(yīng)用，都需要去關(guān)注具體的商業(yè)模式是如何去持續(xù)創(chuàng)造價值的。

　　“機會風(fēng)險并存，尋找預(yù)期低點”光大證券在其研究報告中提出，掘金5G后周期。2020年，運營商基站規(guī)模招標(biāo)+獨立組網(wǎng)，基站、光模塊、有線設(shè)備等業(yè)績逐步兌現(xiàn)，相關(guān)板塊已經(jīng)歷6較大漲幅。預(yù)計隨著5G商用推進，5G后周期板塊存在機會，結(jié)合細(xì)分領(lǐng)域的估值和市場預(yù)期，建議關(guān)注預(yù)期低位的運營商、5G專網(wǎng)、網(wǎng)絡(luò)可視化等。

　　35家5G公司獲機構(gòu)調(diào)研

　　一季度板塊有望迎來反轉(zhuǎn)

　　“根據(jù)過往經(jīng)驗，運營商一般在每年一季度啟動設(shè)備集采，去年停滯的項目有望在今年重啟，加上2021年國內(nèi)5G基站投資和建設(shè)加速，帶來增量市場。在利空出盡、利好不斷的背景下，5G板塊有望在一季度將迎來反轉(zhuǎn)，可關(guān)注5G細(xì)分領(lǐng)域下，基本面良好、具備較強實力、業(yè)績估值有待重估的相關(guān)品種?！庇蟹治鋈耸勘硎尽?/p>

　　5G概念股近期備受機構(gòu)的關(guān)注?！蹲C券日報》記者根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來截至2月5日，共有35家5G板塊上市公司獲包括基金公司、證券公司、海外機構(gòu)、陽光私募、保險公司、QFII等在內(nèi)的多家機構(gòu)調(diào)研。

　　其中，立昂微、航天發(fā)展期間累計接待參與調(diào)研的機構(gòu)家數(shù)均超過100家，分別達到120家、110家，信維通信(91家)、東山精密(90家)、華工科技(68家)、科順股份(57家)和順絡(luò)電子(51家)等5家公司期間也均受到50家以上機構(gòu)聯(lián)袂調(diào)研。

　　對于5G板塊未來的市場表現(xiàn)，開源證券行業(yè)策略分析師趙良畢表示，中國移動+中國廣電700M頻譜共建共享計劃落實使得5G布網(wǎng)成本降低，5G低頻率的增量布局將加速痛點5G終端與應(yīng)用的普及，使我國5G實現(xiàn)從“可用”到“好用”的變革，相關(guān)企業(yè)的估值與業(yè)績有望雙升?？梢灶A(yù)見，大空間5G應(yīng)用、預(yù)期差5G設(shè)備，通信運營商邊際改善，2021年第一季度5G板塊反轉(zhuǎn)在即。

　　近期也有不少機構(gòu)看好5G概念股后市投資機會，最近一個月內(nèi)，有60只5G概念股獲機構(gòu)給予“買入”或“增持”等看好評級，其中，有13只概念股期間機構(gòu)看好評級次數(shù)在10次及以上，中興通訊、中科創(chuàng)達、移遠通信、中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信等6只概念股期間均獲15次及以上機構(gòu)扎堆推薦，廣和通、北方華創(chuàng)、科順股份、聞泰科技、用友網(wǎng)絡(luò)、順絡(luò)電子、和而泰等7只概念股期間也均受到10家及以上機構(gòu)集中推薦，配置優(yōu)勢凸顯。

　　對于5G板塊的投資機會，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)研究員朱圣表示，在5G行業(yè)發(fā)展趨勢向上的基礎(chǔ)上，我們看好運營商以及應(yīng)用端相關(guān)龍頭企業(yè)的投資機會。具體來看，5G無線網(wǎng)建設(shè)加速以及5G滲透率提升的雙重因素推動下，運營商業(yè)績邊際改善明顯，再加上估值處于低位，股息率高等特點，因此極具投資價值。應(yīng)用端隨著5G商用加速，5G引用場景逐漸豐富，垂直領(lǐng)域的商用探索也會不斷加深，尤其看好物聯(lián)網(wǎng)龍頭企業(yè)的投資機會。

　　天風(fēng)證券也持有類似看法，該機構(gòu)表示，隨著未來運營商新一輪5G招標(biāo)逐步落地、廣電5G建設(shè)帶來增量需求、年報一季報陸續(xù)落地產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升進一步明確。從過去12年通信行業(yè)指數(shù)看，春節(jié)至兩會之間通信指數(shù)上漲概率高達92%，一季度通信指數(shù)上漲概率接近60%，基金持倉新低的同時，行業(yè)內(nèi)龍頭公司業(yè)績和催化劑有望形成共振，堅定看好通信板塊2021年一季度投資機會。其中，5G投資機會核心機會在5G網(wǎng)絡(luò)(主設(shè)備為核心)+5G應(yīng)用(云計算+視頻+流量+物聯(lián)網(wǎng))。

　　“2020年是5G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的展開階段，5G設(shè)備商和相關(guān)零部件廠商的機會更突出一些，這里面業(yè)績超預(yù)期的個股有望在當(dāng)前的年報季報披露期迎來表現(xiàn)機會。而從更長的周期和潛力來看，由5G支持和帶動的新應(yīng)用、新業(yè)態(tài)和新模式正在不斷誕生和推廣，有可能形成更大的產(chǎn)業(yè)和投資機會，當(dāng)前看好5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，以及5G車聯(lián)網(wǎng)帶動的自動駕駛領(lǐng)域具備較突出的趨勢性機會。”華輝創(chuàng)富投資總經(jīng)理袁華明對《證券日報》記者表示。

　　在投資配置上，太平洋證券行業(yè)策略分析師李宏濤表示，在運營商、產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商與垂直行業(yè)B端廠商的推動下，5G板塊有望在商業(yè)定向推送領(lǐng)域形成風(fēng)口。建議關(guān)注：夢網(wǎng)科技、吳通控股、中興通訊等。

　　開源證券建議關(guān)注：5G主設(shè)備商中興通訊、物/車聯(lián)網(wǎng)移遠通信、廣和通、和而泰，視頻會議億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、會暢通訊，光模塊新易盛、中際旭創(chuàng)、光迅科技等。（作者：趙子強 張穎 吳珊）

　　轉(zhuǎn)自：證券日報

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