南方基金首席投資官史博：今年基金投資率要降低到15％左右

　　在剛剛舉行的南方論壇暨南方基金2021年度媒體投資策略會上，南方基金副總經(jīng)理兼首席投資官(權(quán)益)史博在接受記者采訪時表示，過去兩年股票及混合類的公募基金大概年化的平均收益率有40%左右。我覺得如果跟這個數(shù)比的話，今年的基金投資要降低收益預(yù)期。因?yàn)椴还軓娜虻馁Y本市場的經(jīng)驗(yàn)還是從國內(nèi)歷史的情況來講，年化收益率15%左右其實(shí)已經(jīng)是非常好了。過去兩年收益這么高，是大類資產(chǎn)配置向權(quán)益市場轉(zhuǎn)移，加上優(yōu)質(zhì)的上市公司起初的供給不是很足，有一個估值提升的過程。而到2021年這種估值提升已經(jīng)到了一定階段，收益的來源可能主要來源于企業(yè)盈利的增長，要靠挖掘盈利增長帶來的投資機(jī)會，但是企業(yè)盈利帶來的收益確實(shí)非常踏實(shí)和穩(wěn)健的，因此由盈利帶來的投資預(yù)期與收益就會相對平緩。

　　今年仍是結(jié)構(gòu)性行情

　　對于今年的行情表現(xiàn)，南方基金董事總經(jīng)理、聯(lián)席首席投資官孫魯閩表示，雖然對于今年預(yù)期的收益率需要降低一些，全面牛市不太可能，但不悲觀，應(yīng)該還是結(jié)構(gòu)性行情。理由有五個：

　　第一，中國的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型可以說非常成功，即使今年上半年疫情對經(jīng)濟(jì)沖擊這么大，國家也沒有放松對于地產(chǎn)的調(diào)控，而是堅持?jǐn)U大內(nèi)需以及包括高端制造在內(nèi)的制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的方式拉動中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向前，而經(jīng)濟(jì)長期增長的紅利最終也會體現(xiàn)在資本市場上。

　　第二，前段時間中央經(jīng)濟(jì)工作會議給了我們非常明確的指導(dǎo)，今年資本市場流動性肯定會邊際收縮的，但是不會急劇收縮，這種情況下我們必須通過尋找優(yōu)勢的個股，通過盈利的增長來消化估值。

　　第三，大家一定要非常重視的，就是資本市場對于經(jīng)濟(jì)增長的重要性。比如近期政策密集出臺，監(jiān)管層鼓勵居民的儲蓄轉(zhuǎn)向投資，可能明年有可能還會出臺一些重磅的政策，未來居民的資產(chǎn)配置大概率會從實(shí)物資產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)，這種增量資金會源源不斷地流入到資本市場。

　　第四，中國的經(jīng)濟(jì)體量目前占全球接近15%，但這跟全球主要機(jī)構(gòu)投資者配置中國資產(chǎn)的比例是顯著不對稱的，我們相信未來幾年伴隨中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，伴隨中國匯率的穩(wěn)定，大量外資將持續(xù)流入到國內(nèi)的A股市場和債券市場。

　　第五，今年注冊制的推行、包括退市制度的推進(jìn)，都非常有利于資本市場，未來還將有大量的優(yōu)秀上市公司上市，包括現(xiàn)在美股、港股一些優(yōu)質(zhì)的科技股都會回歸A股，這給我們投資帶來更多可選標(biāo)的。

　　醫(yī)藥、新能源、消費(fèi)結(jié)構(gòu)性機(jī)會明顯

　　很多投資者對于今年特別火的幾個板塊：消費(fèi)、醫(yī)藥、新能源都特別關(guān)心，這些盛極一時的板塊在今年是否會繼續(xù)牛氣沖天呢?史博分析指出，這些熱門板塊從長期來看，還是有很高的投資價值。

　　第一，消費(fèi)板塊里，好企業(yè)經(jīng)營基本面相對來講比較穩(wěn)定，而且可預(yù)測性比較強(qiáng)，適合長期持有。第二，醫(yī)藥板塊其實(shí)是兼具消費(fèi)屬性和科技屬性，因?yàn)閷τ趧?chuàng)新藥來講，明顯的是有科技屬性。而對于醫(yī)藥中很多的和養(yǎng)老相關(guān)的、和醫(yī)療保健相關(guān)的公司可能更多的有消費(fèi)、服務(wù)的屬性。然后有一些醫(yī)藥的醫(yī)療器械這樣的公司可能有制造業(yè)的屬性，甚至還有一些醫(yī)藥的原料藥有化工相關(guān)的屬性，因?yàn)樗膶傩员容^多元化一些，但是大的背景來講是人口老齡化的背景，對整個醫(yī)藥大板塊的需求，從需求的角度來講，可能是最好的板塊，因?yàn)槠渌鍓K的需求可能相對而言都是內(nèi)部的結(jié)構(gòu)調(diào)整，但養(yǎng)老帶來的對醫(yī)藥、醫(yī)療的需求可能不僅僅是板塊之間的機(jī)會是對整個醫(yī)療服務(wù)的需求間。從這個角度來講對于醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)藥來講，我們也長期看來非常樂觀。

　　第三，新能源汽車是全球都重視的一個趨勢，雖然全球汽車消費(fèi)總量進(jìn)入平穩(wěn)期，但里面的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了劇烈的變化，有的預(yù)期可能到2025-2028年之間，新能源汽車能夠占比達(dá)到15-20%的比例，意味著未來幾年在新能源汽車領(lǐng)域整個還會有很重大的行業(yè)的變化。同時我們要注意到新能源汽車還和智能駕駛、和整個汽車的電子化的水平的提升密切相關(guān)，這里面也會產(chǎn)生很多的機(jī)會。

　　轉(zhuǎn)自：信息時報

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