8成收入來(lái)自“果鏈”的六淳科技三被問(wèn)詢 業(yè)務(wù)外包比例逐年走高 房屋租賃風(fēng)險(xiǎn)大

　　近日，電子精密功能性器件商?hào)|莞六淳智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“六淳科技”）回復(fù)了監(jiān)管的第三輪問(wèn)詢。作為“果鏈”龍頭富士康的供應(yīng)商，六淳科技的本次IPO頗受關(guān)注。

　　財(cái)聯(lián)社記者注意到，六淳科技除存在對(duì)“果鏈”企業(yè)的高度依賴、業(yè)務(wù)外包比例逐年走高等經(jīng)營(yíng)隱患，還有著租賃違章建筑等法律風(fēng)險(xiǎn)。在消費(fèi)電子行情走低的當(dāng)下，六淳科技本次沖擊創(chuàng)業(yè)板能否成功，仍待觀察。

　　大客戶依賴嚴(yán)重 業(yè)務(wù)外包比例走高

　　六淳科技主要從事電子產(chǎn)品精密功能性器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品可應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、可穿戴電子設(shè)備等消費(fèi)電子以及新能源汽車電池、顯示屏等汽車電子等領(lǐng)域。

　　在消費(fèi)電子領(lǐng)域，蘋果是當(dāng)之無(wú)愧的“一哥”。因此，作為富士康、京東方（000725.SZ）、瑞聲科技等“果鏈”企業(yè)供應(yīng)商，六淳科技與蘋果的關(guān)系被監(jiān)管連續(xù)三次關(guān)注。

　　根據(jù)招股書，2018年-2021年6月，六淳科技前五大客戶的銷售額占其營(yíng)業(yè)收入的比例分別為91.28%、81.90%、72.63%和78.02%；而終端應(yīng)用于蘋果品牌的功能性器件銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為 81.96%、76.81%、71.30%、73.41%，均無(wú)明顯走低跡象。

　　值得注意的是，雖然六淳科技常被人打上“果鏈”的標(biāo)簽，但六淳科技并非直接供貨蘋果。根據(jù)問(wèn)詢回復(fù)，六淳科技主要通過(guò)富士康等一級(jí)供應(yīng)商的合格供應(yīng)商認(rèn)證進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，屬于二級(jí)供應(yīng)商，未直接取得蘋果公司授予的資質(zhì)認(rèn)證。

　　據(jù)悉，在功能性器件領(lǐng)域，蘋果的一級(jí)供應(yīng)商既可以銷售涉及蘋果公司指定采購(gòu)的關(guān)鍵功能性器件，又可以銷售不涉及蘋果公司指定采購(gòu)的基礎(chǔ)功能性器件；而二級(jí)供應(yīng)商由于未取得蘋果公司直接認(rèn)證的合格供應(yīng)商資質(zhì)，只銷售不涉及蘋果公司指定采購(gòu)的基礎(chǔ)功能性器件。

　　其保薦人在回復(fù)問(wèn)詢時(shí)表示，一二級(jí)供應(yīng)商在毛利率方面的差異則體現(xiàn)為鍵功能性器件一般具有價(jià)格優(yōu)勢(shì)、規(guī)模效應(yīng)等，理論上，其毛利率應(yīng)該高于類似規(guī)格但是并非蘋果公司指定采購(gòu)的基礎(chǔ)功能性器件。

　　要成為蘋果的一級(jí)供應(yīng)商，公司的研發(fā)水平是硬指標(biāo)。而從目前情況來(lái)看，六淳科技的研發(fā)投入較真正的“果鏈”企業(yè)有一定差距。

　　2018年-2021年，六淳科技的研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.51%、3.42%和3.44%，逐年走低。而果鏈企業(yè)安潔科技(13.050, 0.77, 6.27%)(002635.SZ)、領(lǐng)益智造(4.280, 0.25, 6.20%)（002600.SZ）的最新企業(yè)研發(fā)費(fèi)用率分別為8.19%、6.63%，遠(yuǎn)高于六淳科技。

　　從研發(fā)成果上來(lái)看，目前六淳科技擁有發(fā)明專利 5 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 86 項(xiàng)；領(lǐng)益智造則擁有發(fā)明專利 94 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 1,294 項(xiàng)。

　　值得注意的是，六淳科技作為蘋果的二級(jí)供應(yīng)商，其相當(dāng)一部分產(chǎn)品是采用“外包”形式生產(chǎn)。

　　根據(jù)招股書，2018-2020年公司采購(gòu)委外生產(chǎn)成品金額分別為 1,708.08 萬(wàn)元、2,795.26 萬(wàn)元、4,684.96 萬(wàn)元，占比為9.78%、14.91%、19.65%，金額及占比均呈上升趨勢(shì)。而同行業(yè)的達(dá)瑞電子(44.280, 2.98, 7.22%)（300976.SZ）2017年-2019年的委外比例分別為2.63%、2.64%、6.95%。

　　根據(jù)錦富科技招股書，委外訂單通常是一些價(jià)格偏低、良率不高、自行生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)效益不高或收益風(fēng)險(xiǎn)較大，同時(shí)占據(jù)公司有限的產(chǎn)能資源的訂單。而委外比例的升高，恐有拉低公司毛利率水平的風(fēng)險(xiǎn)。

　　房屋租賃存法律風(fēng)險(xiǎn)

　　除了上述經(jīng)營(yíng)存在的問(wèn)題外，六淳科技更值得關(guān)注的是其不合規(guī)的房屋租賃帶來(lái)的法律隱患。根據(jù)招股書，六淳科技無(wú)自有房產(chǎn)，各種用途的房產(chǎn)均為租賃，因此租賃的廠房對(duì)于六淳科技而言重要性較高。

　　首當(dāng)其沖的是其位于東莞市大朗鎮(zhèn)求富路社區(qū)富民南路62號(hào)的廠房，根據(jù)招股書，該廠房面積占到六淳科技總廠房面積的47.94%。然而，由于該房屋的建設(shè)未依法取得建筑工程規(guī)劃許可，無(wú)法辦理房屋所有權(quán)證，屬于違章建筑。

　　值得注意的是，六淳科技還將租賃來(lái)的違章建筑土地轉(zhuǎn)租給了其他機(jī)構(gòu)。2015 年 11 月，六淳有限將富民南路 62 號(hào)廠房中的11,032.50 平方米轉(zhuǎn)租給了華淳醫(yī)療。

　　一位資本市場(chǎng)律師告訴記者，“除搬遷風(fēng)險(xiǎn)外，作為違章建筑，如未進(jìn)行竣工驗(yàn)收，還可能存在一定的安全隱患的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　公司租賃的秦皇島市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)永定河道一期 15 號(hào)標(biāo)準(zhǔn)廠房北側(cè)二層亦存在類似問(wèn)題。該廠房的產(chǎn)權(quán)人為秦皇島開(kāi)發(fā)區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司，通過(guò)土地劃撥的形式交由北島博智使用，房產(chǎn)規(guī)劃用途為工交倉(cāng)儲(chǔ)。該土地后由北島博智轉(zhuǎn)租予六淳科技使用。

　　然而北島博智與房屋所有權(quán)人國(guó)資公司之間的租賃合同未明確約定北島博智是否有權(quán)轉(zhuǎn)租，北島博智也沒(méi)有出示其取得房屋所有權(quán)人國(guó)資公司同意轉(zhuǎn)租的書面文件。

　　該律師進(jìn)一步補(bǔ)充“六淳科技作為劃撥土地租賃方雖不會(huì)被處罰，但合同存在被宣布無(wú)效及無(wú)法履行的法律風(fēng)險(xiǎn)。且轉(zhuǎn)租方與房屋所有權(quán)人合同已到期，發(fā)行人與出租方的房屋租賃為不定期租賃，存在續(xù)約風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

　　據(jù)六淳科技問(wèn)詢回復(fù)統(tǒng)計(jì)，上述兩處廠房的搬遷費(fèi)用超400萬(wàn)元，同時(shí)還需要60天的搬遷時(shí)間。

　　針對(duì)上文中提到的問(wèn)題，財(cái)聯(lián)社記者已向六淳科技發(fā)送采訪提綱，但截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。六淳科技接下來(lái)的IPO之路會(huì)怎樣發(fā)展，財(cái)聯(lián)社記者將持續(xù)關(guān)注。

　　轉(zhuǎn)自：財(cái)聯(lián)社

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