銀華基金鄒維娜：給“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！奔狱c糖 “固收+”成理財替代新方向

　　隨著資管新規(guī)過渡期步入倒計時，萬億銀行理財向凈值化轉型勢不可擋，為公募“固收+”產品提供了肥沃的土壤。在股債劇烈波動的環(huán)境中，固收加什么、怎么加，才能給投資者帶來低回撤的穩(wěn)健收益？銀華招利擬任基金經理鄒維娜在實踐中探索出了一條新思路。

　　固收怎么加

　　“‘固收+’產品的難點在于控制好波動和回撤?；谶@個初衷，首先，我們在資產配置上有一個靈活的調節(jié)，不會是固定的比例。其次，除了股債，股指期貨、國債期貨、打新、定增、可轉債等策略我們都會去嘗試，以期實現(xiàn)絕對收益的目標?！编u維娜告訴記者。

　　如何控制回撤？鄒維娜表示，要前瞻布局，事前比事后更重要?！笆紫龋瑢δ忝媾R的所有風險要有充分的認知，選擇承擔合適的風險。其次，一旦選錯了要給自己足夠的余地。這兩點基本上在非極端市場環(huán)境下可以保證不會出現(xiàn)較大的回撤。最重要的投資紀律是不斷地在腦海中給組合清零，面對逆境的時候才能從容應對?！?/p>

　　股債倉位靈活而非固定比例，對基金經理的資產配置能力提出了更高的要求。鄒維娜認為，決定股債比例的因素一是股債的相對價值，二是股債兩大市場的基本面和價格。她會把兩者綜合起來，去決定股債的配比。此外，多策略的運用可以“積少成多”，對于收益的加成也會起到明顯的作用。

　　這樣操作的效果如何？從績優(yōu)產品銀華匯利身上可以一窺端倪。銀華匯利自2015年成立以來總回報超過60%，年化收益率超過9.2%，且每年收益率均超過5.6%，最大回撤均小于2.2%，走出了一條漂亮的凈值上升曲線。

　　“銀華匯利從2017年開始歷經市場較大的波動，在關鍵的時間點上，我們資產配置的調節(jié)幅度都比較大，但總的來說都比較適合當時的市場風格。我覺得多年積累的經驗和投資理念起到了很大作用?！编u維娜告訴記者。

　　明年資產配置方向是什么

　　在團隊中負責大量的資產配置，鄒維娜對策略的前瞻性非常重視。“其實前瞻就是努力想要走在市場前面一點點，這樣你就可以賺到一點錢；跟著別人的腳步，賺的可能就是平均收益，一旦落后就會面臨虧損，市場就是這樣殘酷。”鄒維娜說。

　　展望2021年，有哪些機會和風險？鄒維娜認為，雖然當前信用債市場“雷聲滾滾”，但她對債市并不悲觀。她表示，信用風險帶來的流動性沖擊正好是入場的良機?！懊髂陸撌且粋€收獲的時候。”

　　對于權益市場，鄒維娜坦言沒有像對債市那么樂觀?！半m然泡沫沒有大到要去將權益?zhèn)}位清零，但一些較好的行業(yè)整體上都不便宜。在好的行業(yè)里，一些個股可能有結構性的機會，在區(qū)間震蕩的過程中，我還是傾向于采取保守的倉位，如果出現(xiàn)低位的機會再去加倉?！?/p>

　　看準明年的投資機會，由鄒維娜擔綱的“固收+”升級版銀華招利即將問世。該產品權益?zhèn)}位最高可達40%，其中投資于港股通的比例可達50%，將依托銀華自身出色的權益投研能力，以主動管理、團隊協(xié)作和靈活的股債倉位繼續(xù)給理財“加點糖”。

　　如何實現(xiàn)絕對收益目標

　　從事投研工作已近16年，鄒維娜一直保持著穩(wěn)定出色的業(yè)績。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，鄒維娜管理的銀華信用四季紅在7年多時間里總回報率為55.81%，年化回報率達到6.28%，在同類型的中長期純債型基金中排名靠前。

　　鄒維娜表示，資管新規(guī)施行以來，保本保息的銀行理財產品額度越來越少，收益率也持續(xù)下行，“擠出”了大量資金。這些資金需要偏穩(wěn)健策略的產品來承接，銀行渠道銷售經理也要找新的產品來賣，共同促成了公募“固收+”產品受到熱捧的結果。

　　“要做好‘固收+’產品，我覺得理念非常重要，排名對于追求絕對收益的產品來說沒有那么大的意義?！编u維娜表示，“走在投資這條路上，可能走著走著就會追求更高的收益，忘了自己的初衷是什么。把這些問題都想清楚，我們才能在這條路上堅持初衷。投資到最后比拼的不是智商，反而是看人的性格，性格將決定最終的結果?！?/p>

　　“從我的角度來講，希望把‘固收+’的風險收益特征做得比債券更好，這才是‘+’。讓客戶扎扎實實地賺到錢，是我做這類產品的初衷。從現(xiàn)階段的發(fā)展情況來看，好的‘固收+’產品確實能為投資者帶來穩(wěn)定的回報和不錯的持有體驗?！编u維娜總結道。(作者：陳玥)

　　轉自：上海證券報

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