公私募看重業(yè)績兌現(xiàn) 基本面左右后市走向

　　對于接下來的投資策略，機構(gòu)投資者認(rèn)為，基本面將是決定市場和個股走向的最主要因素，相對于過去兩年的估值提升行情，今年的市場主線是盈利驅(qū)動，要關(guān)注業(yè)績能夠兌現(xiàn)的板塊。在看好的方向上，科技股依然最受機構(gòu)關(guān)注，包括新能源汽車、創(chuàng)新藥、軍工、半導(dǎo)體等。

　　過去的一個多月來，市場快速反彈，上證綜指重回3600點左右，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也再度逼近歷史新高。在通脹預(yù)期下資源品大幅上行，新能源汽車板塊表現(xiàn)搶眼。市場接下來如何演繹？機構(gòu)認(rèn)為，盡管當(dāng)前市場情緒向好，但推動市場趨勢性上行的動力仍不夠強勁，下半年依然會演繹震蕩行情。在市場情緒依然向好的情況下，看好業(yè)績能夠兌現(xiàn)的成長股。對于近期表現(xiàn)搶眼的周期股，機構(gòu)存在嚴(yán)重分歧。

　　震蕩市或?qū)⒀永m(xù)

　　5月中旬以來，在估值壓力大幅釋放及10年期國債收益率回落等因素影響下，市場開始強勢反彈，周期股和新能源汽車板塊表現(xiàn)搶眼。另外，醫(yī)美、二線白酒等板塊也表現(xiàn)不錯。

　　聚鳴投資認(rèn)為，由于流動性出現(xiàn)階段性寬松狀態(tài)，市場重新確立由流動性主導(dǎo)的選股思維，高估值兼具高增長的板塊受到追捧。

　　拾貝投資認(rèn)為，10年期國債收益率有所回落，理財?shù)犬a(chǎn)品的收益率大幅下降，股權(quán)隱含的風(fēng)險溢價的實際吸引力更大，促使資金重回股權(quán)市場。

　　豐嶺投資表示，近期上游產(chǎn)品價格上漲在一定程度上抑制了總需求的持續(xù)擴張，在此背景下，部分宏觀敏感性行業(yè)受到抑制，消費醫(yī)藥及部分新興產(chǎn)業(yè)等行業(yè)重新受到青睞。

　　雖然當(dāng)前市場情緒向好，但關(guān)鍵還是要看上市公司的盈利情況。金鷹基金表示，在上市公司盈利驅(qū)動主導(dǎo)下，市場分化行情仍將持續(xù)。一方面，全球經(jīng)濟仍處于相對不錯的復(fù)蘇期，出口大體仍保持較高景氣，投資也具備韌性；另一方面，預(yù)計A股將在更高中樞上繼續(xù)有所表現(xiàn)，但對于向上的空間不能過于樂觀，在盈利驅(qū)動主導(dǎo)下，市場分化行情仍將持續(xù)。

　　聚鳴投資認(rèn)為，流動性寬松的時長可能比預(yù)期的要長，市場可能演繹偏主題的震蕩市，因此高估值狀態(tài)延續(xù)的時間可能比預(yù)期的要更長。

　　長安基金副總經(jīng)理徐小勇對下半年的行情充滿期待。在他看來，從歷史數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟周期總是螺旋式向上；從政策層面看，無論是貨幣政策還是財政政策，對資本市場都很友好；從資金層面看，不管是居民資產(chǎn)還是海外的配置資金，都在持續(xù)地流入市場；從情緒面看，不管是個人投資者還是機構(gòu)投資者，都會受周期的影響，前期調(diào)整帶來的壓力需要時間來消解。“三季度市場或以蓄勢為主，如果上市公司業(yè)績能夠兌現(xiàn)或者超預(yù)期，市場就會進(jìn)一步上行?！?/p>

　　多空激辯周期股

　　受通脹預(yù)期影響，近期周期股表現(xiàn)搶眼。不管是受新能源汽車帶動的上游資源板塊，還是煤炭、鋼鐵、化工等板塊，均掀起了一波凌厲的上漲行情。但對于周期股的后市，機構(gòu)出現(xiàn)了嚴(yán)重分歧。

　　看多周期股的機構(gòu)認(rèn)為，不管是從經(jīng)濟周期看還是從市場的歷史走勢看，當(dāng)前周期股都在牛市途中，至少還會有幾個月到半年的美好時光。

　　站在當(dāng)前時點，華商基金固定收益部副總經(jīng)理張永志依然看多周期股后市。在他看來，當(dāng)前已處于經(jīng)濟向上的周期中，受供需影響，上游資源品漲價是交易雙方共同作用的結(jié)果，價格是市場買賣雙方共同交易出來的，尤其是部分國際定價的品種，是全球供需雙方共同定價的結(jié)果。目前國外不少資源品的價格高于國內(nèi)，但國內(nèi)依然供不應(yīng)求，這種情況下就會促使價格進(jìn)一步上漲。

　　張永志表示，上游資源品的漲價會給相關(guān)上市公司業(yè)績帶來巨大的彈性?！昂芏嗲闆r下，價格上漲十幾個點，企業(yè)利潤就會明顯提升甚至翻倍。當(dāng)上市公司利潤不斷增加的時候，股價必然會有所表現(xiàn)?！?/p>

　　張永志認(rèn)為，很多周期品價格漲上去之后，就很難再跌回起點，這不僅是受經(jīng)濟周期影響，也和全球通貨膨脹相關(guān)。

　　長城基金首席經(jīng)濟學(xué)家向威達(dá)表示，近期鋼鐵、煤炭、金屬和化工等大宗原材料價格出現(xiàn)了明顯回落，但相關(guān)行業(yè)未來的盈利很可能保持在較高水平上，其周期性明顯降低，價格波動的中樞有可能逐步抬高，鋼鐵、建材、煤炭、有色金屬和化工等行業(yè)值得關(guān)注。

　　豐琰投資董事長于江勇表示，以黑色系為代表的大宗商品快速上漲讓市場焦慮，因為成本的快速上升將考驗中下游上市公司未來的盈利水平。不過，從社會發(fā)展趨勢看，碳減排、碳中和是未來影響經(jīng)濟的大事。碳減排客觀上所造成的供給側(cè)收縮效應(yīng)強化了部分大宗商品的上漲預(yù)期，但因此而超配高耗能產(chǎn)業(yè)，就會帶來悖論，不能被信奉長期主義的機構(gòu)所接受。“在這種環(huán)境下，大宗商品的上漲和高位波動反而促使機構(gòu)資金加速流入醫(yī)療、科技等行業(yè)，因為這些行業(yè)與大宗商品的漲跌無關(guān)，投資科技不用糾結(jié)?！?/p>

　　科技股值得期待

　　對于接下來的投資策略，機構(gòu)投資者認(rèn)為，基本面將是決定市場和個股走向的最主要因素，相對于過去兩年的估值提升行情，今年的市場主線是盈利驅(qū)動，要關(guān)注業(yè)績能夠兌現(xiàn)的板塊。在看好的方向上，科技股依然最受關(guān)注，包括新能源汽車、創(chuàng)新藥、軍工、半導(dǎo)體等。

　　景順長城股票投資總監(jiān)余廣認(rèn)為，短中期內(nèi)，基本面將是決定市場和個股走向的最主要因素，關(guān)注基本面堅實、具備核心競爭力和長期增長潛力的行業(yè)龍頭公司。

　　博時基金股票投資部總經(jīng)理助理沙煒重點關(guān)注盈利好且有較強產(chǎn)業(yè)發(fā)展邏輯的方向，包括新能源、半導(dǎo)體、原材料、機械、醫(yī)藥等。

　　徐小勇認(rèn)為，在市場蓄勢整理之后，科技創(chuàng)新主題有望帶領(lǐng)市場重拾升勢。他看好三個方向：一是物聯(lián)網(wǎng)和人工智能，這是通訊與信息技術(shù)發(fā)展的產(chǎn)物；二是光伏和新能源汽車，這是能源革命的產(chǎn)物；三是生命科學(xué)，包括創(chuàng)新藥、醫(yī)療、基因測序等。

　　景順長城景氣成長基金經(jīng)理董晗表示，接下來要從景氣度和業(yè)績增速兩個方面把握機會，具體有三個方向：一是新能源車領(lǐng)域，關(guān)注主機廠扶持的二線電池企業(yè)和庫存周期見底的上游資源；二是受新能源汽車帶動的汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈，包括用量大幅提升的功率半導(dǎo)體，以及與自動駕駛相關(guān)的感知、控制類企業(yè)；三是軍工領(lǐng)域的上游元器件板塊。

　　對于軍工板塊的投資機會，國盛軍工行業(yè)分析師余平表示，看好在高增長細(xì)分賽道上核心卡位的軍工企業(yè)。例如，撫順特鋼卡位航空航天變形高溫合金市場，市占率80%以上，高強鋼市占率95%以上；紫光國微卡位特種數(shù)字芯片，市占率80%以上；中航高科卡位軍用預(yù)浸料領(lǐng)域，市占率95%以上。

　　轉(zhuǎn)自：上海證券報

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